Хотя в последнее время много говорят о возможной замене доллара в российской внешней торговле на дирхам, лиру, золото или криптовалюты, реальными и наиболее вероятными кандидатами на эту роль остаются китайский юань и российский рубль. Юань обладает достаточной денежной массой и поддержкой крупнейшей экономики, а рубль укрепляет свои позиции благодаря новым торговым схемам. Другие варианты либо слишком нестабильны, либо имеют ограниченную ликвидность, что делает их малопригодными для масштабных торговых операций.
Китайский юань обладает огромным потенциалом для обслуживания внешнеторгового оборота России, поскольку денежная масса Китая более чем достаточна для этого. Не стоит сбрасывать со счетов и российский рубль, перспективы которого могут быть усилены с запуском цифрового рубля. В то же время альтернативные «дружественные» валюты, золото и криптовалюты вряд ли смогут стать полноценными инструментами для международных расчетов в ближайшем будущем.
1. Прощание с долларом: долгий путь дедолларизации
Политика дедолларизации в России была официально объявлена после 2014 года. Однако процесс шел медленно, и основным бенефициаром стал не рубль, а евро. Если в 2013 году на доллар приходилось почти 80% экспортных расчетов, то к 2020 году его доля сократилась до 48%, а доля евро выросла до 36%. События 2022 года заставили Россию резко ускорить отказ как от доллара, так и от евро. По данным Центробанка, к сентябрю 2022 года доля доллара в экспортных платежах упала до 34%, а евро — до 19%. Освободившееся место заняли рубль и юань, чему способствовали как схема расчётов за газ в рублях, так и активизация торговли с Китаем.
Долгое время доминирование доллала объяснялось его удобством и инерцией. По данным ФРС, на доллар приходилась львиная доля торговых счетов по всему миру. Его глобальная ликвидность, огромная денежная масса (около $10 трлн находится за пределами США) и статус основной резервной валюты делали его идеальным инструментом для международной торговли. Евро, занимая второе место, также обладал значительной денежной массой. Обе эти валюты легко покрывали весь товарооборот России, который в 2021 году составил $789 млрд.
2. Азиатский претендент: сила и слабости юаня
Китайский юань сегодня рассматривается как основной кандидат на замену доллара. Его ключевое преимущество — колоссальная денежная масса, которая в долларовом эквиваленте ($39 трлн) превышает совокупный объём доллара и евро. Китай — вторая экономика мира, курс юаня относительно стабилен, а валюта активно внедряется в расчёты в Юго-Восточной Азии, Центральной Азии и на Ближнем Востоке. Половина трансграничных расчетов самого Китая уже осуществляется в юанях.
Однако у юаня есть и существенные недостатки. Его доля в мировой торговле пока невелика (около 2.4%). Курс считается управляемым, так как Народный банк Китая ежедневно устанавливает базовый курс, что снижает предсказуемость для иностранных инвесторов. Закрытость китайской экономики и непрозрачность финансовых правил также мешают глобальному признанию юаня. Кроме того, не все торговые партнеры России готовы отказаться от доллара в пользу китайской валюты.
3. Другие валюты: ограниченный потенциал
Среди других обсуждаемых вариантов — дирхам ОАЭ и турецкая лира. Дирхам привлекателен своей абсолютной привязкой к доллару и стабильностью, а также членством России и ОАЭ в ОПЕК+. Однако его главные минусы — малая ликвидность, небольшой объём денежной массы и высокие политические риски, так как ОАЭ вряд ли пойдут против давления США.
Турецкая лира, хотя и является предметом обсуждения из-за стремления Турции к дедолларизации, крайне нестабильна и подвержена резким колебаниям. Её денежная масса также недостаточна для обслуживания крупных торговых потоков. Таким образом, ни дирхам, ни лира не могут рассматриваться как серьёзная альтернатива для значительной части российской внешней торговли.
4. Экзотические предложения: золото и криптовалюты
Иногда звучат и более радикальные идеи, например, возврат к золотому стандарту или использование криптовалют. Теоретически, устанавливая цену на нефть в граммах золота, Россия могла бы повлиять на мировую цену драгметалла. Однако эксперты скептически оценивают такие сценарии, указывая на непрактичность золота как платёжного средства: проблемы с транспортировкой, проверкой подлинности, высокой волатильностью и отсутствием дохода.
Криптовалюты, разрешённые Минфином для внешнеторговых расчётов, обладают достаточным объёмом (капитализация биткоина — около $401 млрд), но их использование наталкивается на отсутствие инфраструктуры, правового регулирования и, главное, колоссальную волатильность и непредсказуемость. В будущем возможно появление регулируемых цифровых валют (например, в рамках БРИКС), которые смогут сочетать преимущества криптотехнологий с государственным контролем.
5. Национальная валюта: новые возможности для рубля
Рубль уже используется во внешней торговле, и его доля в экспортных расчетах достигла 32%, во многом благодаря схеме «газ за рубли». Денежная масса рубля (около $1.1 трлн) существенно выше, чем у дирхама или лиры. Однако убедить другие страны массово переходить на расчёты в рублях будет сложно из-за его относительной слабости, волатильности и политических факторов. В ближайшей перспективе такая возможность есть в основном со странами Центральной Азии и Африки.
Важным фактором, способным усилить роль рубля, может стать запуск его цифровой версии — цифрового рубля. По аналогии с цифровым юанем, который на Западе рассматривают как угрозу долларовому господству, цифровой рубль мог бы упростить, удешевить и обезопасить трансграничные платежи, сделав российскую валюту более привлекательной для международных расчётов.
Больше интересных статей здесь: Экономика.