На прошлой неделе ситуация в торговом противостоянии, инициированном администрацией Трампа, существенно прояснилась. США объявили о 90-дневной отсрочке введения взаимных пошлин для большинства стран, однако для Китая тарифы были доведены до запретительного уровня. Что же привело к такому резкому изменению курса?
1. Хронология эскалации
Вспомним ключевые события. 2 апреля президент США Дональд Трамп объявил о введении базовых импортных пошлин, а также дополнительных ответных тарифов для ряда стран. Наиболее жестко отреагировал Китай, установив зеркальные пошлины. Это спровоцировало обвал на мировых финансовых рынках.
Далее последовала серия взаимных повышений: США подняли ставки для китайских товаров до 104%, а Пекин ответил повышением до 84%. Однако кульминацией стало неожиданное заявление Белого дома 9 апреля о 90-дневной отсрочке пошлин для всех, кроме Китая. Для Поднебесной же тарифы были взвинчены до 145%, что фактически означает торговое эмбарго. Китайское министерство торговли заявило, что дальнейшее повышение тарифов лишено смысла, так как они и так достигли запретительного уровня.
2. Истинная причина отступления Трампа
Почему же Трамп пошел на попятную? Некоторые эксперты полагают, что это часть его переговорной тактики — сначала напугать, а затем добиваться уступок. Однако более вероятной причиной стал шок на рынке государственных облигаций США (трежерис).
Традиционно гособлигации США считаются безопасным активом ("убежищем"): в периоды рыночных потрясений их цена растет, а доходность падает, так как инвесторы переводят капитал из рискованных активов в надежные. Однако на этот раз, после эскалации торговой войны, произошло нечто аномальное: трежерис стали падать в цене вместе с акциями, а их доходность — стремительно расти. Это указывало на то, что капитал начал уходить не в США, а из США, что нетипично для ведущей мировой экономики.
Доходность 10-летних трежерис менее чем за два дня выросла с 4.0% до 4.5%. Для экономики США, которой в этом году предстоит рефинансировать госдолг на триллионы долларов, такие высокие ставки и, главное, скорость их роста стали серьезной угрозой. Именно давление финансового рынка, а также влиятельных кругов, вероятно, и заставило Трампа смягчить риторику и объявить отсрочку.
3. Кто стоит за продажей трежерис?
Основными подозреваемыми являются крупнейшие держатели американского госдолга — Япония (свыше $1 трлн) и Китай (около $760 млрд). Косвенным подтверждением роли Токио стал резкий рост иены. Власти Японии отрицают причастность, однако продажи могли быть скоординированы частными институтами. Нельзя исключать и того, что отток капитала был вызван потерей доверия частных инвесторов к качеству управления в США на фоне агрессивной и непредсказуемой торговой политики.
4. Новый расклад и последствия для нефти
На текущий момент конфигурация торговой войны такова:
- США vs Китай: Фактическое двустороннее эмбарго на большинство товаров с пошлинами до 145%. Исключение — некоторые категории электроники с пошлиной 20%.
- США vs остальной мир: Введен базовый тариф в 10%. Более высокие ответные пошлины отложены на 90 дней и станут предметом переговоров.
- Особые режимы: Для Канады и Мексики действуют особые условия в рамках торгового соглашения, но повышенные пошлины на сталь, алюминий и автомобили сохраняются.
Более 70 стран выразили готовность к переговорам. Однако события на рынке облигаций показали уязвимость позиции Трампа, что может сделать его партнеров менее сговорчивыми.
Главный экономический вывод: мир столкнулся с полномасштабной торговой войной между двумя крупнейшими экономиками. Это неизбежно приведет к снижению глобального спроса и экономической активности, что окажет понижательное давление на цены на нефть. Даже в случае гипотетической сделки между США и Китаем, Пекин, вероятно, будет вынужден увеличить закупки американских энергоносителей, что сократит импорт российской нефти. Оба сценария негативно отразятся на доходах российского бюджета и курсе рубля.
Обратите внимание: Китай,курс доллара,курс рубля,DXY,SP500,нефть,зол ото,новости,утро 09.11.
Статья публикуется в сокращенном виде
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Расклад сил прояснился, цены на нефть пойдут вниз.