Данные Центрального банка России свидетельствуют о значительном ускорении оттока капитала из страны. За первые восемь месяцев 2021 года чистый вывоз средств достиг 51 млрд долларов, что превысило годовые прогнозы регулятора и почти вдвое больше показателя доковидного 2019 года. Некоторые аналитики, однако, полагают, что повышение ключевой процентной ставки может повысить привлекательность российских активов для иностранных инвесторов и даже привести к укреплению рубля к концу года.
1. Динамика оттока капитала
Чистый отток капитала в январе-августе составил 51,1 млрд долларов, что на 43,5% больше, чем за аналогичный период 2020 года. По мнению ЦБ, основная причина — наращивание внешних активов российских компаний и домохозяйств, в первую очередь через прямые инвестиции и покупку зарубежных финансовых инструментов. В отличие от прошлого года, когда на показатель влияло сокращение обязательств банков перед нерезидентами, в 2021 году операции банковского сектора были сбалансированными.
Изначально Центробанк прогнозировал отток в 50 млрд долларов за весь 2021 год, но этот уровень был превышен уже к сентябрю. Для сравнения, в 2020 году из страны было вывезено 47,8 млрд долларов, что уже было вдвое больше, чем в 2019-м. Тренд на ускорение оттока сохраняется: если за первое полугодие он составлял 28,2 млрд долларов, то к августу сумма выросла до 51 млрд.
2. Фон и движение валюты
Парадоксально, но на фоне оттока капитала профицит счета текущих операций платежного баланса за тот же период достиг рекордных за восемь лет почти 70 млрд долларов. Это произошло благодаря значительному росту торгового баланса, подкрепленному высокими ценами на энергоносители и неэнергетический экспорт. Как поясняет главный инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Максим Шеин, российские компании и граждане активно инвестировали полученную экспортную выручку в иностранные активы или оставляли средства на зарубежных счетах.
В августе рубль незначительно укрепился к доллару, но в целом за восемь месяцев 2021 года он оказался слабее, чем годом ранее. По отношению к евро ослабление за тот же период было еще более заметным.
3. Перспективы рубля: ставка как фактор влияния
Ряд экспертов связывают будущее рубля с недавним решением ЦБ повысить ключевую ставку до 6,75%. Аналитик «Финам» Анна Зайцева ожидает, что это привлечет в страну иностранный капитал, занимающийся операциями carry-trade (заимствование в валюте с низкой ставкой для инвестиций в активы с высокой доходностью), и поддержит национальную валюту. Она прогнозирует курс доллара в диапазоне 71,8–73,2 рубля.
Эту точку зрения разделяет замруководителя аналитического центра «Альпари» Наталья Мильчакова.
Обратите внимание: О положении России в мировой экономике.
Она также ожидает укрепления рубля, но оговаривается, что негативные прогнозы регулятора по инфляции или экономике могут этот эффект нивелировать.Главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев подчеркивает, что повышение реальной рублевой доходности делает российские активы привлекательнее для иностранцев, увеличивает спрос на рубли и, как следствие, укрепляет курс. Фундаментальную поддержку, по его мнению, также оказывает рекордный профицит текущего счета платежного баланса, вызванный высокими ценами на газ, нефть и металлы.
4. Скептические оценки и риски
Однако не все эксперты настроены оптимистично. Максим Шеин указывает на сезонные факторы, например, на необходимость российским компаниям выплачивать около 12 млрд долларов внешнего долга в декабре, что создаст повышенный спрос на валюту и может ослабить рубль.
Эксперт в области финансовых коммуникаций Андрей Лобода напоминает, что Россия, за исключением короткого периода в середине 2000-х, уже около 30 лет является нетто-экспортером капитала, и текущий отток не считает катастрофическим. Он отмечает, что рубль в глазах инвесторов остается слабой валютой, и средства после сделок на российском рынке часто конвертируются в доллары и выводятся из страны.
Валерий Миронов, замдиректора Центра развития ВШЭ, не исключает, что при усилении оттока спекулятивного капитала курс доллара может вернуться к уровню 76–77 рублей. К концу года, по его словам, традиционно растет спрос на импорт, что снижает положительное сальдо торгового баланса и может оказать давление на рубль.
Таким образом, несмотря на рекордный профицит торгового баланса, отток капитала из России ускоряется. Дальнейшая динамика рубля будет зависеть от сложного баланса между привлекательностью высоких ставок, внешнеэкономической конъюнктурой и поведением инвесторов.
#россия #экономика россии #центробанк #сша #доллар #евро
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Капиталы убегают из России.