Финансовые рынки находятся в ожидании: японская иена продолжает стремительно слабеть, достигнув в пятницу минимального уровня по отношению к доллару США с августа 1990 года. Среди экспертов и трейдеров крепнет убеждение, что власти Японии получили от США негласное разрешение на проведение валютной интервенции. По мнению аналитиков, активные действия могут быть предприняты, если курс приблизится к психологически важной отметке в 150 иен за доллар.
В пятницу доллар продемонстрировал резкий рост, поднявшись с 147,09 до 148,86 иены, что стало новым 32-летним максимумом. Эта ситуация вызывает исторические параллели: ровно восемь лет спустя после предыдущего рекорда 1990 года, когда курс составлял 147,65 иены, Япония и США провели совместную валютную операцию. Результатом тогда стало значительное укрепление иены — к октябрю 1998 года доллар упал до 111,58 иен.
1. Предыдущий опыт и нынешние вызовы
На этот раз Банк Японии попытался действовать на опережение. В сентябре, когда курс доллара достиг 145,9 иен, была проведена первая за 24 года валютная интервенция. На рынок было выброшено около 20 миллиардов долларов, что временно укрепило национальную валюту. Однако эффект оказался недолгим, и давление на иену вскоре возобновилось. Ключевым отличием от ситуации 1998 года стало отсутствие прямого участия США в сентябрьской операции.
Япония, будучи участником «Большой семерки» (G7), придерживается общего соглашения, согласно которому для подобных действий требуется как минимум неофициальное одобрение партнеров. Соединенные Штаты, в свою очередь, традиционно занимают осторожную позицию, отдавая предпочтение рыночному определению обменных курсов. Рынок интерпретировал возможное согласие Вашингтона на этот раз как вынужденное и исключительное.
2. Двусмысленные сигналы и рыночные слухи
Официальные комментарии сторон лишь подогрели неопределенность. Министр финансов Японии уклонился от прямого ответа на вопрос об одобрении других стран, а Казначейство США ограничилось сдержанным заявлением. В нем говорилось о понимании действий Японии, направленных, по ее словам, на снижение повышенной волатильности. Ранее летом министр финансов США Джанет Йеллен подчеркивала, что валютные интервенции оправданы лишь в редких и исключительных случаях.
После сентябрьских событий Япония не предпринимала масштабных продаж долларов, однако в четверг на этой неделе рынок вновь взволновали резкие движения. Курс доллара неожиданно упал с 147,67 до 146,41 иены менее чем за минуту, что многие трейдеры сочли признаком скрытого вмешательства Банка Японии, хотя официального подтверждения этому не последовало.
Обратите внимание: Эксперты: экономика КНР обгонит США на пять лет раньше прогноза.
3. Фундаментальное давление и вербальные интервенции
Объективное давление на иену продолжает усиливаться из-за расхождения в денежно-кредитной политике двух стран. Ожидания агрессивного повышения ставок Федеральной резервной системой США контрастируют с сохранением отрицательной ставки Банком Японии (-0.1%). Такой разрыв в доходности активов закономерно провоцирует отток капитала из Японии и продажи иены.
В ответ власти перешли к вербальным интервенциям. Министр финансов Японии Сюнити Судзуки, выступая в Вашингтоне, заявил о нетерпимости к чрезмерным спекулятивным движениям и готовности принимать необходимые меры. Он подтвердил наличие консенсуса с США по поводу сентябрьских действий, но отметил отсутствие отдельной встречи с Джанет Йеллен. Несмотря на это, слухи о новом соглашении с американцами продолжают циркулировать на рынках.
4. Прогнозы аналитиков и точка невозврата
Эксперты внимательно анализируют риторику официальных лиц. «Слова Судзуки о важности стабильности международных валютных отношений могут указывать на получение Японией „добро“ на вмешательство в случае чрезмерных колебаний», — считает Юкио Исидзуки, старший валютный стратег Daiwa Securities. Ключевым условием, по его мнению, является именно «чрезмерность» движения, что заставляет рыночных игроков действовать более осторожно, чтобы не спровоцировать власти.
Многие сходятся во мнении, что уровень в 150 иен за доллар может стать той самой критической чертой, пересечение которой вызовет мощный общественный резонанс в Японии и заставит финансовые власти перейти от слов к делу. При этом глава Банка Японии Харухико Курода дал понять, что не намерен менять сверхмягкую денежную политику и отрицательные процентные ставки. Это означает, что фундаментальный фактор давления на иену сохранится, оставляя валютной интервенции роль основного инструмента сдерживания.
Таким образом, в ближайшее время рынок, по сути, проверяет решимость японских властей и границы терпимости США. Дорога для иены, лишенной поддержки со стороны базовой ставки, ведет лишь к одному — к очередной проверке на прочность у отметки в 150 иен за доллар, где может решиться судьба масштабной интервенции.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Эксперты рынка полагают, что Япония получила от США разрешение на проведение валютной интервенции.