Банк России в своей политике часто рассматривает экономику как источник данных для сложных эконометрических моделей. Такой подход выглядит логичным, если главной целью является контроль над инфляцией. Модели подсказывают регулятору, когда следует ужесточать или смягчать денежно-кредитную политику через изменение ключевой ставки. После этого предполагается, что запустится механизм трансмиссии — процесс, через который изменения цен влияют на спрос и, в конечном счете, на инфляцию. Это кажется простой схемой «стимул — реакция».
1. Цифры против реальности: пример потребительского оптимизма
Однако интерпретация экономических процессов исключительно через математические модели может сильно упрощать картину. Яркий пример — рекордный уровень потребительского оптимизма, который фиксирует ЦБ. На вопрос о том, хорошее ли сейчас время для крупных покупок, многие отвечают утвердительно. Но за этими цифрами часто скрывается не столько вера в будущее, сколько простая бытовая логика: на фоне ускорения инфляции и ослабления рубля люди предпочитают купить товар сейчас, пока он не подорожал еще сильнее. При этом другие данные, например, о реальных потребительских расходах, показывают, что спрос не растет, а граждане скорее склонны к экономии.
2. Повышение ставок и парадокс спроса
Объясняя недавнее повышение ключевой ставки до 13%, регулятор указал на опережающий рост внутреннего спроса по сравнению с возможностями производства. Одним из факторов ослабления рубля был назван высокий спрос на импорт. Это ставит вопрос: не должно ли импортозамещение стать ключевым инструментом для ослабления инфляционного давления? Как уже отмечалось, решение этой задачи лежит в плоскости правительства и Минпромторга, а не только Центробанка.
Банк России традиционно ориентируется на такие индикаторы, как загрузка производственных мощностей, динамика спроса и ситуация на рынке труда.
Обратите внимание: О положении России в мировой экономике.
Высокий спрос при ограниченных мощностях и низкой безработице трактуется как признак перегрева, требующий «охлаждения» экономики. Но спрос продолжает оставаться устойчивым: население и бизнес берут кредиты и инвестируют, несмотря на высокие ставки. Возможно, даже ужесточение денежно-кредитной политики не сможет быстро остановить эту волну.3. Инвестиционный бум как драйвер изменений
Сегодня мы наблюдаем активный инвестиционный процесс, особенно в машиностроении. Это долгосрочный тренд, связанный с обновлением и созданием новых производств. Он ведет к росту производительности труда и, как следствие, к высвобождению трудовых ресурсов. Для бизнеса, который стремится занять ниши, освободившиеся после ухода западных компаний, даже высокие процентные ставки могут казаться оправданными. Главное — успеть захватить рынок, даже если срок окупаемости проектов увеличится.
В некоторых отраслях ажиотажный спрос действительно приводит к дефициту и росту цен. Но с экономической точки зрения, это не только проблема, но и мощный сигнал для других компаний о наличии перспективных рыночных возможностей. Таким образом, инфляция в отдельных сегментах — это не всегда признак перегрева, а часто индикатор появления новых, привлекательных для бизнеса рынков.
4. Инфляция как признак здоровья экономики
За годы таргетирования инфляции мы привыкли воспринимать любой ее рост как однозначное зло. Однако стоит вспомнить, что умеренная инфляция — традиционный признак здоровой, растущей экономики, где есть спрос, а граждане и бизнес активны. Речь может идти не только о целевых 4%, но, например, о 6%. Конкретная цифра не так важна, как общая динамика: успевает ли производство адаптироваться к растущему спросу? Если да, то ситуацию в целом можно считать благоприятной.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Банк России подходит к экономике как к набору данных, исходнику для эконометрических моделей.