Статистические данные за октябрь и оперативные показатели первой половины ноября свидетельствуют о новом витке ускорения инфляции. Это ставит перед экономикой и регулятором серьёзный вопрос: какие меры необходимо принять?
1. Обманчивое спокойствие официальных данных
На первый взгляд, официальная статистика Росстата за октябрь выглядит обнадёживающе. Годовая инфляция снизилась. Однако, как неоднократно отмечалось экспертами, в текущих условиях этот показатель потерял свою информативность. Более важны текущие темпы роста цен. В октябре они составили 8,2% в годовом исчислении, что ниже показателей сентября (9,9%) и третьего квартала в целом (11,2%). Кажется, что инфляция замедляется, но этого недостаточно для достижения целевых показателей.
2. Скрытая угроза: базовый индекс без туруслуг
Ситуация осложняется тем, что на динамику общего индекса потребительских цен (ИПЦ) в октябре повлияло временное удешевление некоторых компонентов, например, услуг зарубежного туризма. Это искажает общую картину. Для чистоты анализа экономисты используют так называемый «стабильный» компонент ИПЦ, исключающий наиболее волатильные позиции.
Ключевым индикатором здесь выступает базовый индекс потребительских цен без учёта туристических услуг. Его динамика вызывает серьёзную тревогу: после роста на 5,8% в июле, 9,5% в августе и 9,6% в сентябре, в октябре был зафиксирован резкий скачок до 13,5% в годовом исчислении. В среднем за последние три месяца этот показатель достиг двузначной цифры — 10,8% с учётом сезонности. Это мощный сигнал о том, что инфляционное давление в экономике вновь нарастает.
3. Тревожные сигналы ноября
Оперативные данные за ноябрь лишь подтверждают эту тенденцию. По информации Росстата, за первые 18 дней месяца ИПЦ вырос на 0,79%. Особенно впечатляющим был рост на последней отчётной неделе (12-18 ноября) — 0,37%. Даже с поправкой на сезонность (которая снижает показатель до 0,21%) это эквивалентно годовому темпу инфляции около 11%.
Для сравнения: за последние 12 лет средний прирост цен на аналогичной 46-й неделе года составлял лишь 0,14%. Пиковое значение в 0,25% было зафиксировано в 2014 году. В стабильный период 2016-2020 годов, когда инфляция была близка к целевому уровню в 4%, средний рост не превышал 0,12%. Текущие цифры существенно выше этих исторических значений.
Обратите внимание: Всё новое это хорошо забытое старое?.
4. Фундаментальные причины для беспокойства
К динамике цен добавляются и другие тревожные факторы:
- Инфляционные ожидания населения, согласно опросам ИНФОМ, в ноябре закрепились на крайне высоком уровне 13,4% после скачка в октябре.
- Ценовые ожидания предприятий на ближайшие три месяца, по данным Банка России, в ноябре достигли максимума с мая 2022 года.
Всё это указывает на то, что инфляция к концу 2024 года, вероятно, превысит прогноз ЦБ (8,0-8,5%) и может приблизиться к 9%.
5. Неизбежное решение ЦБ и его ограниченность
В сложившейся ситуации новое повышение ключевой ставки на декабрьском заседании Банка России выглядит практически неизбежным. Ожидается, что регулятор поднимет её до 23%, сопроводив решение жёсткими комментариями. Центробанк уже дал понять, что для возвращения инфляции к снижению требуется дальнейшее ужесточение денежно-кредитных условий.
Означает ли это, что жёсткая монетарная политика не работает? Нет. Утверждения о немонетарном характере российской инфляции (обусловленной лишь внешними шоками) неверны. На ускорение цен влияют и внутренние факторы: быстрый рост денежной массы за счёт кредитования, дефицит рабочей силы, ведущий к росту зарплат, и высокие потребительские расходы. Без сдерживающих мер со стороны ЦБ инфляция была бы ещё выше, и экономика могла бы войти в опасную инфляционную спираль, которую затем будет крайне сложно остановить.
6. Почему одного повышения ставки мало?
Борьба с инфляцией должна быть бескомпромиссным коллективным приоритетом, важнее краткосрочных показателей роста ВВП. Однако ставка ЦБ — не панацея. Как справедливо отметил депутат Госдумы Вадим Кумин (КПРФ), сдерживание инфляции — задача бесспорная, но вопрос в методах её достижения.
Жёсткая денежно-кредитная политика необходима именно потому, что Центробанк остаётся практически единственным институтом, последовательно борющимся с инфляцией. Необходимость в таких радикальных мерах отпала бы, если бы в стране была принята и реализовывалась комплексная антиинфляционная программа, где действия регулятора дополнялись бы мерами в бюджетной, налоговой, структурной и промышленной политике.
Инициатива депутата Кумина о проведении в Госдуме встреч с участием представителей ЦБ, правительства и бизнеса для выработки таких мер выглядит конструктивной. Но успех возможен только при одном условии: все участники должны признать сдерживание инфляции верховным приоритетом, требующим немедленных действий. Критика ЦБ должна подкрепляться конкретными предложениями, что ещё можно сделать для снижения инфляционного давления.
Простые рецепты вроде «увеличить производство» в текущих условиях не сработают: свободных трудовых ресурсов для быстрого наращивания выпуска гражданской продукции нет, а инвестиции в новое оборудование — процесс длительный. За это время инфляционная спираль может раскрутиться, и бороться с ней станет в разы сложнее и дороже.
Оригинальная статья
Последние новости о банках, банковских картах, сбережениях и финансовых рынках — в «Темах свободной прессы».
Больше интересных статей здесь: Экономика.
Источник статьи: Новое повышение ключевой ставки неизбежно, но этого мало.