Российский рубль продолжает демонстрировать парадоксальную динамику, ускоряя свое падение даже несмотря на заметный рост мировых цен на нефть. Это указывает на то, что факторы, определяющие курс национальной валюты, становятся все более сложными и выходят за рамки традиционной сырьевой зависимости. В то же время российский фондовый рынок, напротив, показывает уверенный рост, обновив годовой максимум.
1. Изменение характера торгов и роль спекулянтов
Трейдеры отмечают существенное изменение паттернов торговли рублем. Основное давление на курс теперь приходится на первую половину дня, когда, по рыночным ожиданиям, Банк России проводит свои крупные валютные интервенции. Такое поведение может свидетельствовать о том, что крупные импортеры активно покупают иностранную валюту, предвосхищая действия регулятора и формируя устойчивый спрос.
Важным сигналом стало поведение спекулятивных игроков. Многие из них предпочитают работать не на спотовом рынке с «живыми» деньгами, а через фьючерсные контракты на пары доллар-рубль или юань-рубль, что связано с более низкими комиссиями. В последние месяцы на рынке наблюдалась аномалия: фьючерсы на доллар торговались значительно дешевле, чем спотовая цена. В нормальных условиях все наоборот — фьючерсный контракт, учитывающий стоимость денег во времени, должен быть дороже. Сейчас эта аномалия практически исчезла: сентябрьские фьючерсы сравнялись со спотом, а декабрьские торгуются с минимальным дисконтом. Это говорит о том, что спекулянты, ранее игравшие на укрепление рубля, теряют к нему интерес и сворачивают агрессивные стратегии.
2. Ограниченность мер поддержки и пессимистичные прогнозы
Эксперты скептически оценивают возможности монетарных властей быстро остановить ослабление рубля. Даже введение 100-процентной обязательной продажи валютной выручки экспортерами, по мнению аналитиков, даст лишь ограниченный эффект. Сейчас экспортеры и так продают более 80% заработанной валюты. Если обязать их продавать все 100%, им вскоре придется выкупать часть валюты обратно для оплаты импорта оборудования, логистики и других операционных расходов.
Еще одно резкое повышение ключевой ставки, хотя и может охладить валютный аппетит населения и импортеров, нанесет серьезный удар по экономике из-за роста стоимости кредитов. Аналитики банка «Санкт-Петербург» пессимистично констатируют: пока сохраняются такие фундаментальные факторы, как слабое импортозамещение, сокращение экспорта, рост импорта, высокие бюджетные расходы и отток капитала, риски дальнейшего падения курса национальной валюты остаются высокими. Некоторые участники рынка в приватных беседах не исключают ускорения падения рубля на следующей неделе, связывая это с предстоящими выборами и возможным «запросом» властей к экспортерам увеличить продажи валюты для сдерживания протестных настроений.
Обратите внимание: Предсказание конца эпохи нефти. Что думаю я?.
3. Потенциал для восстановления и ситуация на смежных рынках
Несмотря на мрачные краткосрочные прогнозы, часть экспертов видит потенциал для будущего укрепления рубля. Его основой может стать рост цен на нефть и возможное увеличение физических объемов ее продаж, что повысит доходы нефтяных компаний и, как следствие, предложение валюты на внутреннем рынке. Однако конкретные сроки и уровни, с которых начнется восстановление, пока не берется прогнозировать никто.
Цена на нефть марки Brent продолжает расти, добавив около 3% и приблизившись к $89 за баррель. Рост поддерживают ожидания продления соглашения о сокращении добычи между Россией и Саудовской Аравией, а также оптимизм относительно восстановления китайской экономики.
На фоне ослабления рубля и роста нефти российский фондовый рынок показал мощный рост. Индекс Мосбиржи прибавил почти 1.2%. Среди лидеров роста — бумаги «Роснефти» (+1.4%), однако аналитики советуют относиться к ним с осторожностью. Акции столкнулись с сильным техническим сопротивлением в зоне 565-580 рублей, а также на рынке сохраняются опасения по поводу «застревания» части экспортной выручки в индийских рупиях, которые сложно конвертировать. В Минэнерго, впрочем, опровергают эту информацию. Акции «Норникеля» выросли еще сильнее — на 1.9%, но остаются одними из самых слабых на рынке с технической точки зрения.
В целом у рынка акций высоки шансы достичь следующей значимой цели — уровня в 3300 пунктов по Индексу Мосбиржи, до которого осталось чуть более 30 пунктов.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Курс рубля ускорил снижение, несмотря на рост нефти.