Возобновление государством операций по пополнению золотовалютных резервов (ЗВР) само по себе является важным сигналом для рынка. Этот шаг может оказать поддержку российскому рублю, демонстрируя укрепление финансовой позиции страны.
Согласно информации агентства Bloomberg, уже в мае Россия планирует вернуться к практике покупки иностранной валюты для Фонда национального благосостояния (ФНБ). Это решение свидетельствует об улучшении ситуации с нефтегазовыми доходами бюджета. Если в начале года Минфин был вынужден продавать валюту для покрытия дефицита, то сейчас появляется возможность снова закупать её в рамках бюджетного правила, что говорит о восстановлении финансового баланса.
1. Почему возобновляются покупки?
Возникает вопрос: на чём основан оптимизм Bloomberg, если министр финансов Антон Силуанов недавно отмечал давление со стороны нефтегазового сектора? Ключ к ответу — в динамике цен. По данным Минфина, средняя цена нефти Urals в апреле составила $58,63, что на 17% ниже, чем годом ранее ($70,52), и ниже бюджетной планки в $70,1. Однако положительная динамика наблюдается в другом.
«Вероятно, вывод сделан на основе комплексной оценки объёмов и цен реализации нефти и газа, а также фактических налоговых поступлений от компаний сектора. Определённую роль играет и сокращение спреда между Brent и Urals», — поясняет Василий Карпунин из БКС «Мир Инвестиций».
Действительно, дисконт российской нефти Urals к марке Brent в апреле снизился до $25 (30%) с $31 (40%) в марте. При этом цена Urals в апреле выросла на 22,5% по сравнению с мартовским уровнем, что указывает на явное улучшение конъюнктуры.
2. Юань как стратегический выбор
Bloomberg оценивает потенциальный объём ежемесячных закупок в 200 млн юаней. Агентство подчёркивает, что в условиях санкций китайская валюта остаётся одним из немногих доступных и ликвидных инструментов для операций ФНБ. Хотя это решение вызвало дискуссии в экспертном сообществе, аналитики видят в нём логику, обусловленную не только ограничениями.
«Важен выбор стабильной и крупной экономики, чтобы избежать излишней волатильности, а также наличие значительных товарооборотов в этой валюте. Этим критериям отвечает юань», — отмечает Василий Карпунин.
«Из так называемых «дружественных» валют для пополнения ЗВР подходит в первую очередь юань, а в ограниченной степени — дирхам. Рынок юаня в России уже обладает достаточной ликвидностью, формируется долговой рынок, а спрос обеспечивают не только импортёры, но и банки с частными лицами», — добавляет Сергей Хестанов из РАНХиГС.
Эксперты также указывают на структурные изменения в мировой торговле. «Россия перенаправляет значительные потоки нефти из Европы в Азию, где основными потребителями выступают Китай и Индия. На фоне турбулентности в американском финансовом секторе рассчитывать на доллар как на надёжный актив не приходится», — считает Фёдор Сидоров из Школы Практического Инвестирования.
Обратите внимание: Парадоксы российской экономики: Чем выше зарплаты россиян, тем они беднее....
3. Влияние на структуру резервов и рынок
Впрочем, эксперты сходятся во мнении, что объём в 200 млн юаней в месяц (менее 1% от масштабов ФНБ) не приведёт к кардинальной реструктуризации резервов. Хотя заместитель министра финансов Владимир Колычев заявлял о планах по обнулению доли евро в ФНБ в пользу юаня и рубля, процесс будет постепенным.
«Юань вряд ли займёт основное место в структуре ЗВР в ближайшее время. Поставки газа в Европу, хоть и сократились, но не прекращены полностью, что поддерживает роль евро. Кроме того, укрепление евро на фоне ослабления доллара может приносить дополнительную доходность», — поясняет Сергей Хестанов.
4. Позитивный сигнал для экономики
Само по себе возобновление покупок валюты для ФНБ является благоприятным сигналом. Наталья Мильчакова из Freedom Holding Corp. полагает, что рынок положительно воспримет факт возобновления накопления резервов государством, что может оказать поддержку рублю.
«Если покупки возобновятся, это задаст долгосрочную тенденцию. После периода использования резервов наступает фаза их восстановления и наращивания. Учитывая, что валютный рынок России в начале года достиг минимумов по объёмам торгов, на пополнение резервов может уйти несколько лет», — прогнозирует Фёдор Сидоров.
Прямого укрепления рубля это может и не вызвать, но для бюджета тренд будет положительным. «В текущих условиях любой прогноз условен. Однако покупка валюты создаёт умеренное давление на рубль, что полезно для сокращения бюджетного дефицита. Снижение инфляции, наблюдаемое около года, сделает возможное ослабление курса менее болезненным для населения», — резюмирует Сергей Хестанов.
Bloomberg также отмечает, что смена курса на закупки подчёркивает способность России адаптироваться и поддерживать поток нефтегазовых доходов, несмотря на санкции и ценовые ограничения со стороны стран G7 и ЕС.
Ожидается, что официальное объявление Минфина о возобновлении операций по покупке валюты может пройти на этой неделе, накануне празднования Дня Победы.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Россия уже в мае вернется к покупке валюты для ЗВР – об этом сообщает Bloomberg.