Экономическую ситуацию в России можно сравнить с известным экспериментом с лягушкой: если медленно нагревать воду, животное не замечает опасности. Похоже, российская экономика достигла состояния перегрева, однако, по мнению экспертов, пик этого процесса, вероятно, уже пройден или будет пройден в ближайшее время. Центробанк фиксирует признаки замедления деловой активности, что подтверждается данными опросов тысяч компаний. В чём же заключается текущая ситуация?
1. Динамика делового климата и признаки перегрева
Индекс делового климата, который отражает настроения предпринимателей, в июле снизился до 7,7 пункта с 10,6 пункта в июне. Хотя значение остаётся выше нуля, что указывает на продолжение роста, темпы явно замедляются. Прогнозы на текущий квартал были скорректированы в сторону понижения более чем в два раза. Эта тенденция наблюдается практически во всех секторах экономики, но особенно заметна в оптовой торговле и добывающей промышленности. Бизнес сталкивается с нехваткой квалифицированных кадров, сложностями в оплате импортного сырья и оборудования, а также с ужесточением условий кредитования.
Экономист Никита Масленников называет перегрев экономики «медицинским фактом». Его ключевыми признаками являются растущий разрыв между спросом и предложением, что угрожает высокой инфляцией (уже превышающей 9% в годовом выражении), а также усиливающаяся неравномерность развития разных отраслей и регионов.
2. Почему считается, что пик перегрева пройден?
Эксперты делают такой вывод, анализируя несколько индикаторов. Во-первых, динамику инфляции: если её рост замедляется, это может сигнализировать о снижении перегрева. Во-вторых, замедление деловой активности, которое фиксируют опросы. Однако с инфляцией всё не так однозначно: после индексации тарифов ЖКХ годовой показатель снова вырос. Важным сигналом станут данные за июль, которые, по прогнозам, могут показать пиковое значение.
Наиболее точным барометром считается показатель деловой активности ЦБ, который рассчитывается на основе масштабного опроса 14 700 компаний из различных нефинансовых отраслей по всей стране.
3. Лидеры роста и отстающие отрасли
Обрабатывающая промышленность демонстрирует быстрый рост — 9,3% за первые пять месяцев года. Однако этот рост в значительной степени обеспечивается оборонно-промышленным комплексом (ОПК). Наибольшие успехи показывают производства металлопродукции для ОПК, компьютеров, электротехники, оптических приборов и транспортных средств. Активно развиваются также пищевая и химическая промышленность, а фармацевтика впервые с докризисных времён вышла на доковидный уровень.
Именно эти отрасли — химия, металлургия, пищепром — сегодня являются локомотивами экономики. В то же время производство инвестиционных товаров (станков, оборудования) сталкивается с множеством проблем. Автомобилестроение переживает не лучшие времена, авиа- и судостроение только начинают подниматься. Их уверенный рост возможен лишь при успешной реализации проекта по достижению национального технологического суверенитета, то есть при освоении производства тех товаров, которые Россия пока не выпускает.
4. Ключевая проблема: нехватка инвестиционных стимулов
По словам Масленникова, фундаментальные решения по стимулированию инвестиций должны быть заложены уже в этом году. Без нового трёхлетнего федерального бюджета и чётких правил игры бизнес не будет активно вкладывать средства. Инвестиции критически важны для повышения производительности труда, что частично компенсирует хроническую нехватку кадров — проблему, с которой экономике предстоит жить как минимум до 2030 года.
Обратите внимание: Борьба госудаственников с либералами за ФГУПы.
Правительство анонсировало программу льготного кредитования для суверенных проектов в 13 отраслях с потенциальным объёмом инвестиций до 10 трлн рублей к 2030 году. Однако конкретные проекты до сих пор не утверждены, и бизнес их не видит. Более того, первоначально амбициозная программа инвестиционных налоговых льгот (до 25% от суммы вложений) была пересмотрена. После расширения перечня отраслей размер льготы сократился, и сейчас обсуждаются варианты, самый крупный из которых составляет 17%.
Во втором квартале инвестиционная активность уже начала снижаться, а бизнес-опросы показывают пессимистичные ожидания на третий квартал. Чтобы предотвратить резкий спад, необходимо срочно создать работающий механизм стимулирования частных инвестиций до конца года, а также активизировать национальную программу долгосрочных сбережений, возможно, пересмотрев её условия для предоставления новых льгот населению.
5. Риски и необходимые меры
Опасность перегрева заключается в том, что за ним может последовать резкий экономический спад, плавно перетекающий в длительную стагфляцию (сочетание стагнации и высокой инфляции). Для контроля этого риска Центробанк уже ужесточил денежно-кредитную политику, и в июле появились первые признаки того, что повышение ключевой ставки начинает давать эффект. Ожидается её дальнейший рост.
Однако монетарные меры — лишь одна сторона медали. Не менее важна фискальная политика правительства. Чтобы избежать обвала, необходима комплексная система стимулов для инвестиций, в первую очередь частных. Без этого экономический рост, который по инерции может составить около 3% в этом году, к 2025 году значительно замедлится. Прогнозы МВФ и ЦБ сходятся: 3,2% в 2024 году и лишь около 1,5-1,7% в 2025-м.
Июль стал переломным месяцем: после пяти месяцев роста индекс деловой активности начал снижаться. Это указывает на то, что пик перегрева, возможно, преодолён, но на выходе из этой фазы экономику ждут серьёзные риски. До конца года у властей и бизнеса ещё есть время для выработки взаимовыгодных договорённостей по стимулам и льготам, которые определят траекторию развития на годы вперёд.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Никита Масленников: И бизнесу, и населению не хватает стимулов.