Сезон отчетности за четвертый квартал 2020 года завершен, и взгляды инвесторов окончательно обратились к 2021 году. Этот год ассоциируется с восстановлением мировой экономики благодаря массовой вакцинации и высвобождению сдерживаемого потребительского спроса. Ожидания от него высоки как среди обычных участников рынка, так и среди профессиональных аналитиков.
1. Ожидания рекордного роста
Согласно данным Bloomberg Intelligence, аналитики прогнозируют для компаний индекса S&P 500 рост прибыли на акцию (EPS) на 23,2% в 2021 году. Примечательно, что этот прогноз был пересмотрен в сторону повышения с начала года, что говорит об укрепляющемся оптимизме. Особенно впечатляют ожидания по первому полугодию: средний прогноз роста прибыли подскочил до 43% с 29%. Такие высокие темпы станут возможны на фоне успешного финала 2020 года, когда прибыль компаний S&P 500 в четвертом квартале выросла на 5,4%, хотя изначально ожидалось падение на 8,8%. Почти 80% крупных корпораций превзошли прогнозы аналитиков.
2. Главный риск: инфляция
Несмотря на радужные прогнозы, на горизонте маячит серьезный риск — инфляция. Хотя выручка компаний к третьему кварталу может превысить докандемические пики, их чистая рентабельность может остаться ниже рекордных уровней 2018 года. Рост цен на сырье, такие как медь, взлетевшая до 10-летнего максимума, а также увеличение транспортных и трудовых затрат, создают давление на себестоимость. Ключевой вопрос в том, смогут ли компании переложить эти издержки на потребителей. Пока руководители производственного сектора, по данным аналитика Barclays Джулиана Митчелла, настроены оптимистично и считают, что инфляционное давление будет слабее, чем в 2017-2018 годах. Им помогают политика хеджирования, оптимизация других статей расходов и возможность повышения цен, как планируют сделать, например, Carrier Global Corp. и Deere & Co.
3. Взгляд по секторам
Энергетика: После катастрофического 2020 года, когда крупнейшие нефтяные компании потеряли миллиарды, сектор демонстрирует признаки восстановления. Рост доходности облигаций и инфляционные ожидания подстегивают цены на сырьевые товары, включая нефть. В сочетании со строгой финансовой дисциплиной это может сделать 2021 год для Big Oil гораздо лучше предыдущего.
Финансы: Крупнейшие американские банки показали феноменальные результаты в 2020 году, воспользовавшись рыночной волатильностью. Однако их руководители, включая Джейми Даймона из JPMorgan, предупреждают, что такие источники прибыли, как высвобождение кредитных резервов, являются разовыми. Вопрос в том, смогут ли банки найти новые драйверы роста, например, в сфере слияний и поглощений.
Технологии: Несмотря на впечатляющие отчеты, в секторе Big Tech намечаются первые признаки замедления. Такие компании, как Facebook и Shopify, предупреждают, что темпы роста их доходов во второй половине 2021 года могут снизиться по мере возвращения потребителей к офлайн-покупкам. Сочетание замедляющегося роста с высокими оценками акций создает риски для инвесторов.
Таким образом, 2021 год действительно может стать годом «бонанзы прибыли», но этот путь будет сопряжен с вызовами. Успех компаний будет зависеть от их способности управлять инфляционными издержками, адаптироваться к меняющимся рыночным условиям и оправдывать завышенные ожидания инвесторов.
Обратите внимание: Игра престолов: что Эмилия Кларк на самом деле думает о концовке Игры Престолов.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Произойдет ли на самом деле «Бонанза прибыли в 2021 году»?.