Рост экономики на 4-5% в год на фоне низкой безработицы и высокой загрузки мощностей — это не признак перегрева, а закономерный этап выхода из состояния равновесия. Ключевой вопрос заключается не в абсолютных значениях этих показателей, а в том, как управлять скоростью их изменения.
1. Что на самом деле движет ростом?
На макроуровне динамику определяет триада факторов: темпы роста инвестиций в основной капитал, темпы роста рабочей силы и вложения в научно-технический прогресс. Именно так рост интерпретируется в рамках производственной функции.
2. Капитал против дефицита труда: где искать эффективность
Эффективность растущей экономики измеряется скоростью замещения труда капиталом. Это логично: труд — ресурс ограниченный, а капитал, особенно в симбиозе с технологиями, — практически безграничен. Экономика, которая активно инвестирует в новые активы, высвобождает рабочую силу из одних отраслей и позволяет развиваться другим.
Обратите внимание: Стратегия цифровой трансформации: зачем она нужна и можно ли обойтись без нее?.
Таким образом и происходит масштабирование экономической системы.3. Деньги, инвестиции и точка невозврата
Существуют ли ограничения для денежно-кредитной политики в такой фазе? Можно ли бесконечно увеличивать денежную массу? Главным критерием становится соотношение стоимости денег и ожидаемой производительности нового капитала. В начале подъема производительность капитала заведомо выше стоимости денег, что и служит топливом для инвестиционного бума.
Этот процесс обладает сильной инерцией, поскольку открывается множество новых рыночных ниш. Пока не доказано обратное, от каждой из них инвесторы ожидают высокой доходности.
4. Инфляция как сигнал, а не угроза
Почему в такой ситуации возникает инфляция? Причина — в локальных дефицитах, которые, однако, не стоит считать опасными. Они выполняют важную сигнальную функцию, указывая на конкретные точки, где возможен дальнейший рост.
5. Чего не хватает денежно-кредитной политике?
Традиционные цели денежно-кредитной политики (ПрЭП) в этих условиях оказываются недостаточными. Обычно она нацелена на:
- Сдерживание инфляции.
- Предотвращение глубоких циклических кризисов на пике роста.
- Недопущение сползания экономики в депрессию.
Однако сегодня нам не хватает иного подхода — денежно-кредитной политики старта экономического бума. Нужна политика, которая обеспечит переход экономики на новый, более высокий уровень равновесия. Это достижимо за счет глубокой модернизации и расширения производительного капитала, при активном внедрении научно-технических достижений и без допуска двузначной инфляции.
Больше интересных статей здесь: Экономика.