В обществе растут ожидания, что инфляция в России начинает устойчиво замедляться. Прогнозы на 2025 год уже опускаются ниже 8%, хотя еще в феврале аналитики предрекали рост до 10% к весне. Неожиданное замедление роста цен в первой половине марта, когда индекс потребительских цен увеличивался всего на 0,11% и 0,06% в неделю, породило надежды на перелом. Однако экономист Никита Масленников призывает к осторожности, отмечая, что людям часто свойственно принимать желаемое за действительное.
1. Сезонные факторы и видимость улучшения
По словам эксперта, фундаментальная картина инфляционных рисков с начала года не изменилась. Видимое еженедельное замедление во многом объясняется сезонными причинами: ограничился рост цен на овощи и фрукты, что существенно снизило инфляцию в продовольственном сегменте. Однако это временный эффект, а не начало устойчивой тенденции.
2. Влияние курса рубля и внешней конъюнктуры
Ситуация с непродовольственными товарами также неоднозначна. Укрепление рубля привело к удешевлению импорта, а отечественные производители были вынуждены последовать этой динамике. Но годовой уровень инфляции по-прежнему превышает 10%. Масленников подчеркивает, что наблюдаемые признаки — это скорее колебания на фоне укрепления национальной валюты, а их устойчивость находится под большим вопросом из-за непредсказуемых геополитических факторов, таких как возможные переговоры или изменение санкционного давления.
3. Внутренние инфляционные драйверы
Внутри страны сохраняются мощные факторы, подпитывающие рост цен. Расходы домохозяйств продолжают увеличиваться даже после мартовских праздников. Серьезной проблемой остается опережающий рост заработной платы: в прошлом году он составил 9,8%, а в текущем ожидается на уровне 10–12%. Поскольку этот рост превышает увеличение производительности труда, он остается значительным инфляционным фактором, вопреки некоторым утверждениям.
4. Бюджетная и кредитная политика
Фискальная политика также добавляет неопределенности. Несмотря на обещания Минфина не подстегивать инфляцию, падение нефтегазовых доходов и растущий дефицит бюджета (1,3% за январь-февраль против плановых 0,5%) создают риски. Вклад бюджета в инфляцию может сократиться, но станет ли он нейтральным — большой вопрос.
Особое внимание Масленников уделяет льготному кредитованию, которое в прошлом году увеличило денежную массу на 40%, создав чистый инфляционный эффект. Любое замедление здесь будет работать на снижение инфляции. Однако существует тонкий баланс: чрезмерное ограничение кредитов может охладить деловую активность. Проблема, по мнению эксперта, еще и в том, что льготные средства нередко используются не для инвестиций, а для покрытия текущих расходов.
Обратите внимание: Борьба госудаственников с либералами за ФГУПы.
5. Прогнозы и действия ЦБ
Исходя из этой комплексной картины, Центральный банк сохраняет консервативный прогноз по инфляции на уровне 7–8% к концу года, что означает срыв целевого показателя. По оценке Масленникова, достичь цели удастся не раньше 2027 года. Пик инфляции, возможно, будет пройден в конце марта — начале апреля, после чего годовые показатели начнут снижаться. Однако даже в этом случае инфляция останется примерно в два раза выше комфортного уровня.
Что касается ключевой ставки, ЦБ может пойти на ее однократное снижение во второй половине года, но масштабы и сроки будут зависеть от геополитической и экономической конъюнктуры. Наиболее оптимистичные прогнозы по ставке на конец года варьируются от 17% до 20%.
Эксперт также прокомментировал новые меры ЦБ, такие как отмена льготной ипотеки и введение подтверждения дохода для крупных кредитов. Эти шаги носят антиинфляционный характер, так как направлены на сдерживание роста денежной массы. Критику в адрес регулятора за ограничение кредитования Масленников считает несправедливой, отмечая, что ЦБ поддерживает целевое финансирование проектов, реально стимулирующих экономику.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Никита Масленников: «Людям, к сожалению, свойственно выдавать желаемое за действительное».