Газ за рубли: козырь или жупел?С 01.04.2022 г. вступил в силу новый порядок расчётов за газ, определённый указом Президента Российской Федерации № 172 от 31.03.2022 г.
Послушав краем уха то, что летит в эфир из различных медиа, нельзя не отметить, что практически никто из экспертов, там присутствующих, не может простым доступным языком объяснить простому обывателю в чём суть изменений.
Смысл статьи одним абзацем, коротко: схема - рабочая, но её реализация поставит в привилегированное положение Газпром, а не зарубежных покупателей как сейчас, поэтому не все партнёры готовы её подписать. Какой будет эффект от реализации схемы? Если заработает в полном объёме - приток валюты в РФ увеличится, что наиболее вероятно приведёт к повышению курса рубля, если не заработает - то, соответственно, наоборот. Наиболее вероятно, что схема заработает частично, на 6 апреля 2022 года Беларусь уже заявила о принятом решении на переход расчётов за рубли, Словакия, Сербия и Венгрия заявили о возможности работы по предложенной схеме. Возможен вариант, когда крупные покупатели (Германия, например) откажется работать по предложенной схеме, но будет покупать те же объёмы через посредника (Словакию, например), но с наценкой. Относительно текущего курса рубля - надо сказать, что ОЖИДАНИЯ возможности реализации схемы уже заложены в текущий курс рубля - на 06.04.22 курс ЦБ РФ 1$ = 83,3520₽ и 1€ = 91,7289₽ (но на это влияет не только один этот фактор), в этом отношении рынок обычно “бежит впереди паровоза”. Первые расчёты за рубли должны начаться во второй половине апреля - начале мая 2022 г. Всё прояснится когда будут понятны реальные объёмы фактических расчётов за рубли. Поскольку сейчас фактически основные покупатели газа из ЕС поддерживают конфликт вна Украине финансово и поставками вооружений, вероятен отказ от торговли вообще (эмбарго), как противоречащей логике противостояния в целом. Тогда курс рубля вероятно упадёт, пока Газпром не найдёт альтернативных покупателей на освободившиеся объёмы. Кроме поиска альтернативных покупателей придётся наращивать транспортную инфраструктуру в их направлении (например, ещё одна труба в Китай).
Не вдаваясь глубоко в детали, попробуем прояснить смыл «на пальцах» более подробно.
Как было раньше? У АО «Газпром» открыт счёт в евро в немецком банке АГ «ДойчеБанк» в юрисдикции ЕС. По действующему контракту, иностранное юрлицо-покупатель газа у Газпрома перечисляет на счёт в евро Газпрома в Дойчебанке сумму в евро за определённый объём газа, отправленный Газпромом по трубе в ЕС. На этом контракт считается исполненным. Далее Газпром с помощью SWIFT переводит поступившую сумму в евро на свой счёт в евро в Газпромбанке, который находится в юрисдикции РФ. Затем, в соответствии с директивой ЦБ РФ о продаже валютной выручке экспортёрами, Газпром продаёт 80% от суммы полученных средств в евро на валютной секции Московской биржи. Какой риск в этой схеме для Газпрома? Основной риск в том, что счёт в евро в Дойчебанке находится в юрисдикции ЕС и может быть заблокирован по политическим причинам, например. При этом юридически покупатель газа из ЕС считается свои обязательства выполнившим. Таким образом, Газпром газ поставил, покупатель за него рассчитался, но Газпром воспользоваться своими средствами в евро на заблокированном счёте в Дойчебанке воспользоваться не может.
Как будет с 01.04.2022 г. Внимательно читаем указ Президента Российской Федерации № 172 от 31.03.2022 г., вся суть в пунктах 2, 3, 6 и 7.
Коротко — иностранное юрлицо-покупатель газа из ЕС удалённо открывает для своих нужд два счёта типа «К» в российском Газпромбанке — один счёт в евро, другой в рублях (пункты 2 и 3 указа); Далее, средства для оплаты Газпрому за газ юрлицо-покупатель газа из ЕС переводит в евро на свой счёт «К» в евро в Газпромбанке. Тут надо сказать, что все счета в евро, даже в банках вне юрисдикции ЕС (как в нашем случае с Газпромбанком в юрисдикции РФ) могут иметь несколько корреспондентов в цепочке, которая в любом случае заканчивается в ЕЦБ. То есть, грубо говоря счета в евро в банках любой юрисдикции через корреспонденцию счетов контролируются ЕЦБ, поэтому могут быть им заблокированы по любым (в том числе и политическим) причинам. Однако это счёт иностранного юрлица-покупателя газа из ЕС, и средства в евро там его, а не Газпрома, поэтому блокировать его корреспонденцию в ЕЦБ смысла нет. То есть на этом шаге, при перемещении средств в евро, меняется не только банк бенефициара, но и сам бенефициар. Далее, по пункту 6 указа, иностранное юрлицо-покупатель газа из ЕС даёт поручение Газпромбанку обменять нужную часть средств в евро со своего счёта «К» в евро в Газпромбанке через валютную секцию Московской биржи на рубли и зачислить сумму в рублях на свой счёт «К» в рублях в Газпромбанке. После обмена и зачисления рублей на рублёвый счёт «К» производится перевод рублей со счёта «К» иностранного юрлица-покупателя газа из ЕС на рублёвый счёт Газпрома в этом же Газпромбанке. Далее, самый ключевой момент — в пункте 7 указа, по которому контракт считается исполненным только в том момент, когда рубли зачисляются на рублевый счёт Газпрома в Газпромбанке. Таким образом устраняются риски блокировки денежных средств, полученных Газпромом за поставленный в ЕС газ.
