Согласно анализу Bloomberg, Европа столкнулась с парадоксальной ситуацией, став жертвой собственных успешных усилий по преодолению энергетического кризиса.
1. Рекордные запасы и падение цен
С приближением календарной весны европейские подземные хранилища газа (ПХГ) демонстрируют небывалый уровень заполненности. Однако этот, казалось бы, позитивный фактор оборачивается серьезной финансовой головной болью. Причина — обвал рыночных цен на газ более чем на 80% по сравнению с пиковыми значениями августа 2022 года. Продажа излишков топлива, накопленных благодаря сочетанию аномально теплой зимы и масштабных поставок американского СПГ, грозит бюджетам европейских стран и их гражданам многомиллиардными убытками.
«Летом трейдеры активно закачивали газ в хранилища, будучи уверенными в зимнем росте цен, — поясняет вице-президент Rystad Energy AS Синдре Кнутссон. — Но их ожидания не оправдались, и теперь им придется заплатить за эту ошибку».
2. Парадокс энергетической безопасности
По данным Gas Infrastructure Europe, средний уровень заполнения европейских ПХГ составляет около 65%. К 1 марта он может превысить 50%, что вдвое больше показателя прошлого года. Хотя такие запасы являются надежным буфером для энергобезопасности континента, они становятся источником убытков для компаний, закупивших газ по рекордно высоким ценам.
Для хеджирования волатильности компании часто используют форвардные контракты с фиксированной ценой. Хотя это смягчает удар, абсолютные размеры потерь из-за разницы между закупочной и текущей рыночной ценой остаются значительными.
Особенно остро проблема стоит в Германии — крупнейшем потребителе газа в Европе. Многие закупки осуществлялись при государственной поддержке. Немецкая компания Trading Hub Europe GmbH получила от правительства 15 млрд евро для заполнения хранилищ практически по любой цене, что было ключевой задачей в условиях кризиса.
Обратите внимание: Sohu: Россия уводит у США из-под носа многомиллиардные контракты с Китаем.
«Каждая продажа газа из хранилищ на спотовом рынке сейчас приносит убытки, — объясняет аналитик Energy Aspects Ltd Тревор Сикрорский. — Но бремя этих потерь ложится не столько на акционеров компаний, сколько на плечи налогоплательщиков, финансировавших закупки».
3. Дорогостоящее лето и нынешние реалии
Летом 2022 года, когда газ традиционно дешевеет, Европа столкнулась с обратной ситуацией. Активные закупки для заполнения ПХГ привели к рекордным счетам. Только в третьем квартале расходы на газ достигли 101 млрд евро, что более чем в три раза превышает показатели аналогичного периода 2021 года. Значительная часть этого «золотого» по стоимости топлива была закачана в хранилища.
Пик цен пришелся на конец августа, когда стоимость газа с поставкой на следующий день в Амстердаме превышала 300 евро за МВтч. Сейчас базовые фьючерсы торгуются чуть выше 50 евро за МВтч, приближаясь к минимальным уровням с сентября 2021 года. Аналитики Morgan Stanley прогнозируют дальнейшее снижение цен и выход из отопительного сезона с уровнем заполнения ПХГ около 59%.
Такие цифры — благо для потребителей, но катастрофа для тех, кто планирует продавать газовые излишки.
«Если покупатели не реализовали газ, закачанный прошлым летом, они попытаются удержать его в хранилищах до следующей зимы в надежде на рост цен, — говорит аналитик Штефан Ульрих. — Однако полностью окупить закупочную стоимость удастся только в случае возникновения острого дефицита газа на рынке, что сейчас выглядит маловероятным».
Больше интересных статей здесь: Новости.