Рынок государственных облигаций Китая демонстрирует необычайное спокойствие: волатильность доходности десятилетних бумаг опустилась до минимума за последние пять лет. На фоне резких колебаний ставок по американским казначейским облигациям, китайский долговой рынок выглядит для многих инвесторов убежищем стабильности.
1. Рекордно низкие колебания
Как отмечает агентство Bloomberg, в первом квартале 2023 года доходность китайских гособлигаций менялась в среднем менее чем на один базисный пункт в день. Месячная волатильность достигла самого низкого уровня с 2018 года. Это резко контрастирует с ситуацией на рынке США, где инвесторы столкнулись с сильными колебаниями.
2. Ожидание ясности от властей
Тишина на рынке во многом объясняется выжидательной позицией участников. Инвесторы предпочитают дождаться более четких сигналов от правительства Китая относительно будущего курса монетарной политики. При этом на внутреннем рынке наблюдается рост спроса на займы, о чем свидетельствует повышение соответствующих ставок. Сейчас внимание приковано к официальной статистике, которая должна показать, привели ли мартовские потрясения на мировых рынках к возвращению иностранного капитала в китайские облигации. Напомним, что в прошлом году иностранные инвесторы установили рекорд по продаже этих активов и продолжали выводить средства в начале 2023 года.
Обратите внимание: Лукашенко способен лишить Украину поставок бензина.
3. Проблема неопределенности
Аналитики, такие как Ци Шэн из Orient Securities Co., указывают на ключевую проблему: сложности для торговли создает недостаточная прозрачность как экономических перспектив Китая, так и намерений регуляторов. Инвесторам не хватает надежных данных для анализа. Противоречивая статистика лишь усиливает неопределенность: так, официальный индекс непроизводственного сектора в марте показал максимум за 12 лет, в то время как независимые замеры активности в промышленности неожиданно зафиксировали спад.
4. Реакция на действия регулятора
Даже решение Народного банка Китая (НБК) в марте о снижении нормы обязательных резервов (RRR) для банков, призванное добавить ликвидности в экономику, не вызвало оживления на рынке облигаций. Доходность десятилетних бумаг практически не изменилась с момента этого заявления и остается около уровня 2,86%.
5. Сигналы о дальнейшей поддержке
В то же время сторонники роста цен на облигации ("быки") получают сигналы о готовности властей к дальнейшей поддержке экономики. И Ган, который был переизбран на пост главы НБК, заявил, что с текущей учетной ставкой в стране "все в порядке". Он также подчеркнул, что снижение RRR для обеспечения долгосрочной ликвидности является эффективным инструментом поддержки экономического роста. Это позволяет ожидать, что мягкая монетарная политика будет продолжена, что в перспективе может поддержать рынок облигаций.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Волатильность ставок по десятилетним китайским гособлигациям сейчас самая низкая за последние пять лет.