В 2023 году банковский сектор может выйти на прибыль, близкую к рекордным показателям 2021 года. Причина – большой разрыв между процентными ставками по кредитам и депозитам, а также непропорционально большая рыночная власть крупнейших игроков
Российский банковский сектор, переживший серию потрясений в 2022 году, вернулся к нормальной работе. Более того, банки приближаются к рекордным результатам 2021 года: общая чистая прибыль сектора, по оценке аналитиков «Финама», в январе-апреле 2023 года составила 1,1 трлн рублей и многократно превысила результат всего предыдущего года. В целом за год, по оценке «Финама», российские банки заработают 2,1–2,3 трлн рублей при рентабельности собственного капитала (ROE) в диапазоне 17–18%. Аналогичного прогноза придерживается Банк России: по оценкам, прибыль банков по итогам года может превысить 2 трлн руб. При этом в марте ожидался годовой профицит на уровне 1,5 трлн руб. Напомним, что рекорд был установлен в 2021 году, когда весь сектор получил 2,36 трлн чистой прибыли (см рис. 1).
1. Спасибо за господдержку
Рентабельность собственного капитала и активов банков сейчас остается на том же или даже более высоком уровне, чем до 2022 г. (см таблицы 1 и 2).
Рентабельность основного игрока, Сбербанка, пока не так высока, как в 2021 году, но постепенно приближается. По прогнозам ИБ Синара, к концу 2023 года рентабельность Сбербанка может составить 22% против 23,4% в 2021 году. Точно так же выглядит динамика рентабельности активов банка: к концу года она может достичь 3,1% (в 2021 году было 3,2%), и восстановиться после прошлогоднего падения до 0,7%.
Также есть примеры банков, чьи операции принесли прибыль в 2022 году. Например, банк «Санкт-Петербург», который в прошлом году показал рентабельность собственного капитала более 38%: ему удалось хорошо заработать на процентах и комиссиях на фоне санкций, наложенных на крупнейшие банки. Позже под санкции попал и сам Санкт-Петербург, что снизило рентабельность бизнеса, но она обещает оставаться выше, чем в 2021 году.
Неплохо показали себя и холдинги TCS Group, чистая прибыль которых в первом квартале 2023 года составила 16,2 млрд рублей, восстановившись до докризисного уровня. Чего сейчас нельзя сказать о рентабельности собственного капитала, ROE, которая по расчетам ИБ Синара будет на уровне 26,1% на конец года по сравнению с 41,9% в 2021 году, но тем не менее Тинькофф Банк по-прежнему остается одним из самых эффективные игроки банковского рынка.
Для ВТБ, который больше других российских банков пострадал от жестких западных санкций, прошлый год стал финансовым провалом — но для него худшее уже позади. Банк показывает резкий скачок рентабельности собственного капитала: в 2022 году она рухнула до -35%, а сейчас уже демонстрирует рост до 35,3%. С чистым результатом у банка тоже все хорошо: в первом квартале он составил рекордные 146 млрд рублей, во втором тоже может превысить 100 млрд рублей, а по итогам года может превзойти показатели 2021 года. Глава банка Андрей Костин считает, что прибыль группы ВТБ в 2023 году может достичь рекордной цифры в 400 млрд рублей. Такой рост может быть связан с притоком капитала. Напомним, что в 2023 году ВТБ провел две допэмиссии, в результате которых капитал банка увеличится на 243,2 млрд рублей.
В целом в прошлом году банкам помогли пережить регулятивные послабления — и отложенное формирование резервов, и фиксированный курс для сглаживания влияния внешних факторов, и фиксированная стоимость ценных бумаг на балансе, и послабление структурной коэффициент ликвидности. В рамках поддержки банков, находящихся под жесткими западными санкциями, российские власти разрешили им провести нестандартную реорганизацию – образовать новое юридическое лицо и передать ему активы, замороженные в связи с ограничениями, и одновременно обязательства в форма обязательств перед иностранными кредиторами. Кстати, Сбербанк от такой поддержки отказался: банку удалось «каким-то образом продать» все замороженные зарубежные активы.
