Апрель на фондовом рынке США завершился с небольшим, но положительным результатом для основных индексов, что в очередной раз подтверждает влияние сезонных факторов. Однако актуальность старой рыночной поговорки «Продавай в мае и уходи» только усиливается на фоне политических рисков, связанных с потолком госдолга, которые могут спровоцировать серьезную волатильность.
Несмотря на такие потрясения, как недавний банковский кризис, американский рынок в этом году продолжает следовать историческим сезонным моделям. Апрель традиционно является благоприятным месяцем для акций, хотя динамика для разных индексов и секторов экономики может существенно различаться.
1. Историческая динамика индексов в апреле
Для промышленного индекса Доу-Джонса апрель — исторически лучший месяц в году. С 1950 года его средний прирост в этот период составлял 1,9%. В текущем году, который приходится на предвыборный цикл, индекс показал еще более впечатляющий рост — 3,9%. Индекс S&P 500 занимает второе место по средней доходности в апреле, а Nasdaq Composite — четвертое.
В 2023 году эта тенденция в целом подтвердилась, хотя и на фоне серьезного давления со стороны рецессионных ожиданий и проблем в банковском секторе. По итогам месяца индекс Доу-Джонса вырос на 2,5%, показав лучший результат с января. S&P 500 прибавил 1,5%, а Nasdaq Composite практически остался на месте, зафиксировав символичный рост в 0,04%.
2. Феномен сезонности: объяснения и ограничения
Причины апрельского оптимизма на рынке, как и других календарных аномалий, объясняют по-разному: от особенностей налоговой и бюджетной политики в рамках президентского цикла до простого влияния весеннего настроения инвесторов. Несмотря на отсутствие строгих научных обоснований, статистические закономерности продолжают проявляться.
Важно понимать, что сезонность — не абсолютный закон, а лишь историческая тенденция, которая может не сработать в конкретный год. Если для сельскохозяйственных товаров сезонные колебания еще можно связать с циклами урожая, то для финансовых рынков, особенно в современном мире, такие связи гораздо более опосредованы и сложны.
3. Старая поговорка и стратегия «Хэллоуина»
Одной из самых известных сезонных стратегий является правило «Продавай в мае и уходи» (Sell in May and Go Away). Ему более двухсот лет, и изначально оно относилось к британским инвесторам, которые покидали Лондон на лето. Сегодня эта идея адаптирована для американского рынка.
Статистика подтверждает, что период с мая по октябрь в среднем менее доходен, чем ноябрь-апрель. Например, с 1945 года S&P 500 с ноября по апрель рос в среднем на 6,7%, а с мая по октябрь — лишь на 2%. При этом вероятность роста в «зимний» период составляла 77%, а в «летний» — около 67%.
Более радикальный вариант этой стратегии, известный как «стратегия Хэллоуина», предполагает продажу акций 1 мая и возврат на рынок после 31 октября. Это позволяет избежать двух традиционно слабых и волатильных месяцев — сентября (исторически худшего) и октября.
Обратите внимание: Что такое экономика? Основные понятия.
4. Риски, которые могут перевесить сезонность в 2023 году
В текущем году период с мая по октябрь выглядит особенно рискованным не только из-за сезонных факторов. Политическая борьба в Конгрессе США вокруг повышения лимита госдолга создает угрозу технического дефолта, что может вызвать мощные рыночные потрясения. Дополнительное давление оказывают ужесточение монетарной политики ФРС, последствия банковского кризиса и растущие риски рецессии, которые напрямую влияют на корпоративные прибыли и оценки акций.
Как метко заметил Марк Твен, шутя называя все месяцы опасными для спекуляций, слепое следование календарным правилам может быть само по себе рискованным. Полный уход с рынка чреват упущенными возможностями. Однако в нынешних условиях сочетание сезонных и фундаментальных факторов делает предстоящие месяцы периодом повышенной осторожности для инвесторов.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Апрель основные фондовые индексы США завершили почти там, где и начинали, но все же – в плюсе, чем лишний раз подтвердили сезонность американского рынка.