Министерство финансов России прогнозирует, что в сентябре 2023 года в бюджет поступят дополнительные нефтегазовые доходы на рекордную сумму — 279,12 млрд рублей. Несмотря на эту позитивную новость, российская валюта не продемонстрировала роста, а лишь приостановила свое падение.
Согласно официальному сообщению ведомства, ожидаемый объем поступлений станет самым высоким за последние месяцы. Примечательно, что в текущем году дополнительные доходы от топливно-энергетического комплекса (ТЭК) были зафиксированы только в августе. Для сравнения, за весь прошлый год этот показатель достиг примерно 5,5 трлн рублей.
1. Бюджетное правило и валютные операции
В августе фактические нефтегазовые доходы оказались немного ниже ожидаемых — отклонение составило 2,96 млрд рублей. Согласно бюджетному правилу, это должно было привести к ежедневным покупкам иностранной валюты и золота на сумму 13,15 млрд рублей в период с 7 сентября по 5 октября. Однако Банк России приостановил такие операции еще с 10 августа, что изменило привычный механизм влияния на курс рубля.
Теоретически, рекордные доходы должны обеспечить мощную поддержку рублю за счет притока валютной выручки от экспортеров. Однако на практике эта логика может не сработать в полной мере. Это связано с политикой российских властей, которые стимулируют продажу углеводородов за рубли или валюты так называемых «дружественных» стран.
2. Проблемы с валютной выручкой и парадоксальная корреляция
Эксперты указывают на конкретные сложности. Например, значительная часть выручки от продажи нефти Индии застревает в этой стране из-за ее строгого валютного регулирования, хотя обязательства по уплате налогов с этих продаж у компаний остаются.
Обратите внимание: Восстановление реальных доходов россиян не будет быстрым.
Главный экономист «РУСС-ИНВЕСТ» Александр Арутюнян отмечает парадоксальную ситуацию: с мая 2023 года наблюдается прямая зависимость между ростом цен на нефть и ослаблением рубля. Корреляция достигает 84,9%, что противоречит классической экономической логике, согласно которой укрепление национальной валюты должно следовать за ростом цен на ключевой экспортный товар.
«Вывод напрашивается сам собой: либо за поставленную нефть платят не полностью, либо экспортная выручка где-то замораживается и не возвращается в страну», — заключает экономист.
3. Реакция рынков: сдержанный рубль и осторожные инвесторы
Непосредственная реакция финансовых рынков на заявление Минфина была сдержанной. Во вторник рубль продолжил дешеветь, ослабев к доллару США на 0,7%, при этом торги проходили около уровня 97,5 рубля за доллар.
Аналитики объясняют такое поведение несколькими факторами. Во-первых, у участников рынка нет четкого понимания, какой именно дополнительный объем валюты (долларов или юаней) в итоге поступит на внутренний рынок. Во-вторых, свою роль играет общая слабость спекулянтов, которые не спешат «отыгрывать» потенциально позитивные для рубля новости.
Акции нефтяных компаний отреагировали чуть более позитивно. В тот же день бумаги «Лукойла» выросли на 0,6%, «Роснефти» — на 0,5%, «Газпром нефти» — на 0,4%, в то время как индекс Мосбиржи в целом демонстрировал незначительное снижение на 0,1%.
Однако и здесь не обошлось без волатильности. Сразу после публикации релиза Минфина около полудня по московскому времени по акциям нефтяного сектора прокатилась волна фиксации прибыли, в результате чего их стоимость временно снизилась примерно на 1%. Инвесторы опасались, что увеличение предложения валюты может привести к укреплению рубля, что негативно скажется на рублевой выручке экспортеров. Увидев, что рубль не демонстрирует роста, трейдеры частично выкупили акции, вернув их к положительной динамике.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Минфин ждет рекордных дополнительных нефтегазовых доходов в сентябре.