Сложилась парадоксальная ситуация на российском финансовом рынке: традиционные драйверы роста акций — дорогая нефть и слабеющий рубль — перестали работать. Несмотря на резкое ослабление национальной валюты и высокие цены на нефть, ключевой индекс Московской биржи продолжил снижение.
1. Корреляция нарушена
Еще недавно аналитики указывали, что рост нефтяных котировок и девальвация рубля остаются едва ли не единственными факторами поддержки для российских акций. Однако в начале этой недели эта связь начала ослабевать, а сегодня инвесторы полностью проигнорировали оба позитивных фактора. Рынок открылся продажами, и, хотя падение основного индекса составило относительно скромные 0.6%, общая картина выглядит тревожной. Особенно на фоне роста высоколиквидных бумаг на вечерних торгах накануне. Это указывает на то, что участники рынка предпочли зафиксировать прибыль, полученную ранее, несмотря на благоприятный внешний фон.
2. Бегство в надежные активы
Одной из ключевых причин распродажи акций, вероятно, стал переток капитала в государственные облигации (ОФЗ), доходность по которым превышает 12% годовых. Об этом свидетельствует рост индекса гособлигаций на 0.6%. Это движение выглядит контринтуитивно, поскольку ослабление рубля обычно повышает риски ужесточения денежно-кредитной политики Центробанком, что ведет к снижению цен на облигации. Однако в условиях неопределенности инвесторы, судя по всему, видят в ОФЗ «тихую гавань». Стабильность этой тенденции будет зависеть от решения Банка России по ключевой ставке в пятницу. Рынок гадает, последует ли регулятор прогнозу Германа Грефа или выберет более жесткий курс.
3. Нефть: рост на фоне противоречивых данных
Нефтяные котировки сегодня демонстрировали уверенный рост, подпитываемый оптимистичным прогнозом Международного энергетического агентства (МЭА) о всплеске спроса в четвертом квартале. Однако позитивные настроения были частично нивелированы неожиданным ростом коммерческих запасов нефти в США. Несмотря на это, реакция рынка была сдержанной — цены откатились лишь на часть дневного роста, сохранившись около уровня $92 за баррель. Такая устойчивость говорит о том, что большинство игроков все еще ожидают дальнейшего роста, возможно, до $100 к концу года, как прогнозируют некоторые крупные банки. Цена выше $90 за баррель остается комфортной для российского бюджета и нефтяных компаний, но сегодня их акции, за исключением «Газпром нефти», не получили от этого поддержки.
4. Акции нефтянки: парадоксальная реакция
Несмотря на высокие цены на сырье и рекомендации аналитиков покупать бумаги нефтяного сектора, акции лидеров — «Роснефти» и «Лукойла» — снизились. Это особенно удивительно, учитывая их фундаментальную привлекательность: «Роснефть» считается одной из самых сильных и недооцененных компаний, а «Лукойл» максимально выигрывает от роста цен на нефть. Единственным исключением стала «Газпром нефть», чьи акции выросли на 0.7% и обновили исторический максимум. Технически эта бумага находится у верхней границы торгового канала, и ее дальнейшая динамика может стать индикатором для всего рынка: пробой вверх способен спровоцировать мощный рост.
Обратите внимание: Россияне вновь стали рекордно экономить: "копейка рубль бережёт".
5. Тревожные сигналы для индекса
Общая ситуация на фондовом рынке вызывает опасения. Сегодняшнее падение подтвердило, что вчерашний рост был технической коррекцией, а не началом новой волны оптимизма. Индекс Московской биржи вновь приблизился к важной линии поддержки восходящего тренда. Его пробитие может привести к усилению распродаж и масштабному перетоку капитала в облигации, которые в текущих условиях воспринимаются как менее рискованный актив.
6. Загадка слабеющего рубля
Динамика рубля продолжает удивлять. Несмотря на рекордный рост доходов от экспорта нефти в августе (до $17.1 млрд), национальная валюта сегодня ослабла к доллару на 1.35%, достигнув отметки 96.225 рублей. Это ставит под сомнение тезис о том, что валютный рынок испытывает дефицит предложения из-за действий экспортеров. Аналитики все чаще связывают слабость рубля с оттоком капитала, который, судя по косвенным признакам, может осуществляться через страны СНГ. Например, в Армении наличный доллар можно купить практически по биржевой цене, что указывает на каналы для вывода средств. В этой связи ожидается, что Банк России может сосредоточиться не столько на резком повышении ставки, сколько на ограничении подобных схем. Неопределенность вокруг решения ЦБ также давит на рубль, создавая разногласия в ожиданиях между фондовыми и валютными трейдерами.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Падающий рубль и дорогая нефть перестали оказывать поддержку акциям – рубль сегодня сильно обесценился, но и Индекс Мосбиржи вновь упал.