Курс рубля на Московской бирже в настоящее время упал до 100 рублей за евро и до 93 рублей за доллар. Почти вдвое за год. Рубль стал одной из самых слабых валют в мире. Причин такой существенной коррекции национальной валюты несколько. Самое главное – значительное падение стоимости экспорта при значительном увеличении импорта в страну. На этом фоне положительное сальдо торгового баланса буквально сократилось, как минимум вдвое. После рекордных 300 миллиардов долларов в прошлом году, в этом году он составит 100-150 миллиардов долларов.
Финансовые власти в целом приветствуют падение курса рубля: цена нефти, номинированная в национальной валюте, достигла 5000 рублей за баррель Ural, что позволяет обнулить федеральный бюджет за счет роста курса рубля нефти и доходы от газа даже в этом году. Правда, такое перераспределение происходит за счет сокращения реальных доходов граждан.
Существенно ослабленный рубль в условиях зависимости российской экономики от импорта является мощным проинфляционным фактором: многие импортеры (продукции, оборудования) уже заявили о повышении цен не менее чем на 10% в связи с ослаблением рубля.
Но не только жителям придется несладко - из-за падения доходов. Возможно, что еще хуже, российское министерство финансов и центральный банк готовятся принять меры, которые замедлят рост экономики.
Угроза роста инфляции из-за падения рубля практически дает карт-бланш центральному банку на повышение процентных ставок на ближайшем заседании 21 июля - на 0,25 п.п или сразу на 0,50 п.п., до 7,75-8,00% годовых. Это сделает заимствование в России более дорогим, а кроме того, повысит стоимость заимствования для Минфина, который уже взимает 11% за длинные ОФЗ.
Но Минфин тоже приготовил "подарок" экономике: на прошлой неделе было несколько заявлений о желании министерства сократить расходы. Это было скорее предложение сократить на 10% часть расходов, которые затем будут перераспределены. Но гораздо важнее то, что бюджетное предложение до 2025 года практически не предусматривает увеличения расходов: и в 2023, и в 2024, и в 2025 году по плану они должны остаться в районе 29 трлн руб.
Обратите внимание: Биржевой стакан: как работает рынок акций. Как инвестор может его использовать. Основы анализа.
Это означает реальное сокращение использования бюджета.
Такая политика финансовых властей, Минфина и Центробанка влечет за собой достаточно серьезный макроэкономический риск – риск торможения роста ВВП, который в итоге ускоряется на глазах. Потребности экономики, бизнеса и государства сильно изменились за последние полтора года, но политика ЦБ и Минфина, как это ни абсурдно, осталась точно такой же, какой она была до 2022 года. При любом восходящем движении экономики, логично сопровождающемся ускорением инфляции, они берут эту экономику с высокими ценами и бюджетным сжатием, и рост пресекается на корню.
В то время как ситуация с курсом рубля была во многом искусственной: в последние месяцы российские экспортеры были вынуждены отказаться от торгов в евро и долларах, в результате чего приток этих валют в Россию заметно сократился, а рыночная ликвидность по каждому валютных пар упал. Да и сами экспортеры не спешат репатриировать валютную выручку. На этом фоне «двигать» курс на Московской бирже гораздо проще, чем это было пару лет назад.
Конечно, у нас плавающий курс и никто не требует «сжигать» золотовалютные резервы в попытке укрепить рубль. Фактически вопрос о резком падении рубля решается словесными интервенциями (некоторые из них мы видим): когда финансовые власти соревновались друг с другом, заявляя, что падение рубля не несет никакой угрозы макроэкономической стабильности. Другое дело, что заявление Банка России о том, что он вступит в игру только тогда, когда национальная валюта достигнет 100 рублей за доллар, вызывает большие вопросы. Также важно уделять больше внимания экспортной выручке, поскольку экспортерам пора репатриироваться в больших объемах. Наконец, в условиях низкой долларовой и евроликвидности крупные госбанки могли «играть» на рубль своей мощью и тем самым укротить колебания курса.
Что касается беспокойства Минфина по поводу дефицита бюджета, то простые подсчеты показывают, что быстрый экономический рост может принести дополнительно 3-5 трлн рублей налоговых поступлений в ближайшие три года (подробнее см. «Первый итог НВО: Новая экономическая политика России» на стр. 9). Если нет желания нести дополнительные расходы, экономике гораздо выгоднее договориться с теми же госбанками, чтобы они умерили аппетиты по процентным ставкам ОФЗ.
Наконец, среди прочего, резко падающий курс рубля в условиях ухода от евро и доллара в международных расчетах ставит крест на рубле как расчетной валюте. Что в долгосрочной перспективе намного хуже сегодняшнего дефицита бюджета.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Курс рубля на Московской бирже в моменте падал до 100 рублей за евро и до 93 рублей за доллар.
- Акции золотодобывающей компании «Полюс» вышли в лидеры роста на информации о выкупе акций по рекордно высокой цене
- Старые промышленные центры страны, три десятилетия отстававшие от добывающих регионов, ощутили на себе огромный государственный спрос: Удмуртия, Свердловская, Курганская, Тульская области, Пермский край, Санкт-Петербург