Добро пожаловать на мой сайт! Мы продолжаем цикл статей, посвящённых моему личному пути в изучении инвестиций. Это практическое руководство, основанное на шагах, которые я предпринимаю для глубокого погружения в мир финансов.
Напомню предыдущие части:
Часть I — Построй своё будущее.
Часть II — Стратегии и мошенники.
ВАЖНО: Информация в этой статье носит исключительно образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Упомянутые финансовые инструменты или операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и целям.
1. Часть III: Фундамент для анализа
Инвестирование с нуля требует терпения и времени. Это кропотливая работа, которая строится на анализе больших массивов данных и постоянном самообучении. В этой статье мы заложим основу, разобрав ключевые финансовые показатели, необходимые для оценки акций перед покупкой. Поехали!
2. Базовые финансовые показатели
Выручка (Revenue)
Простыми словами, выручка — это общая сумма денег, которую компания получила от продажи своих товаров или услуг. Однако важно понимать, что не вся эта сумма остаётся в распоряжении бизнеса. Выручка сама по себе не отражает эффективность компании — это лишь показатель общего объёма продаж.
От выручки мы переходим к затратам. Представьте завод: на производство продукции он тратит деньги. Эти траты называются себестоимостью. Помимо этого, у компании обычно есть дополнительные расходы:
- Коммерческие расходы: затраты, связанные непосредственно с продажей и продвижением (логистика, упаковка, маркетинг).
- Управленческие расходы: затраты на общее администрирование (аренда офиса, зарплаты административного персонала, связь).
Операционная прибыль (Operating Profit)
Если из выручки вычесть себестоимость, коммерческие и управленческие расходы, мы получим операционную прибыль. Это прибыль от основной деятельности компании — её жизненная сила. Именно она финансирует развитие, из неё платятся налоги и проценты по кредитам. Здоровый рост операционной прибыли — признак устойчивости бизнеса.
Близким к операционной прибыли понятием является EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Это аналитический показатель, который помогает оценить операционную эффективность компании, очищенную от влияния структуры капитала и учётной политики.
Чистая прибыль (Net Profit)
Далее, из операционной прибыли вычитаются все прочие (неоперационные) расходы и доходы — например, курсовые разницы или прибыль от продажи активов. То, что остаётся, — это чистая прибыль. Чаще всего именно из неё выплачиваются дивиденды акционерам.
Анализ того, как менеджмент распределяет чистую прибыль (на дивиденды, инвестиции в развитие или выкуп акций), позволяет оценить качество управления компанией. Грамотное распределение должно вести к повышению долгосрочной стоимости бизнеса.
(Фото из открытых источников)
Не путаем: доход (Income) vs. выручка
Доход — более широкое понятие, чем выручка. Он включает в себя все денежные поступления компании не только от основной деятельности, но и от финансовых операций (например, проценты по депозитам или доход от аренды). Выручка — это всегда только деньги от продажи товаров/услуг.
3. Почему эти показатели так важны для инвестора?
Выручка — это индикатор востребованности компании на рынке. Её рост (за счёт увеличения объёмов продаж или цен) говорит о том, что продукция пользуется спросом. Длительное падение выручки — тревожный сигнал, так как она является основным источником жизни для бизнеса. Постоянно существовать на заёмные средства невозможно.
Операционная прибыль — ключевой показатель эффективности. Если компания постоянно работает в операционный убыток (выручка не покрывает текущие расходы), это прямой путь к проблемам. Инвестору следует обращать внимание не только на наличие операционной прибыли, но и на её долю в выручке (маржа). Если операционная прибыль составляет менее 10% от выручки, компания балансирует на грани, и любой рыночный спад может сделать её убыточной.
Для долгосрочного инвестора анализ трендов выручки и операционной прибыли важнее, чем разовые значения чистой прибыли, так как они показывают реальное развитие основного бизнеса.
(Фото из открытых источников)
4. EBITDA: сильные и слабые стороны
Почти все публичные компании рассчитывают EBITDA. Это не бухгалтерский, а аналитический показатель, который менеджмент использует для демонстрации финансового здоровья.
Преимущества EBITDA:
- Хорошо отражает «денежную» прибыль от основной деятельности.
- Позволяет сравнивать компании из одной отрасли, нивелируя различия в налогообложении, структуре капитала и учётной политике по амортизации.
- Используется в кредитном анализе для оценки долговой нагрузки, которую может обслуживать бизнес.
- При добросовестном расчёте устойчив к некоторым бухгалтерским манипуляциям.
Недостатки и риски:
- Нет единого стандарта расчёта, что позволяет компаниям манипулировать показателем.
- Не учитывает высокие процентные расходы, поэтому компании с большим долгом могут выглядеть приукрашенно.
- Игнорирует необходимость капитальных затрат на обновление основных средств (амортизацию), что может давать преимущество капиталоёмким бизнесам при сравнении.
Важный вывод: EBITDA — отличный инструмент для первичного отбора (скрининга) компаний, но он никогда не должен быть единственным. За ним всегда должен следовать глубокий анализ отчётности.
(Фото из открытых источников)
Это лишь основа, но без чёткого понимания этих понятий двигаться дальше в инвестиционном анализе крайне сложно. Они формируют необходимый фундамент.
В следующей части цикла мы разберём показатели оценки стоимости и рентабельности бизнеса, такие как P/E, P/B, ROE и ROA.
Начало моего инвестиционного пути можно прочитать в первой статье.
Спасибо за внимание! Если материал был полезен, поддержите статью, оставляйте комментарии и подписывайтесь. Желаю всем финансовой грамотности, уверенного роста портфеля и до новых встреч!
Текст: © Роман Рыжков (aka Рыжий) 10 ноября 2020 г.
«Любое использование либо копирование материалов или подборки материалов статей, фотографий автора допускается лишь с разрешения правообладателя и только со ссылкой на источник и автора».
#инвестиции #фондовый рынок (биржи) #новости экономики #курс доллара #сбер #сбербанк
(Фото из открытых источников)