Павел Самиев, генеральный менеджер агентства «БизнесДром», подчеркивает, что послабления в прошлом году сыграли свою роль, но в 2023 году банки спокойно перешли к нормальной работе. - Можно ожидать давления на финансовые результаты со стороны резервов, переоценок и других факторов, которые также могут оказать давление на качество актива. Но мы видим, что ситуация намного лучше, чем все ожидали, — говорит Самиев. Именно с этим связан пересмотр прогнозов прибыли банков, говорит эксперт: не реализуется сценарий, при котором нужно будет демонстрировать проблемы, отложенные в прошлом году, списывать и переоценивать безнадежные кредиты.
По итогам первого квартала чистая процентная маржа отечественного банковского сектора вновь оказалась на высоком уровне – 4,6%
2. Аномальная разница
Доходы банков в основном состоят из чистого процентного дохода (полученного от кредитования) и чистого комиссионного дохода (платежи, переводы, обмен валюты и т.д.). В 2021 году эти доходы соотносились в 4 трлн и 1,5 трлн рублей соответственно, в 2022 году — в 4,1 и 1,6 трлн.
Банк России не дает представления о том, какая доля доходов банков приходится на физических и юридических лиц. Известно, что к концу первого квартала 2023 года портфель кредитов компаниям достиг 62 трлн, гражданам — 28 трлн рублей, в том числе 14,7 трлн ипотечных кредитов.
При этом бизнес-кредиты выдаются в среднем под 10,4%, ипотека под 8,5% (но там большая доля субсидированной ипотеки, так что в реальности банк больше зарабатывает на государственных субсидиях), а самые дорогие краткосрочные потребительские кредиты стоят около 19% годовых.
Из-за такого перекоса, по приблизительным оценкам, доходы от кредитования физических и юридических лиц соотносятся примерно 1:1. Косвенно это подтверждает отчетность Сбербанка за три квартала 2021 года: процентный доход от кредитования компаний тогда составил 800 млрд рублей, а от кредитования «физиков» — 837 млрд.
Сейчас высокие доходы формируются у банков за счет восстановления кредитования по всем направлениям и высокой разницы в ценах привлекаемых и размещаемых средств.
Так, ипотека в апреле и мае росла на 2,2% в месяц, что соответствует среднемесячному темпу роста за весь 2021 год (+2,3%). По оценкам ВТБ, в 2023 году российские банки выдадут ипотечных кредитов на сумму 6 трлн рублей. Для сравнения: в прошлом году банки выдали ипотечных кредитов на 4,8 трлн рублей. Что касается потребительских кредитов, то они ускоряются: +1,7% в мае, с начала года портфель потребительских кредитов увеличился на 5,4%, достигнув 12,6 трлн руб. (для сравнения: за весь прошлый год он вырос всего на 2,7 трлн рублей%).
«Как мы помним, 2020-2021 год — это ковидный год. Рост кредитования после них — и все, что было дальше — это, наверное, хорошо. Но это «благо» не связано с ростом экономики: люди пытаются совершать покупки, которых не совершали в период ковида и других событий. А поскольку прироста реальных доходов нет, в качестве источника используются потребительские кредиты, — говорит Василий Солодков, директор Банковского института НИУ ВШЭ.
Кредитование компаний замедлилось, но все еще растет: +0,8% в мае (+1,7% в апреле, +1,5% в феврале и марте).
На фоне увеличения кредитования важную роль играет разница в процентных ставках между привлеченными средствами и активами (см рис. 2). Наибольшее расхождение, конечно, наблюдается между процентными ставками по беззалоговым краткосрочным потребительским кредитам и депозитам. Процентные ставки по краткосрочным кредитам физическим лицам сейчас далеки от скачка марта-апреля прошлого года (тогда они были 24-25%), но все еще находятся на высоком уровне: с марта по апрель они выросли с 18,9 до 19,4 %, а с конца прошлого года и вырос на 2 п.п.
