Экономическая ситуация в Соединенных Штатах вызывает серьезную озабоченность как у финансовых регуляторов, так и у политического руководства. Эксперты предупреждают о нарастающих рисках, среди которых — волна банкротств в банковском секторе, угроза рецессии и потенциальный дефолт по государственному долгу. Несмотря на тревожные сигналы, власти продолжают следовать привычным курсом, что, по мнению многих аналитиков, может усугубить кризис.
На экономическом горизонте США сгущаются тучи: аналитики говорят о возможности рецессии, а также о риске технического дефолта, который, в свою очередь, способен спровоцировать глубокий экономический спад. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл первым из официальных лиц публично признал эту опасность, а в Белом доме также изучают подобные сценарии. Ключевой вопрос сейчас — насколько реален этот двойной удар и есть ли у американского правительства инструменты, чтобы его предотвратить.
«Я считаю, что рецессия все еще возможна. Однако вероятность избежать ее выше, чем вероятность ее наступления», — заявил Джером Пауэлл на пресс-конференции по итогам последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам. Эта осторожная формулировка отражает общую неуверенность регулятора в ближайших перспективах.
Оксана Холоденко, начальник отдела анализа и маркетинга БКС «Мир Инвестиции», указывает на косвенные признаки надвигающегося спада. Среди них — инверсия кривой доходности государственных облигаций США, которая исторически часто предшествовала рецессиям. На фоне сохраняющейся инфляции и геополитической нестабильности эксперты прогнозируют, что спад, если он наступит, будет относительно мягким. Еще одним фактором, способным повлиять на ситуацию, может стать возможное снижение ключевой процентной ставки ФРС осенью.
Однако о скором смягчении монетарной политики речи пока не идет. На последнем заседании ФРС повысила ставку до 5.25% годовых, что является максимальным уровнем с 2006 года. Это решение было принято, несмотря на растущие проблемы в банковском секторе.
1. Банковский сектор под давлением
Джером Пауэлл также сообщил, что регулятор намерен усилить сбор данных и контроль в свете недавних банкротств кредитных организаций. Он признал, что в финансовой системе растет обеспокоенность: после череды провалов региональные банки начали активно ограничивать кредитование для бизнеса и населения.
Быстрая продажа First Republic Bank компании JPMorgan Chase 1 мая, а также крах в марте Silicon Valley Bank и Signature Bank стали крупнейшими банковскими коллапсами в истории США. Для спасения вкладчиков последних двух учреждений потребовалось прямое вмешательство государства. Пауэлл признал, что эти события повлияли на решение ФРС повысить ставку лишь на 0.25%, а не на более значительную величину.
Одновременно будет ужесточен надзор за кредитными организациями. В отчетах, опубликованных 28 апреля, как ФРС, так и Федеральная корпорация по страхованию депозитов (FDIC) признали свою частичную ответственность за произошедшее. Регуляторы не отреагировали своевременно на проблемы в SVB, хотя указания на них были получены еще в 2021 году.
«Результаты проверки подчеркивают необходимость пересмотра наших надзорных правил и практик, чтобы сделать банковскую систему более сильной и устойчивой», — заявил Пауэлл. Однако многие независимые эксперты сомневаются, что ужесточение контроля и дальнейший рост ставок помогут стабилизировать ситуацию.
«Сохранение ставок на таком высоком уровне будет продолжать создавать стресс. Я считаю, что с очень высокой вероятностью банкротства региональных банков будут продолжаться», — предупредил генеральный директор инвестиционной компании DoubleLine Джеффри Гандлах в эфире CNBC.
«Груда мертвых банков доказывает, что дальнейшее повышение ставки ФРС приведет к серьезному экономическому спаду, — развил эту мысль Илон Маск в своем Twitter. — Credit Suisse тоже умер, и кладбище быстро заполняется». По мнению главы Tesla, банковские крахи являются прямым сигналом о серьезном стрессе, который жесткая монетарная политика создает для всей экономики.
