Типичный вопрос, пришедший по электронной почте: «Неужели это правда?» Автор размышляет о пятимесячном росте индекса Доу-Джонса, который достиг максимума за четыре года, но всё ещё далёк от абсолютного исторического пика. Однако суть вопроса глубже — он касается фундаментальных заблуждений, которые мешают частным инвесторам принимать взвешенные решения на фондовом рынке.
1. Четыре главных заблуждения инвесторов
Многие ошибочно полагают, что: (1) популярные индексы (Dow и S&P 500) точно отражают динамику всего рынка; (2) индекс Доу-Джонса включает только лучшие американские компании; (3) большинство профессиональных управляющих неспособны обыграть рынок; (4) стоимость личного портфеля напрямую зависит от движения этих индексов.
2. Что на самом деле показывают рыночные индексы?
Среднерыночные показатели — это отражение ожиданий инвесторов от экономики, процентных ставок, политики и других макрофакторов. Они также демонстрируют, насколько участники рынка осведомлены о корпоративных доходах, налоговой политике и регулировании. По сути, индексы показывают историческую тенденцию цен для ограниченного набора бумаг и подвержены сильным краткосрочным колебаниям из-за текущих событий.
3. Ограниченность популярных индексов
Индекс Доу-Джонса включает всего 30 акций (27 с NYSE и 3 с NASDAQ). S&P 500 более диверсифицирован, но ни один из этих индексов не фокусируется на качестве прибыли или надёжности дивидендов. Например, в индексе Dow 17 компаний имеют кредитный рейтинг ниже «A», а 13% — ниже инвестиционного уровня.
4. Альтернатива: индекс инвестиционной стоимости (IGVSI)
Индекс IGVSI отслеживает движение цен на акции компаний с рейтингом B+ и выше, выплачивающих дивиденды и торгующихся на NYSE. На данный момент только 352 компании соответствуют критериям, что означает: как минимум 30% компаний из S&P 500 не являются бумагами инвестиционного уровня. Фактически, таких меньше половины. За последние годы IGVSI показал результаты лучше, чем популярные рыночные индексы.
5. Почему управляющие отстают от рынка?
Большинство профессиональных управляющих работают с открытыми паевыми фондами. Их решения часто диктуются корпоративными комитетами, рейтинговыми агентствами и массой частных инвесторов, которые управляют своими IRA и 401(k). Когда толпа бежит к обрыву, управляющие вынуждены продавать; когда наступает жадность — покупать на пике. Проблема не в менеджерах, а в системе, которая толкает их в неверном направлении.
6. Стоимость портфеля зависит от вашего подхода
Рыночная стоимость личного портфеля определяется его инвестиционным планом, составом активов и методом управления. Пассивно управляемые портфели, следующие за толпой, в лучшем случае повторят среднерыночные результаты. Однако грамотное самостоятельное управление позволяет достичь большего.
7. Мифы, которые мешают инвесторам
Уолл-стрит заинтересована в том, чтобы инвесторы смирились с посредственностью. Распространены заблуждения, что: эксперты точно знают, когда входить на рынок и выходить из него; рост рынка — это всегда «сигнал к покупке»; ралли будет бесконечным; а о пенсионном доходе можно подумать позже, ведь портфель всё равно достигнет пика.
8. Простота — ключ к успеху
Инвестирование не требует знаний ракетостроения. Не нужны сложные коэффициенты, корреляции или производные инструменты. Пассивные индексные стратегии — это лишь способ ленивого инвестора оправдать нежелание активно управлять капиталом. Для успеха достаточно понимания бизнес-процессов, рыночных циклов, основ управления и психологии, а также дисциплины и организованности.
9. Портфель как бизнес
Представьте свой портфель как магазин с двумя отделами. В розничном отделе вы накапливаете качественные активы для будущей продажи по целевой цене. В офисе — собираете инструменты для генерации дохода, который покроет текущие расходы и создаст финансовую подушку. Как владелец, вам нужен чёткий план, правила и контроль. Возможно, потребуется помощь квалифицированного советника, но понимать процесс необходимо.
Да, это правда: рынок, достигший высоких цен, рано или поздно скорректируется. Никто не знает когда, но это неизбежно. Все инвестиционные решения принимаются в условиях неопределённости, а фиксация прибыли ещё никого не сделала беднее. Главный вывод: во время рыночного ралли, когда стоимость портфеля близка к максимуму, всегда лучше продать слишком рано, чем слишком поздно.