Впервые как минимум за последние двадцать лет произошло глобальное переворачивание кривой доходности государственных облигаций, что традиционно рассматривается как мощный сигнал о приближающемся мировом экономическом спаде.
1. Глобальный индикатор тревоги
Согласно данным агентства Bloomberg, которое ведет подобные расчеты с начала 2000-х годов, мировая кривая доходности государственных облигаций инвертировалась. Это означает, что долгосрочные ценные бумаги (со сроком погашения 10 лет и более) теперь приносят инвесторам меньший доход, чем краткосрочные (от 1 до 3 лет). Такая ситуация противоречит нормальной рыночной логике, где за более долгое ожидание возврата средств инвесторы требуют премии.
2. Редкое и тревожное явление
Инверсия кривой доходности — явление редкое не только в масштабах одной страны, но и в глобальном измерении. Анализ субиндексов Bloomberg Global Aggregate подтверждает, что средняя доходность долгосрочного госдолга упала ниже доходности краткосрочного. В США подобная инверсия наблюдается уже в течение этого года и исторически служила надежным предвестником рецессии, что подтверждается американской статистикой.
Контекст: Банк Англии во вторник вновь расширил программу интервенций на рынке гособлигаций.
Хотя на глобальном уровне исторических данных для однозначных выводов меньше, текущая ситуация, по мнению экспертов, с высокой вероятностью указывает на риски мировой рецессии.
3. Действия инвесторов и политика центробанков
Поведение инвесторов объясняет эту динамику: в ожидании экономического спада они начинают массово перекладывать средства в долгосрочные гособлигации, считающиеся более надежным активом в нестабильные времена. Это повышает спрос на них и, как следствие, снижает их доходность. Эти опасения подогреваются действиями регуляторов: центральные банки по всему миру продолжают ужесточать денежно-кредитную политику, повышая ставки для борьбы с инфляцией, что может замедлить экономический рост.
«Центральные банки, парализованные опасениями инфляции, будут слишком долго удерживать процентные ставки в ограничительной зоне», — прокомментировал ситуацию Прашант Ньюнах, стратег по фиксированному доходу TD Securities. «Это по-прежнему будет важной причиной продолжающегося выравнивания кривой доходности».
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Впервые по меньшей мере за два десятилетия глобальная кривая доходности гособлигаций инвертировалась, предвещая мировую рецессию.