При этом средние процентные ставки по депозитам до одного года ниже 6%. В результате в марте 2023 г разница между ценами на дорогие потребительские кредиты и депозиты в среднем составляла ок. 13,8 п.п., хотя в феврале она была на уровне 13,2 п.п. В последний раз такая разница наблюдалась в начале 2018 г.
Такое отклонение в мировой практике не совсем норма. Так, французское Societe Generale предлагает фиксированную процентную ставку в размере 5,39% для кредита Expresso, взятого онлайн в размере 8000 евро. Корреспондент «Эксперта» воспользовался симулятором на сайте французского банка и выяснил, какие проценты он может получить по условиям своего текущего кредита — около 2000 евро на два года. Societe Generale предложил ему процентную ставку 4,5%. В этом же банке процентная ставка по депозитам Livret A в мае составляла 3%. Это означает, что разрыв между кредитными и депозитными ставками составляет всего 1,5‒2,4 п.п.
Чешская дочерняя компания Raiffeisen Bank International имеет Минутный кредит. Максимальная сумма кредита составляет около 33 тысяч евро, цена его на два года составит 10,4%. Вы можете получить до 5,5% на сберегательный счет. Отклонение составляет около 5 п.п.
Однако следует отметить, что большая часть средств европейцев находится в банках с гораздо меньшим процентом: например, во Франции в июне 2023 г средняя доходность депозитов населения составляла всего 1,66%, примерно столько же в Германии.
Столь большое расхождение между кредитными и депозитными ставками, как в российских банках, более характерно для США. В Bank of America годовой процент по депозиту составляет порядка 2,5-4,5%. При этом большая часть средств американцев по-прежнему находится на счетах с доходностью 0,25% (16,1 трлн долларов из 17,8 трлн всех депозитов размещены на короткий срок, то есть, скорее всего, под низкий процент) . Так долг обходится банкам США ровно меньше 1%.
Но процентные ставки по кредитам довольно высокие. Bank of America предлагает высокие ставки по кредитным картам – от 17,9 до 27,9% после льготного периода.
Бизнес-кредиты в банках США тоже довольно дорогие, плюс процентные ставки там в основном плавающие: например, US Bank предлагает кредитную линию до $250 000 по Prime rate +2 п.п и выше, т.е от 10,25% (Prime rate — часто используемая краткосрочная процентная ставка в американских банках, в настоящее время 8,25%. Условия в Bank of America для бизнеса лучше, но ненамного: кредиты под залог коммерческой недвижимости — от 5,25%, кредитные линии — от 8,25%.
Средневзвешенная процентная ставка по депозитам физических лиц на конец первого квартала 2023 года в российских банках составила 5,9%, по депозитам юридических лиц - 6%. В связи с тем, что значительная часть денег находится на текущих счетах (44 и 37% средств компаний и физических лиц соответственно), финансирование обходится российскому банковскому сектору в 4,5%, если говорить о средствах юридических лиц, и 4,7%. %, если речь идет о средствах для физических лиц. Это более чем комфортный уровень, для сравнения: государство получает деньги от банков под 10-11% (об этом ниже).
Неудивительно, что при такой разнице в ценах между активами и пассивами (не будем забывать о действующей в настоящее время льготной ипотеке, где доходы банков фактически субсидируются из бюджета) чистая процентная маржа отечественного банковского сектора на уровне конец первого квартала снова оказался на высоком уровне - 4,6%. Да, сейчас он начал немного снижаться с пиковых значений конца 2022 года (4,7%), но все равно остается очень высоким (см рис. 3). Даже в банках США чистая процентная маржа уже много лет держится на уровне 3-3,5%, 2,8% по последним данным за 2021 год. А европейские банки живут на «мизерные» 0,52% (Франция), 0,95% (Германия), 1,1%. (Италия).
