В июле 2023 года ПАО «Сбербанк» продемонстрировало выдающиеся финансовые результаты, зафиксировав рекордную операционную прибыль за последние годы. Однако этот успех был несколько омрачен тем, что ключевой показатель рисков — стоимость риска — превысил плановые значения, установленные руководством банка. Такая динамика традиционно оказывает давление на котировки акций финансового гиганта.
Коллаж: Тамара Ларина Согласно отчетности по российским стандартам (РСБУ), чистая прибыль Сбербанка в июле достигла 130,4 млрд рублей. Суммарно с начала года банк заработал 858 млрд рублей. Для сравнения, в июне прибыль была выше — 139 млрд рублей, но тогда на нее существенно повлияли разовые доходы от продажи зарубежных активов, в частности австрийской компании Sber Vermögensverwaltungs AG. Эксперты оценивают эту сделку примерно в 20 млрд рублей.
1. Новый рекорд операционной деятельности
Если исключить влияние разовых операций, то прибыль июля, полученная от основной банковской деятельности, стала максимальной как минимум за последние несколько лет. Предыдущий рекорд был установлен в декабре 2022 года и составлял 126 млрд рублей. Таким образом, июльский результат подтверждает устойчивую и мощную операционную эффективность Сбербанка.
2. Динамика кредитных портфелей
Банк продолжает наращивать объемы кредитования. Розничный портфель (без учета секьюритизации) в июле вырос на 2,8% по сравнению с предыдущим месяцем, а с начала года прибавка составила 15,5%. В отчетном месяце была проведена секьюритизация ипотечного портфеля на сумму 193,7 млрд рублей. Объем выданных в июне кредитов частным клиентам достиг 758 млрд рублей.
Ключевым драйвером роста остается ипотека, на которую приходится более половины всех выданных кредитов. Ипотечный портфель превысил отметку в 8,6 трлн рублей, увеличившись в июле на 3% (без учета секьюритизации). Основной вклад в этот рост вносят льготные программы, стимулирующие первичный рынок жилья.
Обратите внимание: Реальная стоимость картофеля при ручной копки в 2020 году..
Портфель потребительских кредитов также показал положительную динамику, прибавив 1,8% за месяц и 10,2% с начала года, достигнув 3,8 трлн рублей.
Не отстает и корпоративный сегмент. Корпоративный кредитный портфель вырос до 21,6 трлн рублей, показав рост на 3,6% в июле (или на 2,7% без учета влияния курсовых разниц) и на 15% с начала 2023 года.
Впрочем, эксперты не исключают, что столь бурный рост кредитования, особенно ипотечного, в ближайшие месяцы может замедлиться. Причины — постепенное насыщение рынка и удорожание фондирования для банков на фоне повышения ключевой ставки Банком России.
3. Доходы и ключевой риск
Финансовые показатели доходности остаются на высоком уровне. Чистый процентный доход за семь месяцев вырос на 38,6% в годовом сопоставлении, достигнув 1,3 трлн рублей. Только в июле его рост составил 24,8% г/г (194 млрд руб.). Чистый комиссионный доход с начала года увеличился на 20,5% до 385,6 млрд рублей, а в июле прирост ускорился до 33,9%.
Главным негативным фактором в отчетности аналитики называют стоимость риска. С поправкой на валютную переоценку этот показатель в июле составил 1,4%, что превысило целевой уровень в 1,3%, установленный менеджментом Сбербанка. По мнению главного аналитика ИФК «Солид» Дмитрия Донецкого, ухудшение показателя может быть связано с ускоренным ростом рискованных розничных кредитов или с влиянием девальвации рубля, которая ухудшает финансовое положение некоторых заемщиков.
4. Прогнозы и оценка акций
Несмотря на рост стоимости риска, общая картина остается благоприятной. Текущие результаты подтверждают рыночные ожидания годовой чистой прибыли банка в диапазоне 1,4–1,5 трлн рублей. Это создает основу для выплаты дивидендов, которые, по оценкам, могут превысить 30 рублей на акцию. При текущих ценах это означает дивидендную доходность свыше 11%, что является очень привлекательным показателем для такой «голубой фишки».
Аналитики «Солида» подтверждают рекомендацию «Покупать» как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям Сбербанка, установив целевую цену на уровне 348 рублей.
Тем не менее, в день публикации отчетности акции банка традиционно скорректировались вниз на фоне общего роста рынка. Часть опасений инвесторов связана с техническими факторами: бумаги хорошо росли в преддверии отчетности, а также на фоне завершения восходящего тренда индекса Московской биржи и перетока спекулятивного капитала в акции второго и третьего эшелонов.
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: ПАО «Сбербанк» заработало в июле рекордную прибыль от основной деятельности, но при этом стоимость риска вышла за пределы ожиданий менеджмента.