Курс доллара на мировом рынке вчера достиг семинедельного максимума, а цены на сырье к вечеру достигли минимума с начала января прошлого года. Рынки все чаще оценивают вероятность того, что повышение процентной ставки ФРС не прекратится в мае или июне.
Коллаж: Тамара Ларина 1. Скандальный пересмотр
Вчера индекс доллара (курс к корзине шести основных валют) вырос до максимума с 6 января - 104,74 пункта. Развернувшись к росту только в начале февраля (преодолев длительное падение с конца сентября прошлого года), он уже успел подняться с минимума в 4%. Хотя это все же хуже, чем около 9% от осеннего максимума.
И вчерашний пик, и сам разворот тренда были связаны с рядом весьма неожиданных для рынка статистических данных. Они регулярно появлялись в феврале, рисуя одинаково привлекательную картину как для медведей с несколькими активами, так и для быков по доллару.
С одной стороны, были очень хорошие новости, которые рынок считает плохими во время циклов повышения ставок: сильные данные по рынку труда, рост потребительских расходов и повышение деловой активности. Такой фон не только позволяет ФРС более агрессивно ужесточать монетарную политику в борьбе с инфляцией, но и практически давит регулятора под локоть, угрожая ценовой стабильности.
С другой стороны, были и плохие новости уже о всевозможных бронированиях. Рост индексов потребительских цен (CPI) и цен производителей (PPI) выше прогнозов ясно показал, что ФРС еще есть над чем работать.
Об этом же говорил и пересмотр данных по инфляции за последний квартал, выглядевший в глазах трейдеров достаточно скандальным. В декабре цифры были не только повышены, но и сменили знак – падение потребительских цен на 0,1% сменилось ростом на 0,1%.
Между тем валютный, фондовый и товарный рынки в январе успели очень ярко отреагировать на предыдущую версию статистики. Он был в значительной степени ответственен как за январское ралли акций, облигаций и сырьевых товаров, так и за ускоренное падение доллара. Это было одним из оснований для бычьих аргументов в пользу того, что ФРС преуспевает, а это означает, что регулятор скоро приостановит повышение ставок.
Хотя, конечно, нельзя недооценивать роль Банка Японии и Народного банка Китая, наводнивших рынки ликвидностью в этот период.
2. Консенсус нарушен
Последние данные затрагивают те же самые больные места.
Обратите внимание: Биткойн-максимумы, американские антикоронавирусные стимулы и 48 спасенных видов птиц: главное за неделю.
Индекс цен на личное потребление (PCE) известен как любимый индикатор инфляции ФРС. А вчера его показания за четвертый квартал были пересмотрены в сторону повышения, и это было очень заметно.Оказалось, что он показал прирост не 3,2%, а 3,7%, а без еды и энергии - 4,3%, а не 3,9%. Между тем, сегодня будут опубликованы данные по PCE за январь, от которых сейчас ждут неприятных сюрпризов на рынке.
В то же время Министерство труда США продолжает сообщать о беспрецедентных успехах на фронте занятости. Число американцев, подавших заявки на пособие по безработице, неожиданно упало до 192 000. Для ФРС, мандат которой, как известно, включает заботу о полной занятости и ценовой стабильности, выбор кажется очевидным.
По крайней мере, так это видит рынок. Если в начале февраля уже было согласовано, что в марте процентная ставка будет повышена на 25 базисных пунктов до 4,75-5% и ФРС на этом остановится, то теперь рынок видит более длинный путь.
Согласно данным CME, рынок деривативов полностью заложил в цену как минимум два повышения процентных ставок на 25 б.п каждое. Вероятность третьего в июне превышает 70% (месяц назад было около 4%).
Но растут и предлагаемые рынком шансы на больший прирост – для цифр выше 5,5% и даже больше 6% эти шансы уже не равны нулю, как это было в январе. Так, рынок фьючерсов оценивает вероятность нахождения курса в июле в диапазоне 5,5-5,75% и выше примерно как 1:3.
3. Признак рецессии
Для трейдеров предстоящий рост цен является вполне достаточным поводом для покупки долларов и продажи товаров. А в среду сырьевой индекс Bloomberg Commodity Spot достиг самого низкого уровня с начала января 2022 года (509,54 пункта).
Он начал снижаться в начале февраля, когда доллар вырос. И это неудивительно, учитывая, что ФРС явно рискует слишком сильно ужесточить денежно-кредитную политику.
это ужесточение толкает экономику США, как и ряда других стран, к рецессии, что снизит спрос на сырьевые товары. А рост доллара, в котором котируется сырье на мировых рынках, только усиливает эту тенденцию.
Больше интересных статей здесь: Новости.
Источник статьи: Курс доллара на мировом рынке вышел вчера на семинедельный максимум, а цены на сырье накануне достигли минимума с начала января прошлого года.