Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина сообщила, что политика высоких ключевых ставок, направленная на борьбу с инфляцией, сохранится еще на продолжительное время, хотя и не вечно. Эффект от ужесточения денежно-кредитной политики становится заметен: по месячным и еженедельным данным наблюдается устойчивое замедление роста потребительских цен. При этом регулятор намерен действовать осторожно и не спешить со смягчением, стремясь закрепить достигнутую позитивную динамику. Набиуллина также отметила, что текущие глобальные изменения в торговых отношениях представляют собой новый серьезный вызов, который необходимо учитывать.
1. Влияние торговых конфликтов на политику ЦБ
Экономист Андрей Бунич считает, что если бы не обострение международной торговой обстановки, Банк России мог бы начать цикл снижения ставок уже в июне. По его мнению, регулятор зачастую использует бюрократическую логику, находя поводы для сохранения жесткой политики, что не всегда оправдано. Хотя новые таможенные пошлины напрямую не затрагивают Россию, они создают общую атмосферу неопределенности, в которой ЦБ, вероятно, воздержится от снижения ставок в апреле. Однако и для их повышения оснований нет, учитывая замедляющуюся инфляцию и снижение инфляционных ожиданий.
2. Глобальные тренды и возможности для России
Эксперт прогнозирует, что на фоне торговых войн и накопления избыточных запасов глобальная инфляция будет снижаться. Это может привести, например, к удешевлению нефти, но спрос на энергоресурсы, в том числе российские, останется стабильным. В то же время товары инвестиционного спроса — строительные материалы, автомобили, запчасти и особенно техническое оборудование — могут столкнуться с проблемами сбыта. Если США закроют свой рынок для китайских товаров, производители будут искать альтернативные каналы сбыта, что может создать уникальную возможность для России приобретать современное оборудование по очень низким ценам или даже на льготных условиях. Это связано с тем, что во многих странах действуют законы об амортизации, вынуждающие компании обновлять основные фонды.
Таким образом, складывается взаимовыгодная схема: Россия может поставлять в Китай нефть по конкурентоспособным ценам, а взамен получать необходимые товары и оборудование со значительной скидкой. Что касается валютного курса, то для российской экономики сейчас важнее динамика рубля по отношению к юаню, а не к доллару. В случае эскалации торговых конфликтов Китай может пойти на девальвацию юаня для поддержки экспорта, и тогда рубль, даже ослабев к доллару, скорее всего, сохранит стабильность к китайской валюте.
Бунич подчеркивает, что Россия, уже прошедшая через множество санкционных ограничений, оказалась лучше подготовлена к текущим потрясениям. На фоне тарифной войны между США и Китае значение антироссийских санкций девальвируется. Страна успела перестроить логистику, товарные цепочки и диверсифицировать круг торговых партнеров.
3. Ситуация на внутреннем рынке и инфляция
На внутреннем рынке уже наблюдается избыток предложения по ряду позиций. Например, импортеры завезли большое количество китайских автомобилей, и теперь цены на них находятся на высоком уровне, что сдерживает спрос. Аналогичная картина на рынках бытовой техники и электроники. Сектор недвижимости, составляющий значительную часть экономики, также демонстрирует тенденцию к снижению цен.
Обратите внимание: Китай,курс доллара,курс рубля,DXY,SP500,нефть,зол ото,новости,утро 09.11.
Даже значительное ослабление рубля не обязательно спровоцирует всплеск инфляции, так как маржа в торговле была заложена ранее. Основной проблемой остается низкий потребительский спрос, который сдерживает рост цен. Инфляция в России вряд ли ускорится, если только не возникнут монопольные злоупотребления. Правительство, в свою очередь, может противодействовать этому, развивая параллельный импорт и находя новых поставщиков.4. Перспективы изменения ключевой ставки
Учитывая тенденцию к укреплению рубля, которая, впрочем, может быть невыгодна для бюджетного планирования, в июне становится возможным символическое снижение ключевой ставки на 0,5-1 процентный пункт. Это стало бы позитивным сигналом для экономики о начале нового цикла. Снижение ставки даже до уровня 15-16% не создаст серьезных рисков для ускорения инфляции, которая, по мнению эксперта, взята под контроль и движется к целевым показателям. К июню ситуация, вероятно, прояснится, и ЦБ получит больше данных для принятия взвешенного решения.
Торговые войны также открывают для России новые возможности, например, для введения требований по локализации производства в странах-партнерах. Конфликты такого рода исторически стимулируют импортозамещение, делая внутреннее производство более выгодным. На текущий момент серьезных рисков блокировки торговых путей или масштабного оттока капитала не наблюдается.
5. Альтернативная точка зрения: риски сохраняются
Экономист Василий Колташов придерживается более осторожной позиции. Он полагает, что торговые конфликты все же косвенно затрагивают Россию, сокращая ее экспортные доходы. Поскольку риск ускорения инфляции сохраняется, ЦБ, скорее всего, не станет менять курс и оставит ставки на высоком уровне как минимум до конца года. К апрелю, по его мнению, появятся мировые статистические данные, которые укрепят эту позицию.
Снижение ставок, по мнению Колташова, может привести к негативным последствиям, в первую очередь — к возобновлению спекуляций на рынке недвижимости. Цены на жилье и так растут опережающими темпами, и любое смягчение может спровоцировать новый виток роста, что впоследствии потребует еще более резкого ужесточения политики. Эксперт считает, что рынок жилья нуждается не в стимулировании, а в «охлаждении», чтобы цены могли скорректироваться. За последние годы стоимость квадратного метра росла на 20–30% в год, а сейчас при высоких ставках падает лишь на 1–2%. Рынок переполнен небольшими студиями и однокомнатными квартирами, которые не отвечают демографическим потребностям и целям семейной политики, но из-за высоких цен у людей часто нет иного выбора.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Пусть нефть дешевеет, ее все равно будут покупать, зато оборудование сможем получать практически даром.