Оксана Холоденко отмечает, что влияние ужесточения кредитных условий на экономику пока остается неопределенным. «Возможно, они повлияют на экономическую активность, занятость и инфляцию», — пояснила она.
2. Борьба с инфляцией как главный приоритет
Именно с целью обуздать инфляцию ФРС и предприняла эту серию повышений ставок — всего 10 шагов с прошлого года, что в сумме составило 475 базисных пунктов.
«Мы осознаем, что наши действия затрагивают сообщества, семьи и бизнесы по всей стране. Все, что мы делаем, служит нашей общественной миссии. Мы в ФРС сделаем все возможное для достижения наших целей — максимальной занятости и стабильности цен», — объяснил Пауэлл.
Инфляция в США начала резко расти в 2021 году, став одним из «постковидных» осложнений (аналогичные процессы наблюдались и в Европе). В российском Минфине этот феномен связывали с неконтролируемой работой «печатного станка» и программами прямой финансовой поддержки населения («вертолетными деньгами»).
Обратите внимание: Какое влияние Байден окажет на собственную и мировую экономику?.
В 2022 году ситуация ухудшилась — к середине года инфляция впервые за 40 лет достигла 9.1%.Администрация президента пыталась бороться с ростом цен, в том числе за счет распродажи стратегических запасов нефти. ФРС, которая долгое время держала ставки близкими к нулю, начала агрессивно их повышать. Этот метод является классическим инструментом сдерживания инфляции: дорогие кредиты снижают покупательскую способность населения и охлаждают экономику. Однако обратной стороной такой политики становится замедление деловой активности и риски экономического спада. Поэтому регулятору важно не переусердствовать.
На данный момент рост цен замедлился до 5%, но целевой показатель ФРС составляет 2%. Пауэлл воздерживается от заявлений о том, что цикл повышения ставок будет завершен летом, что указывает на готовность регулятора продолжить жесткую политику.
Ситуацию дополнительно осложняет угроза дефолта по государственному долгу США, о которой предупредил Совет экономических консультантов Белого дома. Этот риск становится реальным, если Конгресс не повысит лимит госдолга в ближайшее время.
3. Угроза дефолта нависает над Вашингтоном
Государственный долг США достиг установленного законом потолка в 31.4 триллиона долларов еще в январе. Министерство финансов уведомило Конгресс о необходимости повысить лимит и начало применять «чрезвычайные меры», чтобы продолжать выполнять обязательства. Однако переговоры зашли в тупик: Белый дом настаивает на безусловном повышении лимита, а контролируемая республиканцами Палата представителей требует предварительного сокращения государственных расходов. До критической даты — 1 июня — остаются считанные дни.
Совет экономических консультантов рассматривает три возможных сценария. Оптимистичный: переговоры идут до последнего, но консенсус все же находится. Второй, более тревожный: дефолт наступает, но является краткосрочным — стороны договариваются в течение недели. Даже такой кратковременный сбой, по оценкам экспертов, отбросит ВВП США в минус, пусть и на доли процента.
Третий, катастрофический сценарий — «длительный дефолт», при котором государство не сможет увеличить объем заимствований более чем на четверть. В этом случае Америку может ждать новая «Великая депрессия»: безработица вырастет на 8 миллионов человек, фондовый рынок рухнет почти на 45%, ВВП сократится на 6.1%, что неминуемо вызовет глубокую рецессию.
Глава ФРС заявил, что у регулятора нет инструментов, чтобы смягчить последствия дефолта для экономики. При этом он выразил уверенность, что этого не произойдет, так как США всегда выполняли свои долговые обязательства.
Тем не менее, на финансовых рынках уже царит нервозность. Обсуждается даже возможность введения запрета на короткие продажи акций из-за обвала котировок региональных банков. Аналитики также прогнозируют снижение доходности государственных облигаций.
Все эти факты свидетельствуют о том, что, несмотря на успокаивающие заявления официальных лиц, растут опасения: экономический спад в США может оказаться гораздо более серьезным, чем предполагают текущие прогнозы.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Экономику США ждут непростые времена: это признают и в Федрезерве, и в Белом доме.