На прошедшей неделе акции компании «Лензолото» продемонстрировали феноменальный рост, став абсолютным лидером российского фондового рынка. Инвесторов привлекла анонсированная рекордная дивидендная доходность, однако аналитики предупреждают, что такая высокая прибыльность сопряжена с существенными рисками и может быть обманчивой.
Российский рынок акций в целом показал уверенный рост: индекс МосБиржи увеличился на 6,07%, и большинство бумаг торговалось в плюсе. Однако на этом фоне особенно выделился «Лензолото». Стоимость его обыкновенных акций за неделю взлетела на ошеломляющие 44,36%.
1. Причина ажиотажа — рекордные дивиденды
Основным драйвером стремительного роста стал объявленный размер дивидендов за первые девять месяцев 2022 года. Хотя окончательное решение должно быть утверждено на внеочередном собрании акционеров 16 ноября, рекомендация совета директоров, озвученная 13 октября, уже вызвала настоящий ажиотаж среди инвесторов.
Совет директоров предложил выплатить 3 508 рублей на одну акцию. На момент объявления бумаги торговались около 8 800 рублей, что означало потенциальную дивидендную доходность на уровне 40%. После этой новости котировки моментально подскочили до 12 000 рублей. После коррекции в начале недели рост возобновился, и к среде цена достигла пика в 13 860 рублей за акцию. Даже на этом уровне расчетная доходность оставалась крайне привлекательной — около 19,6%.
Обратите внимание: Кстати о митингах на фондовом рынке Стив Селенгут,.
2. Высокая доходность — высокий риск
Как известно, если что-то выглядит слишком хорошо, чтобы быть правдой, стоит насторожиться. На фондовом рынке этот принцип работает безотказно. В случае с «Лензолотом» опасения инвесторов подкрепляются финансовыми показателями компании.
На выплату дивидендов планируется направить около 4 млрд рублей. При этом, согласно балансу на 1 октября 2022 года, общие активы компании составляли примерно 5,6 млрд рублей. Таким образом, после дивидендных выплат у предприятия останется лишь около 1,6 млрд рублей активов, и при этом у компании отсутствует операционная деятельность, приносящая стабильный доход.
Исторически «Лензолото» действительно занималось золотодобычей, но в 2020 году производственные активы были выведены из компании. Сейчас большая часть ее баланса — это средства, полученные от той сделки, которые теперь планируется распределить среди акционеров.
Для сравнения, в прошлом году компания выплатила 15 219,5 рублей на обыкновенную акцию и 3 699,27 рублей на привилегированную. Нынешняя выплата значительно меньше, и после нее на балансе останется критически мало средств, что ставит под вопрос будущее компании и перспективы дальнейших выплат.
3. Мнение экспертов: мрачные перспективы и справедливая стоимость
Эксперты рынка оценивают ситуацию скептически. Игорь Галактионов, аналитик «БКС Экспресс», дал следующий прогноз: «Учитывая состояние баланса компании, справедливая стоимость ее обыкновенных акций (АО) может составлять около 3 880 рублей, а привилегированных (АП) — около 830 рублей. Это существенно ниже текущих рыночных котировок, что указывает на высокую вероятность последующего снижения цены».
Некоторые инвесторы могут возразить, ссылаясь на 2021-2022 годы, когда акции «Лензолота» также торговались значительно выше своей фундаментальной стоимости. Такой спекулятивный эффект может сохраняться длительное время. Однако, как отмечает эксперт, это возможно лишь до момента инициации процедуры ликвидации, которая выглядит единственным логичным сценарием для ПАО «Лензолото» в будущем. В случае ликвидации акции будут делистингированы, а их держатели получат выплаты, не превышающие ликвидационной стоимости активов компании.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Лучший результат на российском рынке по итогам этой недели показали акции «Лензолота».