Мировой финансовый рынок демонстрирует растущий аппетит к выпуску и размещению облигаций, номинированных в китайских юанях. Эта тенденция набирает обороты на фоне уникальной макроэкономической ситуации.
1. Стратегический импульс от разницы в ставках
Как отмечает Лю Линь, заместитель главы инвестиционного департамента Народного банка Китая (НБК), крупные международные эмитенты активно используют сложившуюся конъюнктуру. Ключевым фактором стал достигший пика разрыв в доходности государственных облигаций Китая и США. Пользуясь этим, компании наращивают выпуск юаневых бумаг, что, по мнению экспертов, служит двум стратегическим целям: укреплению позиций юаня на мировой арене и ускорению его трансформации в полноценную резервную валюту.
2. Прогнозы рекордных объемов
Ожидается, что эмиссия юаневых облигаций как внутри страны, так и за ее пределами продолжит уверенный рост. Лю Линь прогнозирует, что выпуск димсам-облигаций (оффшорных юаневых облигаций, размещаемых в Гонконге) по итогам 2023 года достигнет исторического максимума в 500 млрд юаней (около 68,4 млрд долларов США). Не менее динамично развивается и рынок панда-облигаций (выпускаемых иностранными эмитентами непосредственно на материковом рынке Китая): их объем, как ожидается, вырастет на 50% в текущем и следующем году.
«Интерес финансовых учреждений по всему миру к выпуску и продаже облигаций в юанях растет», — подтверждает Лю Линь в интервью агентству Bloomberg, подчеркивая значительное расширение экономических возможностей китайской валюты.
3. Взгляд аналитиков: юань как будущий краеугольный камень
Эксперты рынка облигаций Тимоти Тан и Джейсон Ли разделяют оптимистичный взгляд. Они считают, что, несмотря на начальный этап процесса, внутренние юаневые облигации уже через 2-3 года могут стать одним из фундаментальных элементов глобального финансового рынка. «Это увеличит использование юаня в международных торговых расчетах», — отмечают аналитики.
4. Движущие силы: расходящаяся монетарная политика
Фундаментальной причиной текущего бума является кардинально разная денежно-кредитная политика ведущих центробанков. Пока Народный банк Китая смягчает условия, снижая ключевые ставки для поддержки экономики, ФРС США, ЕЦБ и Банк Англии уже более полутора лет ведут агрессивный цикл их повышения для борьбы с инфляцией. Это привело к снижению цен на юаневые облигации и, как следствие, к рекордному с 2006 года спреду между доходностями 10-летних гособлигаций Китая и США.
Обратите внимание: Пенсионеры и получатели детских пособий лишены возможности получать выплаты на карты visa и mastercard.
Именно эта привлекательная разница в доходности стимулирует иностранные компании активно выходить на китайский рынок долга. Только в этом году объем их эмиссии в Китае составил 128 млрд юаней, что всего на 5% ниже рекордного показателя 2016 года, притом что до конца года еще есть время. На этом фоне на рынке все чаще звучат мнения о том, что юань становится выгодной альтернативой японской иене.
Данные Bloomberg свидетельствуют, что объем продаж оффшорных юаневых облигаций в 2023 году уже достиг 440 млрд юаней, обновив годовой рекорд.
5. Практический пример: выгода для инвесторов
Лю Линь поясняет, что инвесторы, привыкшие к долларовым и еврооблигациям, теперь естественным образом рассматривают бумаги в юанях, особенно если их выпускают те же надежные эмитенты. Яркий пример — Deutsche Bank AG, который в начале года разместил трехлетние юаневые облигации на 1 млрд юаней с купоном 3,21%. Для сравнения, купон по пятилетним еврооблигациям того же банка, выпущенным примерно в то же время, составил уже 5,375%. Такая разница наглядно демонстрирует преимущества диверсификации валютных рисков.
Больше интересных статей здесь: Новости.