Первая торговая сессия этой исключительно важной недели для мировых финансов завершилась снижением большинства азиатских и европейских фондовых индексов. Инвесторы с тревогой готовятся к целой череде событий, которые стартуют уже во вторник и способны задать тон для фондового рынка до самого конца года.
Ожидания от этой недели смешаны: с одной стороны, это возможность получить ясность, с другой — высокие риски повышенной волатильности. Фактически, именно эти несколько дней могут подвести итоги для рынков за весь уходящий год.
1. Череда решений центробанков и ключевая статистика
Центральным событием станут заседания ключевых мировых центральных банков. В среду будут объявлены результаты двухдневного заседания Федеральной резервной системы США (ФРС). Почти одновременно свои решения озвучат Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Англии и Швейцарский национальный банк. Ожидается, что все они продолжат борьбу с инфляцией, повысив процентные ставки на 50 базисных пунктов.
Эти заседания будут сопровождаться выходом важнейшей макроэкономической статистики. Уже во вторник станут известны данные по инфляции в США (индекс потребительских цен, ИПЦ). Эта публикация способна оказать решающее влияние на риторику ФРС и, как следствие, на настроения инвесторов. На протяжении всего 2022 года выход данных по инфляции сотрясал рынки. По подсчетам Bloomberg, за последние полгода индекс S&P 500 в день публикации ИПЦ в среднем менялся примерно на 3%, что является максимальным показателем с 2009 года. Примечательно, что в этом году акции падали в 7 из 11 случаев выхода этих данных.
«Это последняя значимая неделя года: после нее у нас не будет серьезных катализаторов», — отмечает Спенсер Патрик, заместитель главы отдела акций инвестиционного банка Baird. Он добавляет, что если темпы роста инфляции замедлятся, рынок может устроить предновогоднее ралли.
2. Осторожное начало недели и фиксация прибыли
Однако проблема в том, что в этом году аналитики 7 раз из 11 недооценивали уровень инфляции, что приводило к резким распродажам. Поэтому неделя началась с осторожных снижений. Большинство азиатских рынков упали в понедельник. Особенно заметное снижение продемонстрировали китайские акции на фоне фиксации прибыли после их резкого роста на прошлой неделе. Базовый индекс CSI 300 упал на 1,1%, гонконгский Hang Seng — на 2,2%.
«Я бы больше беспокоился, если бы фиксации прибыли не было, потому что это говорило бы о перегреве рынка», — комментирует ситуацию Уильям Фонг из Baring Asset Management. Он называет текущую коррекцию здоровой.
Падение затронуло и европейские площадки, которые не демонстрировали роста ранее. Британский FTSE 100 и французский CAC 40 потеряли по 0,4%, немецкий DAX снизился на 0,5%. Общеевропейский индекс Stoxx 600 упал на 0,49%.
Обратите внимание: Свитки Мертвого моря: слова, которые изменили мир.
3. Тревожные сигналы и чрезмерный оптимизм
Интересно, что американские индексы в понедельник вечером вышли в небольшой плюс, компенсировав часть прошлых потерь. Однако это может быть признаком излишнего оптимизма. Так называемый «индекс страха» VIX, измеряющий ожидания волатильности, значительно снизился с октября. Он падал 80% торговых дней за 10 недель, что, по данным Bespoke Investment, случалось всего три раза с момента его создания. Такое затишье часто предшествует всплеску нестабильности.
«Создается впечатление, что VIX упал слишком сильно, учитывая важность предстоящих событий», — считает основатель аналитического сервиса SpotGamma Брент Кочуба. По его мнению, инвесторы стали излишне самоуверенными.
Эта неуверенность проявилась в резком росте спроса на защитные инструменты (опционы пут) на прошлой неделе. Соотношение объемов опционов «пут» к «колл» выросло до 1,5, что является самым высоким уровнем с 2001 года и более чем вдвое превышает среднегодовой показатель. Хотя к пятнице показатель снизился до 0,95, он все еще остается высоким по историческим меркам.
4. Риски от ФРС и итоговые ожидания
Главный риск для рынков заключается в том, что их текущий рост может противоречить целям ФРС, которая проводит политику ужесточения для борьбы с инфляцией. Если финансовые условия на рынке станут слишком мягкими, регулятор может ужесточить свою риторику.
«Финансовые условия резко улучшились после октябрьского отчета по ИПЦ, и ФРС, вероятно, воспользуется декабрьским заседанием, чтобы скорректировать эту ситуацию», — прогнозирует главный инвестиционный директор Cornerstone Wealth Клифф Ходж. Он ожидает, что глава ФРС Джером Пауэлл будет придерживаться более агрессивного тона, а прогнозы по ставкам окажутся выше, чем ожидает рынок.
Таким образом, несмотря на предновогодний период, эта неделя обещает быть крайне напряженной для инвесторов по всему миру, а ее итоги могут оказаться решающими для определения тренда на ближайшие месяцы.
Больше интересных статей здесь: Экономика.