Снижение инфляционного давления в США стало катализатором для ослабления американского доллара, открывая при этом новые перспективы для рискованных активов и глобальных рынков.
1. Разворот тренда: от максимумов к ослаблению
Вопреки многим прогнозам, 2022 год ознаменовался беспрецедентным укреплением доллара США, достигшего 20-летнего пика. Однако 2023 год принес кардинальные изменения. Тренд на ослабление американской валюты, наметившийся ранее, не только возобновился, но и значительно ускорился. За текущий год доллар потерял почти 13% своей стоимости по отношению к корзине основных мировых валют, опустившись до минимальных значений за последние 15 месяцев.
2. Инфляция и монетарная политика как ключевые драйверы
Существенное ускорение падения доллара произошло на фоне июньских данных, показавших резкое замедление инфляции в США до уровня 3%. Эти цифры усилили рыночные ожидания относительно скорого завершения агрессивного цикла ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Федеральной резервной системы (ФРС). Более года ФРС последовательно повышала ключевую ставку для борьбы с самой высокой инфляцией за последние 40 лет, и теперь инвесторы видят признаки смены курса.
3. Кто выигрывает от слабеющего доллара?
Ослабление мировой резервной валюты создает волновой эффект, принося выгоды различным секторам экономики. В первую очередь, от этого могут выиграть американские компании-экспортеры и транснациональные корпорации. Более слабый доллар делает их товары и услуги более конкурентоспособными на внешних рынках, а также облегчает конвертацию зарубежной выручки. Особенно это касается технологических гигантов, значительная часть доходов которых формируется за пределами США.
Кроме того, товары, номинированные в долларах (например, сырьевые), становятся доступнее для иностранных покупателей. На этом фоне товарный индекс S&P/Goldman Sachs в июле показал рост на 4.6%, что является лучшим результатом более чем за полгода.
Обратите внимание: Лукашенко неожиданно организовал круглый стол в СИЗО КГБ.
4. Позитивный сигнал для развивающихся рынков
Ослабление доллара также несет облегчение для экономик развивающихся стран. Поскольку значительная часть их внешнего долга номинирована в американской валюте, его удешевление снижает долговую нагрузку. Это позитивно отражается на их финансовой стабильности. Валютный индекс MSCI International Emerging Market Currency с начала года вырос на 2.4%, что подтверждает улучшение настроений на этих рынках.
Как отмечает Альвизе Марино, валютный стратег Credit Suisse, для финансовых рынков в целом слабый доллар и сопутствующее снижение инфляционных ожиданий являются благоприятным сочетанием.
5. Изменения на валютном рынке и стратегии инвесторов
Падение доллара происходит параллельно со снижением доходности казначейских облигаций США, что еще больше снижает привлекательность американских активов для иностранных инвесторов. В фокусе внимания оказались валюты других стран, от японской иены до мексиканского песо.
Это создает условия для популярной стратегии «керри-трейд», когда инвесторы занимают средства в валюте с низкой процентной ставкой (например, в долларах) и вкладывают их в активы, номинированные в валютах с высокой ставкой. Яркий пример этого года — операции с колумбийским песо, где потенциальная доходность может достигать 25% годовых.
6. Влияние на глобальную экономическую политику
Ослабление доллара снимает давление с центральных банков других стран, которым ранее приходилось активно поддерживать свои национальные валюты. Например, для Банка Японии это стало долгожданным облегчением, так как слабая иена, повышающая стоимость импорта, долгое время была проблемой для экономики страны. Только на прошлой неделе иена укрепилась к доллару на 3%.
Аналогично, шведская крона показала рост почти на 6% по отношению к доллару, что является самым сильным укреплением с ноября прошлого года. Это снижает вероятность интервенций со стороны Риксбанка.
7. Риски и прогнозы
Несмотря на текущий тренд, игра на дальнейшее ослабление доллара сопряжена с высокими рисками. Ключевой неопределенностью остается динамика инфляции. Ее неожиданный рост может заставить ФРС вернуться к политике повышения ставок, что моментально укрепит американскую валюту.
Хотя экономика США демонстрирует устойчивость, а большинство аналитиков ожидают начала цикла снижения ставок ФРС в обозримом будущем, это не означает, что доллар достиг дна. Скорее всего, в ближайшие шесть месяцев давление на американскую валюту сохранится, и ее курс продолжит постепенное снижение.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Прошлый год неожиданно для многих экспертов стал годом укрепления американского доллара до 20-летнего максимума.