В этой статье представлен анализ последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) и пресс-конференции главы ФРС Джерома Пауэлла, а также их возможных последствий для инвесторов.
Ключевые моменты:
Федеральная резервная система, как и ожидалось, повысила процентные ставки по избыточным резервам (IOR) и ставку по соглашениям об обратном выкупе (обратный РЕПО) на 5 базисных пунктов. Это решение было предсказуемым и соответствовало рыночным ожиданиям.
1. Причины корректировки ставок и их значение
Основной причиной повышения ставок стало ожидание ФРС роста ликвидности через механизм обратного РЕПО, запущенный в прошлом году. Этот шаг является скорее технической мерой и находится полностью под контролем регулятора. Его цель — предоставить небанковским финансовым организациям (таким как фонды денежного рынка) привлекательный инструмент для размещения избыточной ликвидности под низкий, но положительный процент. Это позволяет ФРС удерживать краткосрочные ставки выше нулевого уровня и предотвращать их уход в отрицательную зону.
В результате мы наблюдаем следующие изменения:
▪️ Ставка по избыточным резервам (IOR) выросла с 0,10% до 0,15%
▪️ Ставка по обратному РЕПО (RRP) увеличилась с 0,0% до 0,05%
Само по себе это повышение не окажет существенного влияния на реальную экономику, но является важным сигналом о намерениях центробанка.
2. Инфляционные риски и прогнозы ФРС
Хотя ФРС официально не признает долгосрочный инфляционный риск, на это указывает пересмотр прогноза по реальному ВВП с 6.5% до 7%. Рост экономики на таких скоростях традиционно создает инфляционное давление. В будущем темпы роста, вероятно, замедлятся, что может оказать давление на рынок труда и закрепить инфляционные ожидания.
Обратите внимание: Алексей Навальный собирается подать в суд на пресс-секретаря президента Дмитрия Пескова.
Реакция валютного рынка была мгновенной: доллар укрепился на новостях. Однако в среднесрочной перспективе сохраняется вероятность ослабления американской валюты, особенно если инфляция закрепится выше уровня 3%, что исторически негативно сказывалось на курсе доллара.
3. Перспективы монетарной политики и рыночные ожидания
Прогноз ФРС по повышению ключевой ставки (Fed Funds Rate) к 2023 году выглядит довольно расплывчатым. Экономическая ситуация меняется быстро, и уже на сентябрьском заседании FOMC эти планы могут быть пересмотрены. Дата первого серьезного ужесточения политики постоянно сдвигается вперед.
🔺 Прогноз автора: Рост ВВП до 7% потребует более высокой инфляции, которая к концу года может приблизиться к 6%. Это сделает товарные рынки крайне волатильными и нестабильными.
Важно понимать, что текущий экономический рост только входит в фазу замедления, и основные сложности для рынков еще впереди.
Более детальный разбор реакции фондового и долгового рынков на эти события будет опубликован позже в специализированных каналах.
Рекомендация для инвесторов в акции: К концу года можно ожидать роста операционных затрат компаний и снижения корпоративной прибыли. Именно это может стать триггером для более существенной коррекции на рынке, например, индекса S&P 500. В текущий момент стратегия «покупать на проливах» и следовать тренду остается актуальной.
Больше интересных статей здесь: Политика.
Источник статьи: Какие изменения ждать от протоколов fomc и пресс-конференции мистера Пауэлла. .