Как осуществляется продажа евро Газпромбанком по поручению владельца счёта «К»? Газпромбанк перечисляет нужную сумму в евро со счёта «К» владельца на счета в евро проф. участников (УК с лицензией брокера, банки, инвесткомпании, фонды и т.д.) торгов на валютной секции Московской биржи. Сам Газпромбанк технически также является проф. участником торгов. Далее проф. участники, на организованных Московской биржей валютных торгах продают евро за рубли. Рубли возвращаются на рублёвый счет «К» владельца через Газпромбанк. Евро же приобретают другие юрлица и физлица через проф. участников валютных торгов. Юрлицам евро нужны обычно для ведения ВЭД или обслуживания своих долгов в евро, физлицам — для туристических трат, инвестирования, накопления и т.д.
Что меняется для иностранных юрлиц-покупателей газа из ЕС? Технически — практически ничего. Как они покупали газ за евро, так и будут. Как они в общем случае делали один SWIFT перевод в евро, так и будут — поменяются только поля «beneficial» и «bank beneficiary» в платёжном поручении. Все остальные заботы по указу берёт на себя Газпромбанк. С точки зрения рисков же — теперь обратная ситуация — как только рубли попадают на рублёвый счёт «К» иностранных юрлиц-покупателей газа из ЕС, теперь уже наш ЦБ может замораживать такие счета. Это даёт рычаг контрсанкций для РФ, что и является одним из основных препятствий для реализации этой схемы со стороны наших торговых партнёров из ЕС.
Как мы видим, со стороны РФ выбран самый мягкий вариант взаимодействия с нашими западными партнёрами по торговле газом. Если исходить из бизнес логики — это понятно, зачем делать партнёру лишние сложности, когда задача продать товар и получить средства за него. Но, возможно, это только первый шаг к переменам.
В связи с этим, само декларируемое понятие «Продажа газа за рубли» несёт в себе довольно большую часть пиара, чем является этим по сути дела, что, однако, не мешает отметить большой медийный пиар эффект на широкие народные массы по обе стороны границы однозначно в пользу РФ.
Что меняется для Газпрома? Основной положительный эффект — это конечно устранение риска блокировки полученных средств за газ путём изменения момента исполнения контракта и переноса расчётов в контролируемую ЦБ РФ юрисдикцию. Побочные эффекты: теперь нужно продавать 100% валютной экспортной выручки, а не 80% как раньше, что с не до конца понятным объёмом прямого участия Газпромбанка как проф. участника торгов на валютной секции Московской биржи позволит уже самому Газпромбанку принимать существенную роль в таргетировании курса евро к рублю наряду с ЦБ РФ. Видимо это как-то будет согласовано с регулятором, явно или нет. Ещё, конечно, будет эффект дисбаланса от отсутствия полноценной возможности межрынковых взаимодействий (арбитража) относительно рубля уже как отчасти СКВ. Для устранения дисбалансов между валютными рынками нужны механизмы торговли рублём на ведущих европейский площадках: LSE, Франкфуртской биржи и других.
Какие есть другие варианты? По порядку проблемности для иностранных партнёров просматриваются следующие:
- Пытаться развить рубль как СКВ и потребовать чтобы иностранные юрлица-покупатели нашего газа (товаров) сами покупали рубли для оплаты нашего газа (товаров и услуг). Это так же потребует переноса части средств иностранцев в юрисдикцию РФ при открытии рублёвых счетов для покупки рублей на валютной секции Мосбиржи и других площадок, где могли бы торговать рублём как СКВ. Однако это даёт уже рычаг для контрсанкций для РФ, поэтому работоспособность этого варианта в условиях уже действующих санкций в отношении РФ со стороны ЕС маловероятна;
- Потребовать производить расчёты в евро не в безналичной форме, а в наличной. Например, заказывать один раз в месяц спецборт из ЕС с опечатанными ящиками наличных евро в РФ. Фантастическая идея? Да, особенно если не вдаваться в подробности, что безналичные деньги и наличные это две большие разницы. К тому же, если цель оставить ту же — попытаться избежать блокировки евровых счетов, это не сработает, хотя бы потому, что есть вполне рабочая техническая возможность отслеживания серий и номеров наличных денег (евро) для их аннулирования со стороны эмитента (ЕЦБ);
- Избавиться от евро в расчётах вообще. Для этого составить реестр наших юрлиц-импортёров и делать раз в период сбор заявок от них на потребность импорта определённых групп европейских товаров и их количества, потом менять газ напрямую на эти товары с клирингом расчётов. Это бартерная схема, она вполне рабочая, если проработать детали. Понятно, что это приведёт к подрыву авторитета евро как СКВ и к определённым накладным расходам, как и любой бартер, и не понятно на первый взгляд как будет определяться стоимость газа и меняемых на него товаров.
Новая схема вызывает интерес так как думается, что её предмет торговли - трубопроводный газ всего лишь т.н. "пробный шар". Если он будет удачным, то схема может получить распространение и на другие экспортируемые из РФ товары и услуги.
#Газпром #экономика #финансы #торговля #санкции #евро
#доллар #рубль #газ #ес
Отказ от отвественности: автор не является экспертом в экономике и финансах, всё вышеизложенное является частным непрофессиональным мнением автора. Автор не несёт никакой отвественности за возможные последствия, наступившие по вине читателя, воспользовавшегося мнением, прогнозами, советами автора, изложенными в данной статье.
В соответствии со статьёй 1259 ГК РФ текст данной статьи является объектом авторского права, которое принадлежит Кутузову Р.А. Для коммерческого использования данного объекта авторского права в каждом конкретном случае необходимо моё письменное разрешение.
05.04.2022 г. © Кутузов Р. А.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Газ за рубли: козырь или жупел?.