«Сейчас мы наблюдаем некоторое снижение [чистой процентной маржи], но пики приходятся на конец прошлого и начало этого года. Это сильно влияет на финансовые результаты отрасли, комментирует Павел Самиев. - Процентная маржа Сбербанка выше, чем в среднем по рынку, но в целом она очень высока. Даже на фоне постепенного выравнивания динамики затрат на финансирование и инвестиционных ставок, которые сейчас несколько корректируются: кредитование немного снижается, финансирование дешевеет более медленными темпами, даже если процентная маржа очень высока».
3. Первый среди банков
Особо следует отметить Сбербанк, который показывает самые сильные финансовые результаты в своей истории. Чистая прибыль только за май составила 118 млрд рублей, что примерно столько же, сколько и в предыдущие месяцы, поэтому Sinara IB прогнозирует, что Сбербанк может заработать в этом году 1,3 трлн рублей (против 1,2 трлн в 2021 году) — больше половины ожидаемого годовая прибыль всех российских банков. Чистый процентный доход Сбербанка в мае составил 187,3 млрд рублей, комиссионный - 56,1 млрд рублей.
Обратите внимание: Цифровая трансформация в нефтегазовом секторе на примере "Газпром нефть".
По сравнению с апрелем результаты улучшились (+5,3 и +7,9% соответственно), что, вероятно, отражает значительный рост кредитования.Фактически Сбербанк сохраняет высокие темпы роста кредитования частных клиентов (+2,6% м/м в мае, +9,6% г/г) как за счет ипотеки (+2,7% м/м, до 8,3 трлн руб.), так и таких потребительские кредиты (+2,4%) и кредитные карты (+2,5%). На конец мая розничный портфель вырос до 13,2 трлн руб., а корпоративный — до 20,2 трлн руб. (+7,9% с начала года). По словам заместителя председателя правления Сбербанка Кирилла Царева, в этом году банк выдаст ипотечных кредитов на сумму 3,8 трлн рублей, что почти на треть больше, чем в 2022 году. При этом ожидается, что темпы роста ипотечного портфеля Ипотека Сбербанка на текущий год достигнет 25%.
Сбербанк, как и сектор в целом, имеет несоответствие между кредитными и депозитными ставками. Так, ставка по ипотеке на вторичную недвижимость начинается от 10,9%, на первичную – от 10,6%. По потребительскому кредиту на любые цели процентная ставка составляет 4% в первый месяц и 19,9% со второго, ставка по кредиту СберКард 25,4%.
При этом доходность вклада СберВклад на один год составляет 5,68% (при капитализации 5,8%), минимальная сумма вклада 100 тысяч рублей. А на меньшие суммы дается депозит "Управляй+", ставка 3,25% годовых%.
По вкладам для юридических лиц ставки варьируются в зависимости от срока от 5,1 до более чем 6% годовых (но это в случае размещения денег на срок от полутора лет и более).
В результате чистый процентный доход банка в 1 квартале 2023 года увеличился до 562,8 млрд рублей, чистая процентная маржа — до 5,78%, а по итогам года Сбербанк ожидает ее на уровне 5,3‒5,5%.
Сбербанк находится в выгодном положении по сравнению с другими банками: благодаря бывшему монопольному положению и широте охвата он имеет огромную клиентскую базу еще с советских времен и при этом экономит на фондировании. «Сбербанк — держатель государственных денег, большого количества расчетных счетов и так далее. Поэтому финансирование в Сбербанке, естественно, будет намного дешевле, чем в другом частном коммерческом банке. Потребительские кредиты в банке выросли, ведь Сбербанк традиционно является крупным розничным банком. У него самое большое количество клиентов, которые берут кредиты», — отмечает Василий Солодков.
