На Московской бирже сложилась тревожная тенденция: индекс Мосбиржи падает уже третий понедельник подряд, что стало первым подобным случаем в 2023 году. Это явный сигнал об ослаблении инвестиционного оптимизма и изменении рыночных настроений. Однако ситуация с российской валютой сегодня выглядит несколько лучше — рубль показал относительную стабильность.
До сих пор 2023 год для российского рынка акций был отмечен уникальной закономерностью: основные недельные приросты индекса Мосбиржи приходились именно на понедельники. На долю первых торговых дней недели пришлось не менее 70% общего роста с начала года.
1. Конец уникальной традиции
Эта аномалия, нехарактерная для мировых бирж, зародилась в начале года. Инвесторы, опасаясь негативных новостей в выходные, активно продавали активы в конце недели. Однако большинство выходных проходило спокойно, и к понедельнику настроения кардинально менялись: с открытия торгов начинался активный выкуп бумаг, который часто продолжался до вторника.
Со временем участники рынка адаптировались, и некоторые спекулянты даже стали покупать акции в пятницу, рассчитывая продать их с прибылью в понедельник. Теперь эта устойчивая модель, похоже, себя исчерпала. Три недели подряд понедельник закрывается в минусе, и причина кроется не в геополитике, а в фундаментальном сдвиге в восприятии рынка большинством его участников.
2. Причины смены тренда
Ключевым фактором изменения динамики стало решение Банка России о повышении ключевой процентной ставки. Это увеличит расходы компаний на обслуживание долга и снизит привлекательность акций как инструмента для получения дивидендов. На фоне высокой ставки надежные облигации начинают предлагать более предсказуемый и зачастую более высокий доход при меньших рисках по сравнению с вложениями в реальный сектор экономики.
В понедельник, 25 сентября, торги начались с падения, и лишь в середине дня трейдеры предприняли попытку отыграть потери. Однако эта попытка не увенчалась успехом: к закрытию торгов индекс Мосбиржи снизился на 0,2%.
3. Секторальные движения
Особенно слабо в этот день выглядели бумаги металлургического сектора, который находится под давлением из-за новых экспортных пошлин, привязанных к курсу рубля. Хотя дополнительная налоговая нагрузка не критична для финансового состояния экспортеров, она лишает их части сверхприбыли, полученной благодаря ослаблению национальной валюты. Для фондового рынка такое решение регуляторов является однозначно негативным.
Неожиданными лидерами роста стали две девелоперские компании — ЛСР и «Эталон», прибавившие почти 3%. Возможно, этот рост связан с заявлением мэра Москвы Сергея Собянина об удвоении темпов программы реновации в столице. Хотя это и позитивная новость для строительной отрасли, она вряд ли сможет полностью компенсировать ожидаемое падение спроса на жилье из-за подорожания ипотечных кредитов. Аналитики, в целом, сохраняют пессимистичный взгляд на перспективы застройщиков.
Обратите внимание: Вшэ второй год подряд возглавила рейтинг лучших российских университетов по версии Forbes.
4. Ситуация с "голубыми фишками" и облигациями
Среди крупнейших компаний лидером роста стала «Роснефть», что ожидалось некоторыми аналитиками после падения ее акций на 8,7% на прошлой неделе без видимых фундаментальных причин. Сегодня бумаги нефтяного гиганта подорожали на 1,4%, однако говорить о развороте нисходящего тренда пока преждевременно. При этом большинство экспертов по-прежнему рекомендуют долгосрочным инвесторам держать акции «Роснефти» в портфеле.
На долговом рынке продолжилась умеренная распродажа. Индекс государственных облигаций Мосбиржи снизился на 0,1%, достигнув минимума за последние полтора года. «Планы Минфина ежегодно размещать ОФЗ на 4 трлн рублей могут оказывать давление на котировки, особенно средне- и долгосрочных выпусков. Кроме того, рынок облигаций остается под влиянием рисков дальнейшего повышения ключевой ставки на фоне высокой инфляции», — пояснила портфельный менеджер УК "Первая" Софья Кирсанова.
5. Валютный рынок: стабильность перед бурей?
Неожиданно позитивным моментом стала стабильность рубля, курс которого к доллару практически не изменился. Это произошло несмотря на то, что Банк России в понедельник примерно в 10 раз сократил объемы валютных интервенций, которые ранее были увеличены для сдерживания спроса на доллары и юани. На рынке были опасения ослабления рубля, но этого не случилось.
При этом министр экономического развития Максим Решетников выдвинул идею создания «аналога китайской модели» — некой «мембраны» между внутренним и внешним рублевым рынками. Власти подчеркивают, что речь не идет о введении двойного курса рубля. Аналитикам пока неясно, как именно будет работать предлагаемый механизм.
Несмотря на сегодняшнее затишье, рубль остается уязвимым. На этой неделе заканчивается налоговый период, когда экспортеры традиционно активно продают валютную выручку для расчетов с бюджетом, что обычно укрепляет рубль. Однако пока такой активности не наблюдается, а объемы торгов снизились. Это создает риски для российской валюты уже во второй половине недели: если экспортеры начнут придерживать валюту, а спрос со стороны импортеров не снизится, рубль может столкнуться с новой волной ослабления.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Третий понедельник подряд Индекс Мосбиржи снижается, чего в этом году не наблюдалось.