Банк России впервые за три года пошел на смягчение денежно-кредитной политики, снизив ключевую ставку с 21% до 20%. Несмотря на этот шаг, глава регулятора Эльвира Набиуллина подчеркнула, что общий курс остается жестким. Последний раз ставка снижалась в сентябре 2022 года, после чего регулятор либо повышал ее, либо оставлял без изменений. О том, что означает это решение для экономики и простых граждан, в интервью «Свободной прессе» рассказал независимый экономический обозреватель Константин Смирнов.
1. Сигнал рынку и борьба с инфляцией
По словам эксперта, снижение ставки на 1 процентный пункт — это, прежде всего, сигнал экономике о том, что предыдущие жесткие меры ЦБ дали результат. Подтверждением этому служит замедление годовой инфляции до 9,8% по состоянию на 2 июня. Особенно важно, что снизились и инфляционные ожидания в промышленности. Это позволяет предприятиям более уверенно планировать инвестиционные проекты, не откладывая их на неопределенный срок.
Однако, как отметил Смирнов, общий уровень инфляционных ожиданий в обществе остается высоким. Это связано не с экономической конъюнктурой, а с ожидаемым с 1 июля ростом тарифов на жилищно-коммунальные услуги. Средний рост цен на электроэнергию, по прогнозам, составит 11,9%, что значительно превышает показатели прошлого года. Несмотря на этот психологический фактор риска, ЦБ решился на смягчение.
2. Будущее ставки и дилемма регулятора
Отвечая на вопрос о дальнейшей траектории ставки, Смирнов не исключил, что на следующем заседании в июле она может быть снижена еще на 1 пункт, до 19%. При этом он обратил внимание на важное заявление Набиуллиной о том, что льготное кредитование для приоритетных отраслей и ипотечных заемщиков оплачивается за счет других участников рынка, которые вынуждены брать кредиты по высоким ставкам.
Эксперт пояснил, что объем льготных кредитов постоянно растет: с 3,8 трлн рублей в пандемийном 2020 году до 6 трлн в 2024-м. Это не основная, но одна из причин, по которой регулятору приходится поддерживать относительно высокий уровень базовой ставки для остальных. Главная же цель — борьба с инфляцией, которая, хотя и замедлилась в непродовольственном сегменте, остается высокой для продуктов питания.
Обратите внимание: Есть ли в России новые возможности для бизнеса?.
3. Выбор между бизнесом и социальной справедливостью
Комментируя критику в адрес жесткой политики ЦБ, Константин Смирнов отметил, что точнее говорить не о критике, а о давлении со стороны правительства и промышленности. Снижение ставки можно рассматривать как уступку этому давлению. По его мнению, Набиуллиной приходится балансировать между интересами бизнеса, требующего дешевых денег для развития, и социальной справедливостью.
Высокие ставки, с одной стороны, защищают сбережения граждан от инфляции, позволяя получать по вкладам доход, превышающий рост цен. С другой — делают кредиты дорогими для тех, кто не попадает в льготные программы.
4. Влияние на вкладчиков и альтернативная точка зрения
Снижение ключевой ставки, по оценке Смирнова, вряд ли серьезно повлияет на доходность банковских вкладов. Дело в том, что с осени прошлого года банки уже предлагают депозиты по ставкам, существенно более низким, чем ключевая. Эти ставки, тем не менее, остаются выше инфляции. Такая ситуация подталкивает часть населения к поиску альтернативных инструментов, например, инвестициям на фондовом рынке.
В статье также приводится мнение независимого эксперта по экспорту Николая Макеева, который оценил решение ЦБ как вынужденное и чисто символическое. По его мнению, регулятор снизил ставку всего на 1%, чтобы сбить волну критики со стороны бизнеса, обвиняющего ЦБ в сдерживании экономики. Макеев предостерегает от излишнего оптимизма, отмечая, что в коммюнике ЦБ не содержится обещаний о дальнейшем смягчении, а ставка может быть не только сохранена, но и повышена на следующем заседании. Резкого роста экономической активности в таких условиях ждать не стоит.
Самые свежие новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках — в теме «Бесплатные новости».
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Константин Смирнов: Набиуллиной приходится выбирать между интересами бизнеса и социальной справедливостью.