Европейский центральный банк (ЕЦБ) продолжает агрессивную борьбу с инфляцией, предприняв в четверг двойной шаг по ужесточению монетарной политики. Во-первых, регулятор во второй раз подряд повысил ключевые процентные ставки на рекордные 75 базисных пунктов. Во-вторых, и это стало неожиданностью для рынков, ЕЦБ объявил о существенном изменении условий одной из своих ключевых программ поддержки банковского сектора.
В официальном заявлении Совета управляющих ЕЦБ говорится: «Совет управляющих принял решение повысить три ключевые процентные ставки на 75 базисных пунктов». В результате, начиная со 2 ноября 2022 года, ставки по основным операциям рефинансирования, маржинальной кредитной линии и депозитной линии достигнут уровней в 2,00%, 2,25% и 1,50% соответственно. Это самое резкое повышение за всю историю еврозоны.
1. Неожиданный поворот в программе TLTRO
Параллельно с повышением ставок ЕЦБ решил пересмотреть условия программы целевого долгосрочного рефинансирования TLTRO III, которая была одним из главных инструментов поддержки экономики во время пандемии. С 23 ноября 2022 года будут скорректированы ставки по этой программе, а банкам предоставят возможность досрочно погашать полученные кредиты.
Все эти меры направлены на обуздание инфляции, которая в сентябре достигла рекордных 9,9% в еврозоне. Если повышение ставок ожидалось рынками, то изменения в программе TLTRO стали сюрпризом.
Обратите внимание: Ответ Советскому патриоту, или 6 километров которых нет..
Изначально программа предоставляла банкам крайне выгодные условия кредитования, чтобы те активнее кредитовали реальный сектор экономики.2. Борьба со спекуляциями и скрытые риски
«В острую фазу пандемии этот инструмент сыграл ключевую роль в противодействии рискам для ценовой стабильности», — пояснил ЕЦБ. — «Однако сегодня, в условиях неожиданного и чрезвычайного роста инфляции, программа требует перекалибровки».
Проблема в том, что сверхдешевые кредиты TLTRO на общую сумму свыше 2 триллионов евро после резкого роста ставок создали для банков возможность для безрискового арбитража. Они могли размещать полученные от ЕЦБ средства на депозитах в самом регуляторе, получая гарантированный доход. Именно с такими спекулятивными операциями ЕЦБ теперь и намерен бороться.
Однако подобный пересмотр условий задним числом несет в себе значительные риски. Во-первых, это может подорвать доверие финансовых институтов к будущим программам поддержки со стороны регулятора, снизив их эффективность. Во-вторых, резкие изменения могут создать угрозу для финансовой стабильности, особенно для тех банков, которые рассчитывали на стабильные условия финансирования.
3. Реакция рынков и последствия для банков
Важно понимать, что по программе TLTRO финансировались не только краткосрочные операции, но и долгосрочные кредиты бизнесу, что полностью соответствовало изначальным целям ЕЦБ. Теперь банки, выдававшие такие долгосрочные кредиты, могут столкнуться с проблемами маржинальности. Недовольство в банковской среде уже звучит. Как сообщало агентство Bloomberg, финансовый директор Deutsche Bank Джеймс фон Мольтке выразил разочарование, отметив, что банки «добросовестно» участвовали в программе, ориентируясь на долгосрочное кредитование.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Совет управляющих Европейского центрального банка (ЕЦБ) в четверг второй раз подряд повысил ставки сразу на 75 б.