Открытие нефтяных месторождений поставило перед Норвегией ключевой вопрос: как распорядиться внезапным богатством, чтобы оно стало благом, а не проклятием для будущих поколений? Как сообщает издание Les Echos, страна нашла ответ в создании уникального финансового института.
Норвежский Государственный пенсионный фонд (также известный как Суверенный фонд благосостояния) за четверть века превратился в крупнейший в мире публичный инвестиционный фонд. Его успех основан на прозрачной, долгосрочной и дисциплинированной стратегии. С момента первой инвестиции в 1996 году активы фонда выросли в 330 раз, достигнув к июню 2023 года астрономической суммы в 1,3 триллиона евро. В пересчете на каждого гражданина Норвегии это составляет около 240 000 евро. Эти средства — не для сиюминутных трат, а стратегический резерв на будущее, который будет реинвестирован в интересах нации примерно через 30 лет, когда нефтегазовые ресурсы страны подойдут к концу.
1. От нефтяного бума к финансовой мудрости
Первая нефть была обнаружена в Норвегии в 1969 году, а добыча началась в 1971-м. Первые два десятилетия доходы от нефти реинвестировались в промышленность и инфраструктурные проекты. Однако со временем в обществе созрело понимание, что это исчерпаемое богатство должно работать на долгосрочное будущее. Главной задачей стало избежать так называемого «ресурсного проклятия» — ситуации, когда изобилие природных ресурсов приводит к экономической стагнации, коррупции и снижению инновационной активности, формируя «менталитет рантье».
Чтобы предотвратить это, власти установили строгие бюджетные правила. Было ограничено количество средств, которые правительство может ежегодно изымать из фонда для покрытия дефицита бюджета — сначала до 4%, а затем до 3% от его стоимости. На практике государство обращается к этим средствам лишь в исключительных случаях, например, во время серьезных экономических кризисов, вызванных обвалом цен на нефть. Это правило — краеугольный камень, обеспечивающий постоянный рост капитала фонда.
2. Глобальная инвестиционная машина
Подавляющая часть портфеля фонда (97%) инвестирована в акции и облигации, торгующиеся на мировых биржах.
Обратите внимание: Дайджест открытия границ. Вьетнам 2020.
Масштабы операций поражают: каждый из 300 инвестиционных менеджеров фонда управляет активами на сумму более 4 миллиардов евро. Значительная часть процессов автоматизирована, ведь этот финансовый гигант ежедневно совершает около 113 тысяч транзакций на всех ключевых мировых рынках. На сегодняшний день фонд владеет акциями 9 228 компаний из 70 стран. Однако за 25 лет лишь 5% этих активов остались в портфеле неизменными, сформировав надежное ядро из таких гигантов, как Apple, Unilever, Nestlé и ASML.Дисциплина и диверсификация приносят плоды. За последнее десятилетие средняя годовая доходность фонда составила 6,7%. Этот показатель уступает только лучшим национальным фондам Новой Зеландии (12,1%) и Австралии (9,7%), но значительно превосходит среднюю доходность по всем суверенным фондам (5,7%) и фондам других нефтедобывающих стран, таких как Китай, Саудовская Аравия и ОАЭ (5,3%).
3. Принцип нерушимости: фонд не для внутренних трат
«Государство не может тратить из фонда больше, чем фонд зарабатывает. Это позволяет капиталу накапливаться и расти, — объясняет принцип работы Хавьер Капапе, директор по исследованиям суверенных фондов в мадридской бизнес-школе IE. — Фонд не предназначен для финансирования текущего экономического развития внутри страны». Этот принцип соблюдается неукоснительно: средства никогда не инвестировались в норвежскую экономику, даже в такие ключевые для страны сектора, как нефтегазовый или рыболовный. Эксперты считают, что такая изоляция от внутреннего давления — залог успеха.
По оценкам, экспорт нефти и газа, который сегодня дает более 15% ВВП Норвегии, иссякнет примерно к 2055 году. Таким образом, инвестиционный горизонт фонда превышает 30 лет. Но его миссия на этом не закончится. «Даже после истощения ископаемых ресурсов фонд сможет продолжать играть важную экономическую и социальную роль, например, взять на себя часть расходов на пенсионное обеспечение», — считает Дини Сейко, исследователь сети SovereignNet из Университета Тафтса (США). Норвежская модель демонстрирует, как краткосрочное сырьевое богатство можно превратить в вечный финансовый актив для будущих поколений.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: После открытия нефтяных месторождений норвежцы задумались, как им избежать ресурсного проклятия и передать богатства будущим поколениям, пишет Les Echos.