Крупнейшие системно значимые банки - и в первую очередь банки с государственным участием - традиционно выступают в качестве основных институтов размещения бюджетных средств, и в то же время Минфин зависит от них при размещении государственного долга. Итак, на конец первого квартала в российских банках лежало 9 трлн рублей бюджетных денег. В то же время крупные банки не торопились покупать недавно выпущенные Минфином ОФЗ: доля крупных банков, по данным ЦБ, на аукционах ОФЗ упала до 9% в апреле с 60,5% в марте. В мае он немного вырос на фоне первых в этом году размещений ОФЗ-ПК, но остался на низком уровне 18,5%. На это во время ПМЭФ пожаловался министр финансов России Антон Силуанов. Главе Сбербанка Герману Грефу даже пришлось оправдываться тем, что закончились внутренние лимиты на некоторые выпуски ценных бумаг. Совпадение или нет, но уже на следующем аукционе после ПМЭФ ставки ОФЗ выросли до 11% — речь идет о 15-летних бумагах серии ПД 26243, Минфин разместил их под 10,96%. В последний раз Россия брала рублевые кредиты под такой процент в 2015 году. Складывается ощущение, что не государство диктует зависимым от него крупным банкам, на каких условиях они будут выкупать госдолг, а, как это ни парадоксально, они диктуют крупным банкам, на каких условиях они готовы покупать государственный долг. Конечно, имея пассивы под 4,5-4,7% и размещая их в самые надежные активы под 11%, можно показывать отличные финансовые результаты.
4. Отдельно от экономики
Профицит российского банковского сектора в 2023 году составит около 1,5% ВВП. Это соответствует общемировой тенденции: например, прибыль американского банковского сектора в прошлом году составила 1% ВВП, китайского банковского сектора - 1,9% ВВП, Великобритании - 1,7% ВВП.
Однако доходы банков вызывают вопросы даже в США — похоже, дело не в российских деталях, а в том, что банки в силу своей роли перераспределителей финансовых ресурсов приобретают несоразмерную власть во всех странах с рыночной экономикой экономики. В начале июня в интервью Дмитрию Саймсу американский экономист Майкл Хадсон выразился так: «Представьте, что в каждой стране две экономики. У вас есть экономика производства и потребления, которую люди часто называют реальной экономикой, где вы производите вещи, продаете их и используете.
А еще у вас есть финансовый сектор, который предоставляет для этого кредиты. Финансовый сектор живет в краткосрочной перспективе. Если вы думаете, что быть богатым значит спекулировать на рыночной цене ваших домов, акций и облигаций, то вы думаете, что Америка стала богаче экономически [за последние два десятилетия]... Но это не обогатило реальную экономику».
Игорь Додонов, аналитик ФГ «Финам», считает, что за прошедшие годы банковский сектор существенно трансформировался и фактически стал одним из центров прибыли, что может быть не очень хорошо для реальной экономики. «В принципе, банковский сектор в какой-то степени можно считать инфраструктурным, поскольку он обеспечивает финансовую инфраструктуру в стране. А для инфраструктурного сектора каждый рубль полученной прибыли (разумеется, с учетом средств, необходимых для дальнейшего развития инфраструктуры) часто оборачивается несколькими рублями убытков в других секторах. Так что если бы рентабельность банковского сектора снизилась на несколько процентных пунктов, это вполне могло бы принести пользу экономике в целом, считает Додонов.
С ним согласен Самиев, который считает, что сверхприбыли банков могут реально навредить сектору недвижимости. - Хорошо, когда доходность в банковском секторе достаточно высока, чтобы акционеры банка были довольны и мотивированы. Чтобы этот бизнес не выглядел так, как будто его нужно «свернуть», рассуждает Павел Самиев. - Адекватная рентабельность также положительна для экономики, поскольку банки могут кредитовать и предлагать бесперебойные банковские услуги. Когда рентабельность явно выше, чем в среднем по большинству других отраслей, это создает дополнительный риск. Потому что высокие финансовые показатели банков — это своего рода плата за всю экономику, за ее реальный сектор. Другими словами, при сверхвысокой рентабельности сектор недвижимости платит банкам избыточную маржу».
