Международное агентство Bloomberg обратило внимание на два ключевых фактора, которые помогают России противостоять финансовому давлению. Во-первых, это резко возросшая роль Национального клирингового центра (НКЦ) Московской биржи, который стал критически важным узлом для обработки миллиардных потоков от экспорта. Во-вторых, это стратегический перевод значительной части международных резервов в китайские юани. Эти меры стали серьезным вызовом для западных санкций, направленных на изоляцию российской финансовой системы.
Bloomberg описывает НКЦ, ранее малоизвестное подразделение, как теперь важнейшее звено в глобальных финансах. Через него проходят десятки миллиардов долларов и евро от продажи нефти, газа и другого сырья. Агентство констатирует парадокс: несмотря на беспрецедентные ограничения, валютные резервы России продолжают расти. По оценкам аналитиков Bloomberg Economics, основанным на данных платежного баланса, общий приток средств мог превысить 100 миллиардов долларов. Чистое накопление иностранных активов ускорилось, что явно противоречит целям инициаторов санкций.
1. Стратегический поворот к юаню
Способность России смягчать удар от санкций за счет устойчивых доходов от экспорта разочаровала Запад. После того как Банк России был отрезан от традиционных каналов, активизировался НКЦ. На этом фоне его активы резко выросли. Ключевым моментом, вызывающим особое раздражение на Западе, является валюта, в которой хранятся эти растущие активы. По указанию регулятора, средства активно конвертируются из долларов и евро в китайские юани. Эксперты подтверждают, что, несмотря на возможные неточности в оценках Bloomberg, общий тренд на дедолларизацию и переход на «дружественные» валюты, прежде всего юань, является абсолютно верным.
Александра Коваль, научный сотрудник РАНХиГС, отмечает, что точные данные сейчас скрыты для защиты от недружественных действий. Однако очевидно, что и участники рынка, и компании стремятся перевести активы и расчеты в валюты стран, не присоединившихся к санкциям. НКЦ, как клиринговая организация, последовательно сокращает долю доллара и евро, отказываясь принимать их в качестве обеспечения для ряда операций. Это прямой ответ на введенные ограничения. При этом сами операции с валютой на бирже пока не заблокированы, хотя и сопряжены с повышенными комиссиями.
Аналитики подчеркивают логичность этого шага. Китай — крупнейший торговый партнер и «дружественная» страна, что снижает риск блокировки активов. Растущий товарооборот, особенно в энергетике, требует валюты для расчетов, и национальные валюты успешно заменяют доллар и евро. «Переход на юани позволяет снизить санкционные риски и поддержать внешнеэкономическую деятельность. В текущих условиях стабильность расчетов и безопасность активов важнее, чем ликвидность», — поясняет аналитик Дмитрий Плеханов.
2. Выгодно ли хранить резервы в юанях?
В условиях санкций выбор у России ограничен, но является ли накопление юаней жестом отчаяния или продуманной стратегией? Ситуация неоднозначна. С одной стороны, китайский юань в 2022 году значительно ослаб по отношению к укрепляющемуся доллару из-за разной денежно-кредитной политики ФРС США и Народного банка Китая. Это приводит к снижению долларовой стоимости юаневых резервов. Кроме того, доходность китайских гособлигаций теперь ниже американских.
Однако эксперты указывают и на положительную сторону. Федор Сидоров, основатель Школы практического инвестирования, обращает внимание на курс юаня к рублю. По отношению к российской валюте юань также ослаб почти на 30%, что делает его покупку для пополнения резервов более выгодной. В ситуации, когда большинство валют падает вслед за долларом, юань может служить инструментом защиты от обесценивания. «Китай, как вторая экономика мира, имеет все шансы со временем усилить роль своей валюты. Инвестиции в юань — это общемировой тренд, а для России в условиях санкций — тем более», — заключает Сидоров.
3. Готовность к эскалации санкций
Главный вопрос — насколько устойчива эта антисанкционная конструкция. Угроза прямых ограничений против самого НКЦ витает в воздухе и периодически вызывает нервозность на рынках. Александра Коваль предупреждает, что в случае блокирующих санкций со стороны ЕС и США НКЦ не сможет проводить операции в валютах этих стран. Потребуется создание альтернативных схем, что займет время и создаст бюрократические сложности. Операции в юанях останутся, но китайские контрагенты могут проявить осторожность из-за риска вторичных санкций.
Однако НКЦ и Московская биржа не остаются бездейственными. Еще в 2014 году был разработан план действий на случай санкций, который включает три ключевых пункта: замену расчетной валюты по обязательствам, прекращение приема иностранной валюты в качестве залога и прекращение работы с расчетными кодами в заблокированных валютах. Руководство биржи уверено, что эти меры позволят инфраструктуре продолжать работу в любых условиях. Остается надеяться, что проверять эффективность этого плана на практике не придется.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Агентство обратило внимание на серьезно возросшее значение Национального клирингового центра Мосбиржи и на увеличившуюся долю юаня в российских резервах.