Советник председателя Банка России Кирилл Тремасов подтвердил намерение регулятора замедлить рост цен до целевого уровня в 4%. По его оценкам, пик годовой инфляции придется на апрель или май, учитывая низкие темпы роста цен в начале 2024 года. Однако, как отмечает ЦБ, для достижения этой цели к 2026 году потребуется более длительный период жесткой денежно-кредитной политики, чем предполагалось ранее.
1. Рубль как главный инструмент борьбы с инфляцией
Экономист Василий Колташов в интервью «СП» заявил, что замедление инфляции до 4% возможно, но при условии дальнейшего укрепления рубля. Он отметил, что ЦБ уже смог сдержать рост цен на рынке недвижимости и охладить строительный сектор. Однако реальный рост потребительских цен, по мнению эксперта, значительно превышает официальные данные Росстата (10,12% к 24 февраля), достигая 20–40% для отдельных товаров.
Колташов считает, что резкое укрепление рубля может не только замедлить инфляцию, но и привести к временной дефляции, особенно на импортные товары, которые станут дешевле.
2. Причины инфляции и роль оттока капитала
Отвечая на вопрос о главных факторах роста цен, экономист назвал ключевой причиной постоянное ослабление рубля. Это ослабление, по его словам, было результатом государственной политики, с одной стороны, поощрявшей слабую национальную валюту, а с другой — неспособной остановить масштабный отток капитала за рубеж.
«Выручка от экспорта уходила и не возвращалась в экономику, — пояснил Колташов. — Ситуация начала меняться с 2022 года, когда указами президента крупные компании были обязаны репатриировать и продавать валютную выручку на внутреннем рынке, что способствовало укреплению рубля».
Эксперт уверен, что сохранение этой политики и ограничение оттока капитала могут серьезно замедлить инфляцию и даже повысить реальные доходы населения, приблизив Россию по некоторым экономическим показателям к западным странам. Однако в краткосрочной перспективе (до лета) он прогнозирует замедление инфляции лишь до 7–7,5% из-за множества непредсказуемых факторов, включая военно-политическую обстановку.
3. Влияние конфликта и военного кейнсианства
На вопрос о возможных проблемах для экономики в случае эскалации конфликта Колташов ответил, что это вызовет скорее нервозность на рынках, но не кризис. Он указал на феномен «военного кейнсианства» — рост обрабатывающего сектора и экономики в целом на фоне расширяющегося платежеспособного спроса со стороны контрактников Минобороны.
Обратите внимание: Металлургическая отрасль Евросоюза может полностью исчезнуть из-за существенного рост цен на энергоносители, пишет польское издание Kresy.
Экономист не ожидает скорого завершения конфликта, рассматривая его как противостояние России с коллективным Западом. Даже в случае успехов на Украине, по его мнению, потребуется длительная оккупация, реконструкция и сохранение высоких военных расходов, что продлит действие факторов «военного кейнсианства» на годы вперед. Это, в частности, будет поддерживать повышенный спрос на недвижимость со стороны военных и их семей, причем за наличные средства, что станет важным стимулом для региональных экономик.
4. Критика целевого показателя и альтернативы
Колташов подверг сомнению целесообразность давно установленного ориентира по инфляции в 4%. По его мнению, более рациональной целью должна быть стабильность курса рубля, обеспеченная в том числе инструментами контроля за движением капитала.
«Если деньги не будут уходить из экономики бесконечным потоком, то они обеспечат нам стабильный рубль и устойчивость экономических процессов, — заявил эксперт. — Однако ЦБ, судя по всему, не пойдет на меры по ограничению вывода капитала, так как обеспечение свободного движения денег — одна из его ключевых функций».
В качестве еще одной важной меры экономист назвал увеличение доли золота в золотовалютных резервах. Он напомнил, что, несмотря на рекомендации МВФ не превышать лимит в 20%, Россия, ведущая экономическую войну, должна рассматривать золото как стратегический актив для расчетов в чрезвычайных обстоятельствах. В отличие от замороженных иностранных облигаций, золото остается ликвидным. Колташов считает оптимальной долю золота в резервах на уровне 80%, тогда как по состоянию на ноябрь она составляла лишь 32,9%.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Василий Колташов: Без ограничения оттока капитала не получится существенно затормозить рост цен.