Известный финансист и соучредитель PIMCO Билл Гросс высказал мнение, что текущая доходность государственных облигаций США всё ещё остаётся завышенной и, вероятно, снизится в будущем.
1. Скептицизм в отношении основных классов активов
Бывший директор по инвестициям Pacific Investment Management Co. считает, что большинство акций на рынке сейчас значительно переоценены. По его логике, столь высокие цены на акции должны были бы сопровождаться гораздо более низкой доходностью по казначейским облигациям, чем мы наблюдаем сегодня. Гросс отмечает, что ни акции, ни облигации, даже после недавней коррекции, не выглядят привлекательно. Причиной этому служит устойчивая инфляция, которая, по его мнению, не позволит Федеральной резервной системе (ФРС) снизить ключевую процентную ставку в ближайшее время с текущего 22-летнего максимума.
2. Альтернативные стратегии в условиях неопределённости
«Если бы моей целью было заработать деньги, я бы не стал инвестировать ни в акции, ни в облигации», — заявил Гросс в своём обзоре для инвесторов. Однако если бы пришлось выбирать в условиях экономического спада или рецессии, он всё же отдал бы предпочтение облигациям перед акциями. В качестве более перспективных направлений финансист видит арбитражные сделки в сфере слияний и поглощений. В частности, он упомянул грядущее закрытие сделки по покупке Microsoft компании Activision Blizzard Inc. за 69 миллиардов долларов, которое ожидается в ближайшие две недели.
Кроме того, Гроссу импонируют непубличные компании в энергетическом секторе.
Обратите внимание: Транснациональные компании и их связь с глобализацией.
Эти компании, торгующие в основном нефтью и газом, привлекательны благодаря высокой доходности и определённым налоговым преимуществам.3. Контекст рынка и влияние ФРС
На прошлой неделе, после заявлений главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что снижение ставок в ближайшем будущем не планируется, доходность 10-летних казначейских облигаций США достигла 16-летнего максимума. Особенно показателен рост реальных процентных ставок (с учётом инфляции): за два года они поднялись примерно с -1% до текущих 2,4%.
Билл Гросс обращает внимание на то, что столь резкий рост реальных ставок в обычных условиях привёл бы к существенному снижению оценки акций. Например, коэффициент P/E (цена/прибыль) для индекса S&P 500 мог бы упасть с нынешних 18 до уровня около 12. Однако, по мнению инвестора, этот спад сдерживается всеобщим ажиотажем вокруг технологий искусственного интеллекта и активными государственными расходами.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Один из основателей и бывший главный специалист по инвестициям финансовой компании Pacific Investment Management Co.