На фоне празднования Дня благодарения и сокращённой торговой недели американский фондовый рынок продемонстрировал разнонаправленную динамику. В то время как промышленный индекс Dow Jones Industrial Average вырос на 0.45%, достигнув максимума с апреля, более широкие индексы S&P 500 и Nasdaq Composite показали снижение на 0.03% и 0.52% соответственно. Это движение стало частью так называемого «медвежьего ралли», которое началось ещё в октябре.
Несмотря на общий позитивный итог уходящей недели, ситуация на рынках остаётся неоднозначной. Сокращённые торги в «Чёрную пятницу» лишь подчеркнули эту разрозненность.
1. Миф о 20%-ном росте как сигнале разворота
С момента достижения годового минимума 30 сентября индекс Dow Jones вырос на впечатляющие 19.6%. Многие инвесторы и аналитики ошибочно полагают, что рост на 20% от недавнего дна официально знаменует конец медвежьего рынка и начало бычьего. Это мнение часто подкрепляется цитатами с сайта Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), где говорится о росте «широкого рыночного индекса» на 20% в течение как минимум двух месяцев.
Однако здесь кроется несколько серьёзных заблуждений. Во-первых, под «широким рыночным индексом» SEC подразумевает S&P 500, а не Dow Jones, который состоит всего из 30 компаний. Во-вторых, и это главное, данное правило не является безошибочным индикатором. История знает множество случаев, когда рост на 20% оказывался лишь временной коррекцией перед новым падением. Например, во время финансового кризиса 2008 года и краха доткомов в начале 2000-х индексы неоднократно демонстрировали подобные подъёмы, но истинное дно рынка формировалось значительно позже. Nasdaq Composite во время лопнувшего пузыря доткомов пережил семь таких «ложных» ралли, прежде чем достиг окончательного минимума.
2. Скептицизм экспертов и реальные драйверы рынка
Профессиональные инвесторы относятся к текущему росту с большой осторожностью. Марк Хефеле, главный инвестиционный директор UBS Global Wealth Management, в интервью MarketWatch заявил: «Мы по-прежнему скептически относимся к тому, что это ралли знаменует собой начало нового рыночного режима». Ключевым фактором остаётся политика Федеральной резервной системы (ФРС), которая продолжает борьбу с инфляцией путём повышения процентных ставок. Пока не будет достигнута стабильность в данных по ценам и занятости, ФРС вряд ли смягчит свою жёсткую позицию. В такой среде эксперты рекомендуют увеличивать долю защитных активов в инвестиционных портфелях.
Обратите внимание: "Европа оставила Прибалтику": Заводы закрываются, люди выходят на улицы..
3. Сезонные надежды и суровая реальность
Несмотря на общую сдержанность, у рынка есть краткосрочный позитивный фактор — сезонность. Период с конца ноября по конец года исторически является сильным для американских акций. Начинается он с «Чёрной пятницы», а кульминацией становится так называемое «Ралли Санта-Клауса» (последние пять торговых дней декабря и первые два января). С 1945 года этот период заканчивался ростом в 75% случаев, а декабрь в среднем приносит S&P 500 1.6% прибыли.
Причины этой сезонности различны: от налоговой оптимизации и «приукрашивания» отчётности фондовыми менеджерами до вложения годовых премий и общего праздничного настроения. Однако в текущих условиях этот исторический паттерн может не сработать. В периоды ужесточения монетарной политики ФРС, как за последние 20 лет, S&P 500 заканчивал декабрь ростом лишь в половине случаев — результат, сравнимый с подбрасыванием монетки.
4. Решающая неделя впереди
Ближайшая неделя станет серьёзным испытанием для рынка, так как на неё выпадает целая серия важнейших экономических событий:
- В среду будут опубликованы данные по занятости, после чего с речью выступит председатель ФРС Джером Пауэлл.
- В четверг станет известен индекс расходов на личное потребление (PCE) — ключевой индикатор инфляции для ФРС, а также статистика по заявкам на пособие по безработице.
- В пятницу рынок получит отчёт по уровню безработицы.
Совокупность этих данных обладает потенциалом не только поддержать, но и полностью остановить текущее «медвежье ралли». В условиях, когда Nasdaq Composite всё ещё находится на 30.75% ниже своего пика, а приоритеты ФРС остаются неизменными, говорить о настоящей передаче власти «быкам» явно преждевременно.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Вчера S&P 500 и Nasdaq Composite упали, но Dow Jones Industrial Average подскочил, закрыв день на максимуме с апреля.