Рынок государственных облигаций США переживает масштабный кризис, который аналитики называют крупнейшим медвежьим рынком в истории. На фоне стремительного падения цен на казначейские бумаги инвесторы начали массовый вывод средств из соответствующих фондов, достигший максимальных значений с декабря прошлого года.
1. Рекордное падение долгосрочных облигаций
Ситуация достигла критической точки в пятницу, завершив шестую неделю подряд роста доходности 30-летних казначейских облигаций США. Впервые с 2007 года этот показатель превысил психологически важную отметку в 5%. С апреля доходность демонстрирует отрицательную динамику уже седьмой месяц подряд, а с начала сентября рост составил более 140 базисных пунктов, причем более 50 из них пришлись на последние две недели.
Важно понимать обратную зависимость между доходностью и ценами на облигации: резкий рост доходности напрямую свидетельствует о стремительном обесценивании самих ценных бумаг. Чем длиннее срок погашения облигации, тем сильнее она теряет в стоимости. Так, 30-летние казначейские облигации США за неделю упали на 4.4%, а с начала сентября их совокупные потери превысили 12%. Это падение сопоставимо с обвалами на рынке акций, что особенно удивительно для инструментов, традиционно считающихся консервативными и надежными.
2. Массовый исход инвесторов
Такая негативная динамика не могла не отразиться на настроениях инвесторов. По данным LSEG, за неделю, закончившуюся 4 октября, чистый отток средств из глобальных фондов облигаций составил 8.47 миллиардов долларов. Это самый высокий показатель с 12 декабря 2022 года. Основной удар пришелся на фонды, инвестирующие в американские ценные бумаги с фиксированным доходом, которые покинули 6.34 миллиарда долларов.
Европейские фонды также столкнулись с оттоком капитала в размере 4.42 миллиардов долларов на фоне роста долгосрочной доходности до многолетних максимумов. В то же время азиатские фонды облигаций, напротив, зафиксировали приток средств около 675 миллионов долларов, что указывает на региональные различия в восприятии рисков.
Обратите внимание: Кстати о митингах на фондовом рынке Стив Селенгут.
3. Переток капитала в краткосрочные инструменты
Анализ потоков капитала показывает, что инвесторы не просто выводят деньги с рынка, а перераспределяют их в более короткие и, как им кажется, безопасные инструменты. В то время как долгосрочные облигации теряли капитал, краткосрочные казначейские бумаги США, напротив, привлекали средства. Особенно ярко эта тенденция проявилась на рынке фондов денежного рынка США, которые инвестируют в самые краткосрочные ценные бумаги. За отчетную неделю они получили рекордные с конца апреля 43.15 миллиардов долларов, а глобальный приток в такие фонды составил 45.5 миллиардов.
Bank of America, ссылаясь на данные EPFR, приводит несколько иные цифры, но подтверждает общую тенденцию: отток из фондов облигаций оценивается в 2.5 миллиарда долларов, а приток на денежный рынок — в 70.8 миллиардов.
4. Прогнозы и перспективы от Bank of America
Стратеги Bank of America во главе с Майклом Хартнеттом дали текущей ситуации емкое определение — «крупнейший медвежий рынок облигаций всех времен». По их расчетам, совокупные потери с пиковых значений за 30 лет уже достигли 50%. С июля 2020 года падение облигаций значительно превзошло все предыдущие медвежьи циклы, превратив их покупку в «унизительную сделку» для инвесторов.
Однако аналитики видят и свет в конце туннеля. Хартнетт ожидает, что текущая фаза завершится либо капитуляционными продажами, либо наступлением рецессии, либо кредитным событием, которое заставит Федеральную резервную систему смягчить монетарную политику. Как только рецессия станет свершившимся фактом, облигации, по мнению стратегов BofA, начнут восстановление и могут стать лучшим классом активов в первой половине 2024 года, предложив инвесторам новые возможности.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: На фоне обвала US Treasuries отток денег из фондов облигаций США вышел на максимум с декабря.