Его можно регулировать по-разному. Игорь Додонов вспоминает опыт Китая, где государственные банки в соответствии с негласными указаниями правительства поддерживают экономику за счет снижения процентных ставок по кредитам и тарифов на финансовые услуги для компаний реального сектора и населения. В том числе, возможно из-за этого, ROE ведущих государственных банков Китая пока еще не очень высока и находится в пределах 10-12%. Самиев, напротив, считает, что рынок справится сам: банки наблюдают, как просрочка снижается, и корректируют ставки, комиссия за риск уменьшается, а за ней и процентные ставки, поэтому начинается реальная процентная маржа увеличиваться и уменьшаться. По крайней мере, так обычно. «Да, мы увидим сверхвысокую маржу, но в этом году будет (точнее, уже началась) тенденция к уменьшению и корректировке диспропорций», — добавляет Павел Самиев.
Но вряд ли стоит ждать серьезного снижения маржи банков. Центральный банк продолжает намекать на повышение ключевой процентной ставки. Если регулятор все же возьмется за это на ближайшем заседании 21 июля, маржа для банков, по логике вещей, тоже должна начать расти. «Как только политическая ставка повышается, сначала растет кредитная ставка, а затем ставки по депозитам. Что касается процентной маржи, похоже, что в этих условиях она будет расти, говорит Солодков.
Влияние изменения ключевой процентной ставки ЦБ РФ на чистую процентную маржу банков неоднозначно, поскольку увеличение процентной ставки увеличивает как процентные доходы, так и процентные расходы, и наоборот. Однако практика показывает, что в начальной фазе цикла повышения процентной ставки кредитные ставки растут быстрее, чем депозитные, что положительно влияет на чистую процентную маржу. «Кстати, это хорошо проявилось в США в прошлом году и в начале этого года. Вероятно, примерно то же самое мы увидим и в Российской Федерации, если Банк России все же начнет повышать процентные ставки». — отмечает Игорь Додонов.
Но если цикл повышения процентной ставки со временем затягивается, депозитные ставки начинают выглядеть слишком низкими по сравнению с теми, что наблюдаются в экономике, и это провоцирует отток депозитов, отмечает Додонов. Чтобы сохранить средства клиентов, банкам приходится быстрее повышать ставки по депозитам, что, в свою очередь, оказывает давление на чистую процентную маржу, и она постепенно начинает снижаться.
Интересно, что банки-рекордсмены не платят налог на прибыль, а промышленные компании его облагают. Помимо Сбербанка, который отдаст в бюджет в этом году единовременный налог на прибыль в размере 20,4 млрд рублей, подсчитали аналитики ВШЭ (подробнее см. 25 за 2023 год).
«Теоретически банки могут платить такой налог, но для этого нужно обосновать, почему возник сверхдоход. Вот как: считается, что он возник из-за действия нерыночного механизма формирования маржи на рынке. В банках сложно заметить, когда это происходит. Есть ли предпосылки для того, чтобы сработал нерыночный фактор? Банки кредитуются с более высоким риском, поскольку предполагался определенный сценарий, который в итоге может не реализоваться. Это скорее рыночный фактор, поясняет Павел Самиев.
Но в случае с крупнейшими госбанками нерыночный фактор очевиден: эти игроки явно обладают непропорциональной властью просто в силу своего размера и (или) государственной поддержки в виде докапитализации. И, как мы видим на рынке ОФЗ, они могут хотя бы косвенно влиять на процентные ставки, под которые государство берет взаймы. Неплохим ходом было бы ввести налог на непредвиденные расходы на доходы, получаемые такими банками от высоких ставок ОФЗ.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Банковский сектор в 2023 году может достигнуть прибыли, близкой к рекордным показателям 2021-го.