1. Потенциал роста российского рынка IPO
Эксперты прогнозируют, что в 2021 году совокупный объем размещений акций российских компаний (IPO и SPO) может превзойти показатели предыдущего года. Ключевым условием для этого является сохранение благоприятной рыночной конъюнктуры. Об этом, а также о других важных аспектах инвестиционного ландшафта, в интервью в рамках ПМЭФ рассказал Павел Соколов, партнер и заместитель генерального директора инвестиционной компании «АТОН».
2. Международное сотрудничество и пример Telegram
В рамках форума обсуждались возможности взаимодействия с крупными международными инвесторами, такими как фонды Катара. Ярким примером успешного привлечения зарубежного капитала стало размещение конвертируемых облигаций Telegram, в котором участвовал, в частности, фонд Mubadala. «АТОН» выступал организатором этой сделки на российском рынке. Покупателями бумаг Telegram стали в основном институциональные инвесторы, а во втором транше к ним присоединились и крупные частные лица. По мнению эксперта, в ближайшие год-два Telegram вряд ли будет нуждаться в новых размещениях, так как текущие потребности в финансировании закрыты.
3. Динамика рынка и рекорды 2021 года
С начала 2021 года объем размещений уже превысил $3.8 млрд благодаря таким сделкам, как IPO FixPrice и Segezha Group. Если тренд сохранится, годовой итог может превысить $7.6 млрд, достигнутые в 2020-м. При этом IPO FixPrice, вероятно, останется крупнейшей сделкой года, если только не состоится долгожданное размещение СИБУРа. Рост числа частных инвесторов, наблюдавшийся в прошлом году, создал высокий спрос на новые инструменты, что должно стимулировать компании к выходу на IPO.
4. Кандидаты на размещение и готовность рынка
Среди потенциальных кандидатов на проведение IPO компании из самых разных секторов: медицина, фармацевтика, сельское хозяйство, горнодобывающая промышленность, транспорт, интернет-сервисы, ритейл и финтех. Рынок готов к размещениям, включая компании финансового сектора. Ключевым фактором для инвесторов является не отрасль, а качественная и перспективная бизнес-модель, особенно в технологичном сегменте.
5. Возможности Pre-IPO инвестиций
Особый интерес представляют Pre-IPO фонды, которые позволяют квалифицированным инвесторам войти в капитал перспективных непубличных компаний до их выхода на биржу. Минимальный чек обычно составляет $100 тысяч. Такие фонды дают доступ к международным историям, подобным американскому брокеру Robinhood, а также к российским компаниям. «АТОН» активно развивает это направление, недавно собрав фонд на десятки миллионов долларов. Спрос на подобные продукты высок, несмотря на сопутствующие риски долгосрочных вложений в неликвидные активы.
6. Макрориски и "российский дисконт"
Повышение ключевых ставок в мире может замедлить приток частных средств на фондовый рынок, вернув часть инвесторов к банковским депозитам. Что касается санкционных рисков, то их прямое влияние на рынок IPO пока незначительно, однако они косвенно формируют так называемый «российский дисконт». Он выражается в более низких мультипликаторах (например, P/E 7.7x против 20x на глобальном рынке) и отражает воспринимаемые инвесторами повышенные риски. Однако качественные компании, такие как «Яндекс» или Segezha Group, могут размещаться без дисконта или даже с премией.
7. Перспективы для эмитентов из СНГ и "зеленые" облигации
В ближайшей перспективе компании из стран СНГ, скорее всего, будут выбирать для IPO национальные или международные площадки. Однако рост ликвидности на российском рынке со временем может сделать его привлекательной региональной платформой. На долговом рынке ситуация иная: благодаря высокой рублевой ликвидности в России можно ожидать новых размещений облигаций эмитентов из СНГ. Также развивается рынок «зеленых» облигаций (ESG). После успешного размещения Москвы возможно появление новых сделок от субъектов РФ, особенно если будут введены налоговые льготы для инвесторов.
8. Роль регулятора в развитии рынка
Поддержка со стороны ЦБ и правительства, включая возможные налоговые стимулы, может ускорить развитие рынка. Ключевая задача государства — создание стабильной макроэкономической среды и благоприятных условий, при которых естественным образом будет расти как спрос со стороны инвесторов, так и предложение со стороны компаний, готовящихся к публичным размещениям.
Павел Соколов, партнер, заместитель генерального директора «АТОН».
Подписывайтесь на наш канал! Здесь аналитики, управляющие и трейдеры компании «АТОН» делятся своими инвестиционными идеями и мнением относительно важных новостей.
Читайте нас в удобном формате: в Telegram, Facebook, Instagram.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Российский рынок ipo может вырасти в 2021 году.