Текущее падение котировок на нефтяном рынке может представлять собой нечто большее, чем просто коррекцию. Некоторые эксперты видят в этом стратегическую "распродажу" со стороны продавцов, адресованную их постоянным, долгосрочным клиентам. Однако подобные периоды удешевления, как правило, не бывают продолжительными, и за ними может последовать резкий разворот.
Танкеры в Босфоре. Официально их необычное скопление объясняется дополнительным осмотром судов.
1. Тревожные сигналы от ведущих банкиров США
Рынок нефти демонстрировал попытки стабилизироваться утром 7 декабря 2022 года после трехдневного нисходящего движения. Несмотря на это, общий настрой оставался негативным из-за пессимистичных экономических прогнозов от крупнейших американских банков. Эти прогнозы заставили инвесторов пересмотреть свои ожидания и сократить вложения в рисковые активы, включая нефть. За три сессии «черное золото» подешевело примерно на 9%.
Котировки опустились до минимумов почти годичной давности. Причиной стала растущая озабоченность финансовых лидеров США, таких как CEO JPMorgan Chase Джейми Даймон, по поводу надвигающейся рецессии. Высокая инфляция, по их мнению, неизбежно ударит по потребительским расходам и ввергнет экономику в спад уже в следующем году.
Дополнительное давление оказывают опасения относительно дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Неожиданно сильные данные по сфере услуг и занятости в США дали ФРС основания для новых повышений ставок. Эти мрачные перспективы перевесили даже позитив от смягчения антиковидных ограничений в Китае — крупнейшем мировом импортере нефти.
Параллельно рынок пытается оценить последствия введения потолка цен на российскую нефть со стороны США и их союзников. В ответ Москва рассматривает возможность установления собственных минимальных цен на экспорт. Эти нерыночные меры уже создают заметные перекосы и проблемы в ценообразовании.
«Любопытно, что нефть дешевеет именно в момент запуска механизма потолка цен на российскую нефть. Мера, которую многие опасались как дестабилизирующую, пока не привела к ожидаемому шоку», — отмечает Рикардо Евангелиста, старший аналитик ActivTrades. Однако реальные последствия этой антирыночной инициативы проявятся не раньше, чем через месяц, когда ограничения начнут применяться на практике.
Трейдеры указывают на фундаментальное несоответствие между искусственным потолком цен и реальными механизмами торговли нефтью. Это создаёт операционные сложности: покупатель может узнать окончательную стоимость партии лишь спустя недели после сделки, и к тому моменту цена может превысить установленный лимит, что вызовет цепочку юридических и логистических проблем.
Такие эксцессы могут лишать участников рынка доступа к критически важным услугам — фрахту танкеров и страхованию грузов. Это не только усложнит физические поставки, но и многократно увеличит финансовые риски.
«В реальной торговле редко работают с фиксированными ценами, — поясняет Джон Дрисколл, главный стратег JTD Energy Services Pte Ltd. — Эта торговля гораздо сложнее, она строится на формулах, спотовых дифференциалах и других инструментах».
Знаменитая «танкерная пробка» в Босфоре может быть косвенным свидетельством попыток продать нефть по искусственно заниженным ценам. Возможно, таким образом кто-то пытается заблокировать определенные каналы сбыта в преддверии обещанного Россией запрета на продажи в рамках потолка цен. Это также может быть одним из факторов недавнего падения. В ближайшее время рыночная динамика может кардинально измениться.
2. Риск того, что нефть могут просто не продать
На прошлой неделе рынок продолжил снижение. Как сообщает Оксана Лукичева, аналитик «Открытие Инвестиции», цена на нефть марки Brent упала с $88,78 до $79,54 за баррель. Стоимость американского сорта WTI снизилась с $82,7 до $77,3 за баррель.
Обратите внимание: Китай,курс доллара,курс рубля,DXY,SP500,нефть,зол ото,новости,утро 09.11.
Эксперт выделяет несколько ключевых событий минувшей недели. 4 декабря ОПЕК+ подтвердила решение о сокращении добычи на 2 млн баррелей в сутки, действующее с ноября. Следующее заседание министров картеля запланировано на 4 июня 2023 года.
Кроме того, с 5 декабря вступило в силу эмбарго ЕС на закупку российской нефти (с исключениями для нефтепровода «Дружба» и болгарского НПЗ «Лукойл»). В тот же день был объявлен механизм потолка цен на российскую нефть для третьих стран на уровне $60 за баррель.
Для российских добытчиков эта цена, по мнению аналитика, всё ещё является достаточной для продолжения работы, тем более что цена на Urals и так снизилась по рыночным причинам — из-за ослабления спроса и роста предложения из других источников.
Лукичева также обращает внимание на намерение администрации США закупать нефть у национальных производителей по $67-72 за баррель для пополнения стратегических запасов. Это создаст дополнительную поддержку рынку в случае дальнейшего падения мировых цен.
В ответ на потолок цен Россия готовит юридический запрет на любые сделки с использованием этого механизма. Детали пока неизвестны, но запрет может вступить в силу до конца 2022 года, и его влияние на рынок пока сложно оценить.
С технической точки зрения, рынок корректируется после перекупленности, возвращаясь в долгосрочный восходящий канал $70-80 за баррель Brent. Однако пробитие нижней границы этого канала может сигнализировать о смене тренда на нисходящий. Дальнейшая динамика будет сильно зависеть от нерыночных мер: реакции России на потолок цен и возможного нового сокращения добычи ОПЕК+ в ответ на падение потребления.
«Пока я не вижу сильного нарушения рыночного ценообразования. Все механизмы влияют через спрос, предложение и конкуренцию, хотя вес протекционистских, нерыночных элементов, безусловно, вырос. Я не ожидаю, что цены превысят уровень потолка, потому что этот вопрос важен в первую очередь для западных трейдеров, которые планируют транспортировку. Им эту нефть могут просто не продать», — заключает эксперт.
3. Потенциальный рост на $10 и более
Текущее ценовое давление во многом объясняется макроэкономическими факторами, уверен Рональд Смит, старший аналитик BCS World of Investments. Экономики США и Европы замедляются из-за высокой инфляции и борьбы с ней через повышение ставок, а Европа дополнительно страдает от энергетического кризиса.
Рынки всё больше опасаются падения спроса на нефть из-за рецессии, которая может оказаться глубокой. Единственный позитивный фактор со стороны спроса — смягчение жёсткой антиковидной политики в Китае под общественным давлением, что может поддержать потребление.
«С точки зрения предложения ситуация выглядит более благоприятной для цен, — отмечает аналитик. — Если нефть продолжит дешеветь, я ожидаю, что ОПЕК+ рассмотрит вопрос о новом сокращении добычи, вероятно, уже в первом квартале 2023 года».
Что касается эмбарго ЕС и потолка цен, то явных изменений в динамике поставок пока не наблюдается, хотя для выводов ещё рано. Участники рынка были предупреждены заранее и подготовились. Пока неясно, приведёт ли это к реальному сокращению российского экспорта в ближайшие недели.
В то же время Смит предполагает, что нефтяное эмбарго может временно сократить российский экспорт на 0,5 млн баррелей в сутки, а эмбарго на нефтепродукты с 5 февраля — ещё на 0,5 млн баррелей. Это может поднять мировые цены на $10 и более за баррель, а также увеличить дисконт на нефть Urals. Однако, по мнению эксперта, эти эффекты будут временными и сгладятся в течение года по мере адаптации рынков.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Наблюдаемый спад цен на нефть может быть ничем иным, как следствием своего рода распродажи, устроенной продавцами для многолетних покупателей.