Российский рубль продолжает демонстрировать неожиданную силу, недавно пробив психологически важный уровень в 57 рублей за доллар и продолжив движение в сторону укрепления. Это стремительное восхождение национальной валюты в условиях внешнего давления ставит перед аналитиками множество вопросов о природе этого явления и его устойчивости. Где находится предел текущего роста и чего ждать от курса в ближайшем будущем?
Факторы, поддерживающие укрепление рубля, пока сохраняются, несмотря на некоторые послабления со стороны регулятора. Например, с недавних пор Центральный банк снизил норматив обязательной продажи валютной выручки для экспортеров с 80% до 50%. Однако даже это не остановило тенденцию, и риски дальнейшего ослабления доллара до зоны 50–55 рублей остаются актуальными. Ключевой угрозой для сильного рубля может стать изменение структуры торгового баланса, а именно сокращение экспортных доходов и оживление импорта во второй половине года.
1. Угрозы платежному балансу и спекулятивные прогнозы
Экономисты указывают на потенциальное ухудшение платежного баланса, которое может быть спровоцировано возможным эмбарго на поставки российской нефти в Европу. Параллельно с этим ожидается восстановление объемов импорта. В совокупности эти процессы приведут к сокращению валютных поступлений в страну и одновременному росту внутреннего спроса на иностранную валюту. Такой сценарий может стать точкой стабилизации для доллара или даже привести к резкому развороту тренда в его пользу.
Ажиотаж вокруг рубля породил волну самых смелых, а порой и откровенно спекулятивных прогнозов. Среди экспертов и любителей развернулось негласное соревнование по угадыванию максимально возможного курса укрепления. Если относительно адекватными выглядят предположения о достижении уровня в 50 рублей за доллар, то прогнозы в 40 рублей уже кажутся оптимистичными, а отметка в 25 рублей и вовсе находится на грани фантастики. При этом важно помнить, что еще недавно и текущие уровни около 57 рублей воспринимались как нечто нереальное.
2. Искусственная природа силы рубля и скрытые риски
Что на самом деле происходит с рублем и где находится потолок его роста? В новых экономических реалиях курс формируется в основном под влиянием потоков экспорта и импорта, причем экспортные доходы втрое превышают расходы на импорт. Это создает избыточное предложение иностранной валюты на внутреннем рынке.
Обратите внимание: Парадоксы российской экономики: Чем выше зарплаты россиян, тем они беднее....
Таким образом, укрепление рубля носит во многом искусственный характер, поскольку с конца февраля курс перестал быть рыночным в классическом понимании.Если бы рублю позволили свободно торговаться, допустив иностранных инвесторов к продаже российских активов и конвертации выручки, пара USD/RUB могла бы взлететь до 200, 300 рублей и выше. Еще один важный нюанс — роль золотовалютных резервов (ЗВР). Если бы не их заморозка, то целенаправленная продажа 200–300 миллиардов долларов из резервов могла бы ослабить рубль до 120–150 за доллар. Таким образом, нынешний «рынок» — это не свободные торги, а искусственно сконструированный механизм, что и объясняет парадоксальный рост национальной валюты на фоне высокой инфляции и угрозы рецессии.
Допустим, рубль сможет достичь отметки в 40 рублей за доллар. Однако бесконечный рост невозможен даже в искусственных условиях. Рано или поздно валюта упрется в свой потолок, и для этого есть как минимум две фундаментальные причины.
3. Факторы, которые могут остановить рубль
Во-первых, существует физический предел экспорта. Для производителей сырья (нефти, газа, металлов, удобрений) при чрезмерно сильном рубле себестоимость в долларовом выражении становится неприемлемо высокой. Это может привести к сокращению предложения, уменьшению профицита торгового баланса и, как следствие, ослаблению поддержки для национальной валюты. Параллельно заманчивая перспектива дешевого импорта может спровоцировать резкий скачок ввоза товаров, что превратит положительное сальдо в отрицательное и отправит рубль вниз.
Во-вторых, нельзя сбрасывать со счетов влияние санкционного давления. Уже прекращены поставки газа в Польшу, Болгарию и Финляндию, а страны ЕС заявляют о планах по дальнейшему сокращению закупок российских энергоносителей. Экспорт нефти также начнет снижаться, потребуются усилия по перенаправлению потоков на другие рынки, где покупатели будут настаивать на значительных скидках. В среднесрочной перспективе это приведет к сокращению валютной выручки, что уже заставило многие банки ухудшить прогнозы по курсу рубля на конец года.
4. Позиция властей и ближайшие перспективы
Текущий крепкий рубль, хотя и помогает сдерживать инфляцию и символизирует устойчивость перед санкциями, невыгоден финансовым властям России, и это становится все очевиднее. Центральный банк, скорее всего, будет постепенно ослаблять валютные ограничения, и первые шаги в этом направлении уже сделаны.
Сейчас на рынке продолжается налоговый период, который традиционно оказывает поддержку рублю за счет продажи валюты экспортерами для уплаты обязательств. Если же национальная валюта, несмотря на этот мощный фактор, начнет слабеть в ближайшие дни, то в начале июня можно ожидать значительного отскока пары USD/RUB вверх.
Все экономические новости России от FX.co
#экономика россии #экономика #россия #финансы #fx.co #rub #usdrub
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Рубль: Парадоксы укрепления и прогнозы на грани безумия.