Многим заемщикам в Европе, привыкшим к сверхнизким ставкам прошлых лет, в ближайшее время предстоит столкнуться с суровой реальностью — необходимостью выплачивать кредиты по значительно возросшим процентам. Это коснется как частных лиц, так и компаний, и даже государств.
1. Пик ставок и отсрочка рефинансирования
Процентные ставки в еврозоне достигли уровней, близких к историческим максимумам. Для экономики, где на протяжении восьми лет действовали отрицательные ставки, такой резкий переход стал серьезным испытанием. Многие заемщики, надеясь на скорое снижение стоимости займов, откладывают рефинансирование старых кредитов. Однако устойчивость экономики делает такое снижение в ближайшей перспективе маловероятным, что лишь усугубляет ситуацию.
2. Растущие риски дефолтов
Эксперты прогнозируют значительный рост числа дефолтов и вынужденное сокращение расходов в ближайшие годы. Проблема накопления долгов затрагивает все секторы: бизнес, домохозяйства и государственные финансы. Наглядным индикатором напряженности служит разрыв между выплатами по старым, низким ставкам и тем, что пришлось бы платить при рефинансировании на текущих условиях. Если раньше эта разница была отрицательной, то сейчас она стала положительной и составляет около 1,5%.
3. Корпоративный долг: пик выплат впереди
Особенно уязвимыми оказались компании, активно привлекавшие заемные средства во время пандемии. Для них масштабная волна рефинансирования начнется в 2025 году и достигнет пика в 2026-м. По оценкам, европейским корпорациям предстоит вернуть кредиторам более 430 миллиардов долларов во второй половине десятилетия. Ожидается, что уровень дефолтов, особенно среди компаний с низкими кредитными рейтингами, вырастет. Moody's прогнозирует, что мировой пик (4,7%) придется на март 2024 года, а в Европе максимум (3,8%) ожидается летом 2024 года. Хотя эти цифры существенно ниже, чем 13,4% во время финансового кризиса 2008-2009 годов, они все равно указывают на серьезные потрясения.
4. Стратегии выживания бизнеса и последствия для экономики
Высокие ставки традиционно ведут к сокращению капитальных инвестиций, что замедляет экономический рост. Чтобы справиться с долговой нагрузкой, компании используют различные тактики: от выкупа собственных облигаций до отсрочки сроков погашения. Последнее часто оказывается проще, чем выпускать новые долговые бумаги в неблагоприятных рыночных условиях. Как отмечают аналитики Банка Англии, высокоза leveraged компании (с большой долей заемных средств) в Великобритании, на которые приходится 60% корпоративного долга, обладают лишь 5% денежных средств. Таким фирмам для выживания, вероятно, придется урезать инвестиции и сокращать персонал. Эксперты, например старший партнер Boston Consulting Group Йохен Шенфельдер, советуют начинать поиск рефинансирования как минимум за год до срока погашения.
Обратите внимание: Киев требует отставки украинского замглавы ТКГ из-за слов о России.
5. Удар по потребителям: ипотека и не только
Для рядовых граждан основным проявлением кризиса станет резкий рост стоимости ипотечных кредитов. Например, в Великобритании в конце июня эффективная ставка по действующим ипотечным кредитам была ниже 3%, в то время как новые двухлетние кредиты с фиксированной ставкой предлагались в среднем под 6,7%. Швеция служит тревожным примером: там стоимость новых ипотечных займов в 2022 году взлетела до 10%, что привело к обвалу на рынке недвижимости и банкротствам в строительной отрасли. Дополнительные риски создает высокая доля ипотечных кредитов с плавающей ставкой в таких странах, как Италия и Португалия.
6. Государственные финансы под давлением
Высокие ставки начинают серьезно давить и на государственные бюджеты. По данным Fitch Ratings, глобальные расходы на обслуживание госдолга в этом году достигнут 2,3 триллиона долларов. Для развитых стран это почти на 50% больше, чем в 2020 году. Особенно сложная ситуация складывается в таких странах, как Великобритания, где четверть госдолга индексируется по инфляции.
7. Перспективы: ставки останутся высокими надолго
Хотя эксперты советуют по возможности избегать долгосрочных займов в текущем году, ожидание снижения ставок может затянуться. Весенний банковский кризис в США породил надежды на скорое смягчение монетарной политики, но экономика многих стран продемонстрировала неожиданную устойчивость. Высказывания глав центробанков, таких как Кристин Лагард (ЕЦБ) и Джером Пауэлл (ФРС), указывают на то, что ставки, вероятно, останутся высокими, а возможно, даже вырастут. Ключевым фактором для заемщиков становится не столько абсолютный уровень ставок, сколько продолжительность периода, в течение которого они будут оставаться высокими.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Процентные ставки в Европе приближаются к пиковым значениям.