Аналитики разъяснили специфику учета российских активов, заблокированных западными странами, и поделились прогнозами относительно возможности их репатриации.
В 2022 году Россия заняла четвертую позицию в мировом рейтинге по объему золотовалютных резервов (ЗВР). Согласно данным международных СМИ, иностранные активы на сумму 582 миллиарда долларов позволили стране опередить Индию, ранее находившуюся на этой строчке.
Лидерами рейтинга стали Китай с резервами в 3,31 триллиона долларов, Япония (1,27 триллиона) и Швейцария (924 миллиарда). Следом за Россией расположились Саудовская Аравия (460 миллиардов) и Гонконг (424 миллиарда).
Возникает закономерный вопрос: как Россия сохранила столь высокое место, учитывая, что в прошлом году западные страны заморозили около 300 миллиардов долларов её активов? Разбираемся в тонкостях учета и перспективах.
1. От дедолларизации к зависимости от юаня
Эксперты поясняют, что сам факт блокировки не является основанием для списания активов с баланса. Они продолжают учитываться в составе золотовалютных резервов, влияя на их общую стоимость.
«Официальная статистика по резервам включает все активы, в том числе подвергшиеся санкционным ограничениям. Банк России не делал отдельных заявлений об их исключении. Общий объем ЗВР не претерпел резких изменений после блокировки, что косвенно подтверждает их учет», — отмечает аналитик ICSI Дмитрий Плеханов.
Он уточнил, что в условиях отсутствия валютных интервенций ЦБ, динамика резервов в прошлом году определялась в основном переоценкой стоимости активов, включая заблокированные.
«Активы в евро, которые на конец 2021 года составляли около 34% резервов, продолжали влиять на общий показатель из-за колебаний курса евро к доллару. Ослабление европейской валюты большую часть года снижало стоимость резервов в долларовом выражении, однако с октября тренд развернулся, и укрепление евро стало положительным фактором», — пояснил Плеханов.
Аналогичная ситуация наблюдалась с золотом. По словам руководителя аналитического отдела AMarkets Артема Деева, физическое золото оставалось в России, и его доля в резервах росла. Дмитрий Плеханов добавляет, что к концу 2021 года на золото приходилось около 20% ЗВР, а рост его цены с ноября 2022 года внес существенный вклад в увеличение резервов в четвертом квартале.
«В ответ на санкции Россия провела ребалансировку резервов, полностью исключив доллар США и нарастив доли золота и китайского юаня», — говорит Артем Деев.
Однако этот процесс несет в себе новые риски, на которые указывает кандидат экономических наук Софья Главина. По её словам, Минфин России к концу 2022 года увеличил долю юаня в валютной составляте Фонда национального благосостояния до 60%, а нефтегазовые сверхдоходы в 2023 году также аккумулируются в этой валюте.
«Дедолларизация, которой гордятся российские власти, по сути превращается в «юанизацию». Страна движется в сторону валютной зоны юаня, меняя зависимость от доллара на зависимость от политики Китая и Народного банка КНР. В случае ухудшения двусторонних отношений это создает риски для российских резервов и платежей», — предупреждает эксперт.
Обратите внимание: Перспективы технологического развития России.
2. Заблокированные активы: видимость и реальность
Что же происходит с теми самыми 300 миллиардами долларов, «зависшими» на Западе? Существуют ли они для России лишь на бумаге?
Софья Главина поясняет, что Россия не утратила этот ресурс полностью. «ЗВР продолжают числиться на балансе ЦБ, либо право на эту валюту было продано, а Центробанк получил взамен рубли», — говорит она.
В странах, где находятся активы, сейчас активно обсуждаются варианты их использования. В частности, Евросоюз предлагает странам G7 объединить наиболее ликвидную часть заблокированных средств, инвестировать их и направлять полученный доход на нужды Украины.
«При этом Европа планирует выплачивать России компенсацию за использование средств, поскольку их безвозмездное изъятие нарушает нормы частного права. Однако любые выплаты, если они состоятся, будут отсрочены. Важно понимать, что ЦБ уже конвертировал часть этой валюты в рубли для финансирования бюджетного дефицита», — отмечает Главина.
Российские власти неоднократно заявляли о готовности к диалогу с Западом и обмену активами, выражая уверенность в торжестве справедливости. Однако на Западе преобладает иная позиция.
«Сейчас там активно продвигается идея прямого использования российских резервов для помощи Украине. Несмотря на очевидное нарушение международных норм, среди политиков США и ЕС есть явное стремление реализовать этот сценарий», — констатирует Артем Деев.
Тот факт, что вопрос все еще находится в стадии дискуссий, по мнению Софьи Главиной, говорит о том, что Запад в конечном итоге может быть вынужден вернуть активы.
«С одной стороны, передача средств Украине соответствует текущей политической повестке Запада. С другой — это создает опасный прецедент. Малые и развивающиеся страны могут задаться вопросом: зачем хранить резервы в долларах и евро, если их могут изъять в любой момент?», — рассуждает эксперт.
Использование доллара и евро в качестве инструмента политического давления уже стало тревожным сигналом для многих государств. В ожидании новых санкций ряд стран активно переходят на расчеты в национальных валютах, и этот тренд набирает силу. Поскольку развивающиеся экономики являются драйверами глобального роста, их мнение будет иметь вес даже для таких тяжеловесов, как США и ЕС.
Остается надеяться, что это осознание придет и в Вашингтон, и в Брюссель. В таком случае у России появится шанс не только видеть свои резервы в рейтингах, но и вернуть «живые деньги», которые принесут реальную пользу экономике страны.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Эксперты рассказали об особенностях подсчета заблокированных Западом российских активов и оценили перспективы их возвращения на Родину.