МТС обнародовала финансовые результаты за 2022 год, которые, несмотря на ожидаемость, вызвали споры. Ключевой вопрос для инвесторов — о размере будущих дивидендов — в опубликованных документах так и не был прояснен.
1. Акции МТС: надежность в нестабильные времена
На протяжении более двадцати лет акции МТС остаются в числе фаворитов у консервативных инвесторов. Ценность бумаг заключается в стабильности бизнеса оператора и традиционно высоких дивидендных выплатах. Исторически акции компании могут отставать от общего роста рынка в периоды подъема, однако во время кризисов они демонстрируют меньшую волатильность по сравнению с другими лидерами фондового рынка. Некоторые аналитики даже рассматривают вложения в МТС как альтернативу облигациям из-за предсказуемого дохода.
2. Главная интрига: что будет с дивидендами?
В центре внимания инвесторов сейчас находится размер дивидендных выплат за прошедший год. Планы по представлению новой дивидендной политики, которые компания анонсировала в прошлом году, были отложены. Ожидалось, что в начале 2023 года политика будет обнародована, и рынок надеялся найти в годовом отчете хотя бы косвенные указания на будущие выплаты.
3. Особенности публикации отчета
Компания представила отчетность, причем основные финансовые показатели и результаты деятельности были опубликованы на английском языке. Это вызвало вопросы, учитывая, что акции МТС торгуются в основном на Московской бирже, где большую часть оборота обеспечивают российские частные инвесторы. Для русскоязычной аудитории компания ограничилась кратким пресс-релизом с ключевыми цифрами за четвертый квартал.
4. Ключевые финансовые показатели
Согласно отчету, чистая прибыль МТС по итогам 2022 года сократилась на 46,8%. Как пояснил аналитик инвестиционной группы «Финам» Леонид Делицын, такое падение в значительной степени обусловлено неоперационными факторами, такими как результаты финансовых операций и влияние курсов валют. Операционный денежный поток компании также снизился.
Несмотря на резкое падение продаж цифровой техники (на 40,8%), общая выручка группы продемонстрировала рост на 2,6%, достигнув 531 млрд рублей.
«Банковский бизнес, показавший рост выручки на 44,7%, стал драйвером, — комментирует Делицын. — Произошла своеобразная рокировка между розничным сегментом и банком: если раньше розница приносила 60,4 млрд рублей, а банк — 40,2 млрд, то в 2022 году банк заработал 58,2 млрд, а розница — 35,8 млрд. Ключевое направление — услуги связи — выросло на 3,6%, а новые бизнес-направления увеличили выручку в три раза, хотя в абсолютном выражении это пока скромные 4 млрд рублей.»
По мнению аналитика, представленные результаты в целом соответствовали ожиданиям рынка и консенсус-прогнозам. Прогнозируемое снижение прибыли уже было учтено в стоимости акций, что подтвердила динамика котировок: после небольшого снижения накануне публикации отчетности бумаги отыграли потери и показали рост.
5. Дивиденды остаются главной загадкой
Падение чистой прибыли не обязательно означает сокращение дивидендов. В новой политике для расчета выплат акционерам компания может использовать иные метрики, например, свободный денежный поток или комбинацию нескольких показателей.
«МТС проявляет твердость и продолжает хранить молчание относительно потенциального размера дивидендов. С одной стороны, именно этот фактор является ключевым для фондового рынка, влияя на цену акций, оценку компании и условия привлечения финансирования, — отмечает Делицын. — Специалисты по investor relations компании всегда подчеркивают, что менеджмент осознает важность дивидендов для инвесторов. С другой стороны, для поддержания и развития бизнеса, особенно в условиях дефицита инфраструктурного оборудования, компании также необходимы средства.»
Аналитики БКС в своем обзоре указывают: «Несмотря на давление, результаты компании в 2022 году оставались относительно стабильными. Мы полагаем, что это создает основу для сохранения уровня дивидендных выплат в текущем году на уровне прошлогодних значений.»
Эта логика имеет под собой основания, поскольку в базовом бизнесе МТС не наблюдается критических провалов, требующих экстренного финансирования. При этом головная структура — АФК «Система» — традиционно использует дивиденды от МТС для инвестиций в другие проекты. Рост акций АФК «Система» также свидетельствует о рыночных ожиданиях щедрых выплат от дочернего оператора.
6. Инвестиционные перспективы
«Инвестировать в акции МТС сейчас могут те, кто верит в скорое снижение международной напряженности, стремительное развитие российского ИКТ-сектора и экономики в целом, а также в последующий рост фондового рынка. Те же, кто рассчитывает в первую очередь на дивиденды, должны быть готовы к сохранению неопределенности», — предупреждает Леонид Делицын.
Аналитики «Велес Капитала» сегодня подтвердили рекомендацию «покупать» для акций МТС, установив целевую цену в 340 рублей, что предполагает потенциал роста более 30% от текущих уровней.
Краткосрочная техническая картина по бумагам компании в данный момент оценивается как нейтральная.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: МТС опубликовала противоречивую, хотя и ожидаемую отчетность за 2022 г.