Российский рынок розничной торговли переживает период активных изменений, вызванных волной слияний и поглощений, а также восстановлением потребительского спроса. Эти процессы заставляют экспертов и участников рынка задуматься о стратегических путях развития отрасли. Ключевые вопросы, касающиеся лидерства, роли онлайн-форматов и инвестиционной привлекательности, были детально обсуждены на онлайн-конференции, организованной инвестиционной компанией «Финам».
1. Лидерство X5 Retail Group: устойчивость и стратегия
Эксперты сходятся во мнении, что X5 Retail Group сохраняет прочные позиции на рынке. Вячеслав Чеглов, профессор РЭУ им. Г.В. Плеханова, отмечает, что под контролем Михаила Фридмана компания демонстрирует стабильность, извлекла уроки из прошлых кризисов и наладила управление. Особенно впечатляют темпы развития онлайн-направления, которое теперь конкурирует с чистыми онлайн-игроками благодаря удобной модели сбора заказов у дома и широкому покрытию сети. Дмитрий Леонов из Руспродсоюза подчеркивает, что X5 часто опережает конкурентов в проведении необходимых преобразований и в настоящее время является лидером по онлайн-продажам в сегменте.
2. Инвестиционный потенциал «Магнита»
Акции «Магнита» рассматриваются аналитиками как перспективный актив. Людмила Теличко из Промсвязьбанка считает целевой уровень в 6000 рублей достижимым. Несмотря на высокую базу сравнения с 2020 годом, компания показала сильные результаты во втором квартале 2021 года. Включение сети «Дикси» в третий квартале может временно оказать давление на операционные показатели, однако стратегия наращивания доли рынка и развития онлайн-сегмента должна поддержать котировки в долгосрочной перспективе.
3. Симбиоз офлайна и онлайна: будущее форматов
Дискуссия о судьбе традиционных магазинов остается актуальной. Эксперты Плехановского университета уверены, что офлайн-ритейл, как социально значимая среда, никуда не исчезнет и будет существовать еще десятилетия. Однако вопрос стоит не о его исчезновении, а о перераспределении долей между каналами. Онлайн-сегмент в России будет расти очень активно. Людмила Теличко прогнозирует не сокращение общего числа магазинов, а их трансформацию: рост доли форматов «у дома» и центров логистики. Региональные и федеральные сети будут проходить через консолидацию, а некоторые объединятся в более крупные структуры или маркетплейсы. Вячеслав Чеглов добавляет, что речь идет об оптимизации и изменении бизнес-модели. Наибольшие риски, по его мнению, несут непродовольственные и региональные сети, которые не могут конкурировать с федеральными игроками по закупочным ценам. Процесс интеграции онлайн и офлайн уже идет, и преимущество имеют крупные компании с доступом к внешнему финансированию.
4. Доступность ритейла для инвесторов
Артемий Шамшуков из «Финама» успокаивает инвесторов: акции ведущих ритейлеров остаются доступными как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов. Для диверсификации в рамках сектора можно рассмотреть потребительские ETF. Также на российских биржах доступны инструменты для инвестиций в зарубежные розничные компании. При выборе между акциями и облигациями эксперты советуют оценивать каждый инструмент отдельно. Акции, как более волатильный актив, несут больший риск, но и предлагают более высокую потенциальную доходность. При анализе облигаций ключевыми являются оценка кредитного риска эмитента и такие параметры, как дюрация и доходность.
5. Почему на бирже мало ритейлеров?
Дмитрий Потапенко объясняет это сложностью структуры крупных ритейловых холдингов, которые часто представляют собой конгломераты из торговли, логистики, девелопмента и финансовых услуг. Публичное размещение может потребовать болезненной трансформации таких «империй». В Промсвязьбанке добавляют, что в России по-прежнему много небольших игроков, а даже крупные сети (такие как «Ашан», «Метро», «ВкусВилл») занимают лишь 0.5–1.5% рынка. Выход на IPO — дорогостоящее и сложное мероприятие, к которому компании прибегают, когда исчерпывают потенциал долгового рынка. Вячеслав Чеглов также отмечает определенную осторожность компаний в отношении выхода именно на российскую торговую площадку.
6. Инвестиционные идеи на горизонте 2–3 лет
Среди фаворитов аналитики выделяют «Магнит», X5 и «Ленту». В Промсвязьбанке рекомендуют избегать компаний, которые пренебрегают развитием онлайн-направления и логистической инфраструктуры. В ИФК «Солид» наиболее недооцененной считают X5 Group, потенциал роста которой связан с возможным IPO онлайн-бизнеса, налоговыми оптимизациями, развитием дискаунтера «Чижик» и усилением доли свежей продукции. Александр Осин из «Фридом Финанс» в свой список перспективных бумаг включает X5, «Детский мир», «Ленту», «Магнит» и «М.Видео», оценивая потенциал роста их капитализации в 20–30%.
7. Перспективы Fix Price и «О’Кей»
Fix Price рассматривается как динамичный бизнес, чья сила — в талантливой команде управленцев и агрессивной экспансии. Однако его арендная модель и отсутствие в активах существенной недвижимости делают компанию уязвимой в случае экономического кризиса и пересмотра арендных ставок. При этом, как отмечает Дмитрий Леонов, по капитализации компания уже обогнала «Магнит». Что касается «О’Кей», то аналитики видят потенциал в развитии дискаунтерного направления, в то время как ставка на гипермаркеты выглядит менее выигрышной в текущих условиях. Ключевой проблемой компании называют крайне низкую рентабельность и высокую долговую нагрузку. Тем не менее, эксперты не списывают формат гипермаркетов со счетов, указывая на успешное развитие сети «Глобус».
Москва.
Автор: Федор Чайка
Перейти на сайт Finversia.ru
Смотреть сайт Finversia YouTube
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Развитие vs консолидация: какое будущее у российского ритейла?.