Решение о ключевой процентной ставке будет принято в преддверии заседания Европейского центрального банка, запланированного на 13-14 сентября.
Европейский центральный банк оказался в сложной дилемме: последовать ранее обсуждавшейся стратегии и объявить паузу в цикле повышения ставок или продолжить ужесточение монетарной политики. Ситуацию осложняет августовский рост потребительских цен в еврозоне на 5.3% в годовом выражении, что оказалось выше прогнозируемых 5.1%. Этот показатель более чем в два с половиной раза превышает целевой уровень инфляции в 2%, которого регулятор не может достичь уже свыше года. Аналитики связывают этот всплеск в первую очередь с высокой стоимостью электроэнергии. Через две недели руководству ЕЦБ во главе с Кристин Лагард предстоит оценить, достаточно ли замедления экономики для сдерживания ценового давления в долгосрочной перспективе, или же необходимо в десятый месяц подряд повысить ставки, доведя их до рекордного уровня в 4%.
1. Вероятность и рыночная реакция
В настоящее время инвесторы оценивают вероятность повышения ставки в сентябре примерно в 30%. На рынках наблюдается ослабление евро и рост доходности по еврооблигациям. Член правления ЕЦБ Изабель Шнабель прокомментировала заявление своего финского коллеги Туомаса Валимаки о равных шансах на паузу и повышение.
Обратите внимание: Киев требует отставки украинского замглавы ТКГ из-за слов о России.
Суть ее реакции, как передает Bloomberg, сводится к двум ключевым тезисам: «Мы не можем предсказать, где будет пиковый уровень ставки» и «Мы также не можем предсказать, как долго ставки будут оставаться на ограничительных уровнях».2. Позиция руководства и «ястребов»
Председатель ЕЦБ Кристин Лагард, как и положено главе регулятора, избегает однозначных заявлений, несмотря на то, что «ястребы» в Совете управляющих уже высказались за очередное повышение ставки на 0.25 процентных пункта. Например, представитель Германии Йоахим Нагель в интервью Bloomberg TV отметил, что пока не уверен в полном контроле над инфляцией. Его австрийский коллега Мартиньш Казакс придерживается мнения, что в текущих условиях лучше перестраховаться и продолжить жесткую политику. Роберт Хольцман из Австрии также поддержал идею сентябрьского повышения. Рост инфляции в ключевых экономиках — Германии, Франции и Испании — объективно усиливает аргументы в пользу ужесточения денежно-кредитной политики в следующем месяце.
3. Экономические данные и тревожные сигналы
Хотя в августовской статистике есть и некоторые обнадеживающие моменты, такие как замедление инфляции в сфере услуг (с 5.6% в июле до 5.5% в августе) и более сильное, чем ожидалось, снижение цен в Италии, эти позитивные сигналы не перевешивают негативных данных по крупнейшим экономикам континента.
На таком фоне деловая и потребительская уверенность логично ухудшаются. Последние значения бизнес-индексов указывают на продолжающееся сокращение производства, а в этом году к нему впервые присоединился и сектор услуг, который до этого демонстрировал рост на протяжении семи месяцев.
4. Внешние риски: влияние Китая
Особую озабоченность в Европе вызывает ситуация в Китае — важнейшем торговом партнере, чья экономика также демонстрирует признаки замедления. Проблемы в Поднебесной уже начали негативно сказываться на европейском экспорте, и в первую очередь на Германии, чья экономика сильно зависит от внешней торговли, особенно с Китаем.
Во втором квартале резко сократился грузооборот крупнейшего немецкого порта Гамбурга, что, естественно, ведет к ожидаемому падению доходов его логистического подразделения.
5. Оценка перспектив и инфляционные риски
Изабель Шнабель признает, что последние события и данные указывают на более слабый, чем ожидалось, рост экономики еврозоны. Впрочем, она сразу же добавляет, что текущие показатели все же оставляют место для осторожного оптимизма, поскольку экономика еврозоны пока не стоит на пороге глубокой и затяжной рецессии.
Однако Шнабель обеспокоена не только экономическим ростом, но и инфляцией. «Ценовое давление остается высоким, — отметила она, — и внутренние факторы в настоящее время являются основными драйверами высокой инфляции в еврозоне».
Окончательное решение по учетной ставке будет принято непосредственно перед началом двухдневного заседания Совета управляющих ЕЦБ во Франкфурте 13 сентября. Регуляторы учтут все последние экономические данные, включая те, что могут поступить в последний момент.
Больше интересных статей здесь: Новости.