Финансовые рынки активно готовятся к историческому событию: отказу Банка Японии от политики отрицательных процентных ставок, которая действовала почти четверть века. Этот шаг станет символическим завершением эры ультрамягкой монетарной политики среди ведущих мировых центральных банков.
1. Сдвиг в монетарной политике
Первые последствия уже налицо после того, как Банк Японии смягчил контроль над доходностью 10-летних государственных облигаций. Трейдеры теперь ожидают, что центральный банк полностью откажется от отрицательной процентной ставки (-0,1%) в течение следующих восьми месяцев, вероятно, в конце 2023 или начале 2024 года, подняв её до нулевой отметки. Это будет означать конец политики, действовавшей с 1999 года.
2. Недоверие рынков и новые ожидания
Инвесторы, привыкшие за 24 года скептически относиться к заявлениям руководства BoJ, поначалу не поверили новому главе банка Кадзуо Уэде. Однако после недавнего неожиданного смягчения контроля над кривой доходности большинство участников рынка убедились в серьёзности намерений. Основная ставка теперь делается на то, что отказ от отрицательных ставок окончательно произойдёт в период с марта по июль 2024 года, а к концу сентября следующего года ставка может превысить уровень в 0,1%.
Обратите внимание: Выход Прибалтики из энергокольца БРЭЛЛ обернется неприятными последствиями.
Таким образом, Япония станет последней из крупных развитых экономик, которая завершит эпоху экстремально мягкой денежно-кредитной политики с нулевыми или отрицательными ставками.
3. Глобальные последствия и реакция рынков
Завершение эры отрицательных ставок в Японии, как ожидается, приведёт к укреплению иены и снимет нагрузку с коммерческих банков, которым до сих пор приходилось платить за хранение избыточных резервов в центральном банке. Более того, это может спровоцировать рост доходности долгосрочных японских облигаций. В таком случае крупные японские институциональные инвесторы, такие как страховые компании и пенсионные фонды, могут начать репатриацию капитала, продавая иностранные активы (в первую очередь — казначейские облигации США) и возвращая средства на внутренний рынок, что окажет влияние на глобальные финансовые потоки.
4. Официальные заявления против рыночных ожиданий
Несмотря на растущие ожидания рынка, официальные лица BoJ пытаются сдержать ажиотаж. Глава банка Кадзуо Уэда подчеркнул, что недавнее ослабление контроля над кривой доходности, объявленное 28 июля, не является сигналом к скорой полной отмене этой политики. Его заместитель, Шиничи Усида, также заявил, что банк «далёк» от повышения ставки до положительной территории. Однако участники рынка, судя по всему, больше верят действиям, чем словам, и уверены в необратимом движении к нормализации политики.
5. Волатильность на рынке облигаций
Рынок уже отреагировал повышенной волатильностью. Доходность 10-летних японских государственных облигаций поднялась до 0,655%, достигнув максимума с 2014 года. Процентные свопы, которые являются индикатором будущих ожиданий, показывают ставку около 0,76%. Хотя это почти на 0,15% выше текущей доходности облигаций, показатель всё ещё остаётся ниже установленного BoJ потолка в 1%. Чтобы сдержать слишком быстрый рост ставок, Банку Японии уже пришлось дважды проводить внеплановые покупки гособлигаций. Напряжение ощущается и на длинном конце кривой: доходность 30-летних облигаций, популярных у страховых компаний, на прошлой неделе достигла почти семилетнего максимума в 1,63%. Инвесторы активно страхуются от дальнейшего роста доходности 10-летних бумаг, что свидетельствует о глубоких переменах в настроениях.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Появились первые последствия ослабления политики контроля Bank of Japan (BoJ) над доходностью по 10-летним облигациям.